As três principais influências que o projeto de lei Genius pode ter na indústria de ativos de criptografia

Recentemente, o Senado dos EUA aprovou o "Ato de Inovação Nacional sobre Moedas Estáveis dos EUA" (Genius, que é o primeiro quadro regulatório federal abrangente para moedas estáveis. O projeto de lei foi submetido à Câmara dos Representantes, e o Comitê de Serviços Financeiros da Câmara está preparando o texto relacionado para negociação. Se tudo correr bem, o projeto de lei poderá ser oficialmente transformado em lei antes do outono deste ano, o que irá remodelar significativamente o panorama dos ativos de criptografia.

Os rigorosos requisitos de reserva e o sistema de licenciamento nacional da proposta determinarão quais tecnologias de blockchain são favorecidas, quais projetos se tornam importantes e quais moedas são amplamente utilizadas, influenciando assim a direção da próxima onda de liquidez. Vamos explorar em profundidade os três principais impactos que a entrada em vigor da proposta terá sobre a indústria.

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1. Os tokens alternativos de pagamento podem enfrentar a eliminação

O projeto de lei do Senado criará uma nova licença de "emissor de moeda estável com pagamento licenciado" e exigirá que cada token seja apoiado por uma proporção de 1:1 em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra overnight ) repos (. Para emissores com um volume superior a 50 bilhões de dólares, será necessário realizar auditorias anuais. Isso contrasta fortemente com o sistema atual que quase não possui garantias ou requisitos de reserva substanciais.

Esta regulamentação clara surge num momento em que as moedas estáveis se tornaram o principal meio de transação na blockchain. Em 2024, as moedas estáveis representarão cerca de 60% do valor das transferências de ativos de criptografia, processando 1,5 milhão de transações por dia, sendo a maioria das transações de valor inferior a 10.000 dólares.

Para pagamentos do dia a dia, é evidente que um token de stablecoin com valor sempre mantido em 1 dólar é mais prático do que a maioria dos tokens alternativos de pagamento tradicionais, cujo preço pode flutuar significativamente em um curto período de tempo.

Uma vez que as stablecoins licenciadas nos EUA possam circular legalmente entre estados, os comerciantes que ainda aceitam moedas voláteis terão dificuldade em provar a razoabilidade de assumir riscos adicionais. Nos próximos anos, a utilidade e o valor de investimento dessas moedas alternativas podem diminuir significativamente, a menos que consigam se transformar com sucesso.

Mesmo que o projeto de lei do Senado não passe na sua forma atual, essa tendência já é evidente. Os incentivos de longo prazo tenderão claramente a canais de pagamento atrelados ao dólar, e não a tokens alternativos de pagamento.

2. Novas regras de conformidade podem remodelar o panorama da indústria

As novas regras não apenas darão legitimidade às moedas estáveis; se a proposta se tornar lei, acabarão por direcionar efetivamente essas moedas estáveis para blockchains que possam atender aos requisitos de auditoria e gestão de risco.

A Ethereum atualmente hospeda cerca de 130,3 bilhões de dólares em Ativos de criptografia estáveis, superando de longe qualquer concorrente. Seu ecossistema DeFi de encriptação maduro )DeFi( significa que os emissores podem facilmente acessar pools de empréstimo, bloqueadores de colaterais e ferramentas de análise. Além disso, eles também podem montar um conjunto de módulos de conformidade regulatória e melhores práticas para tentar atender aos requisitos regulatórios.

Em comparação, o livro razão XRP )XRPL( está posicionado como uma plataforma de moeda tokenizada com prioridade em conformidade, incluindo Ativos de criptografia estáveis. No último mês, foram lançados tokens de Ativos de criptografia estáveis totalmente suportados no livro razão XRP, cada token com ferramentas integradas de congelamento de contas, listas negras e triagem de identidade. Essas funcionalidades estão em alta conformidade com os requisitos do projeto de lei do Senado, que exigem que os emissores mantenham fortes medidas de controle de resgate e anti-lavagem de dinheiro.

O sistema de conformidade do Ethereum pode fazer com que os emissários violem essa exigência, mas atualmente é difícil determinar quão rigorosas são realmente as exigências das autoridades regulatórias nesse aspecto.

Apesar disso, se a proposta se tornar lei na sua forma atual, grandes emissores precisarão de uma validação em tempo real e de um mecanismo "conheça seu cliente")KYC( pronto a usar, para manter uma conformidade geral. O Ethereum oferece flexibilidade, mas a implementação técnica é complexa, enquanto o XRP oferece uma plataforma simplificada e controle de cima para baixo.

Atualmente, essas duas blockchains parecem ter vantagens em relação a cadeias que se concentram em privacidade ou velocidade, sendo que estas últimas podem exigir modificações caras para atender aos mesmos requisitos.

3. As regras de reserva podem trazer um fluxo de capital institucional para a blockchain

Devido ao fato de que cada moeda estável em dólares deve manter reservas em ativos de caixa equivalentes, esta legislação liga silenciosamente a liquidez dos ativos de criptografia à dívida de curto prazo dos EUA.

O tamanho do mercado de ativos de criptografia está acima de 251 mil milhões de dólares. Se as instituições continuarem a desenvolver-se no caminho atual, pode chegar a 500 mil milhões de dólares até 2026. Com esse tamanho, os emissores de ativos de criptografia tornar-se-ão um dos maiores compradores de títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, utilizando os rendimentos para apoiar as reembolsos ou recompensas para clientes.

Para a blockchain, esta ligação tem dois significados. Primeiro, a maior necessidade de reservas significa que mais balanços de empresas manterão títulos do governo, ao mesmo tempo que detêm tokens nativos para pagar taxas de rede, impulsionando assim a demanda orgânica por tokens como Ethereum e XRP.

Em segundo lugar, a receita de juros das moedas estáveis pode financiar incentivos para usuários agressivos. Se o emissor devolver parte do rendimento dos títulos do governo aos detentores, usar moeda estável em vez de cartão de crédito pode se tornar uma escolha racional para alguns investidores, acelerando assim o volume de pagamentos em cadeia e a taxa de taxas.

Supondo que a Câmara dos Representantes mantenha a cláusula de reserva, os investidores também devem esperar um aumento na sensibilidade da moeda. Se os reguladores ajustarem a elegibilidade da garantia ou se o Federal Reserve alterar a oferta de títulos do Tesouro, o crescimento das stablecoins e a liquidez dos ativos de criptografia oscilarão em sincronia.

Este é um risco a ter em conta, mas também indica que os ativos digitais estão gradualmente a integrar-se nos mercados de capitais tradicionais, em vez de estarem isolados deles.

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