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Quando o preço do Bitcoin saltou na tela acima da marca de 120.000 dólares, o mercado de criptomoedas testemunhou um momento histórico. No entanto, ao contrário da agitação que ocorreu quando ultrapassou 69.000 e 100.000 dólares no passado, o mercado desta vez mostrava uma calma incomum. O silêncio opressivo não pôde ser ofuscado pelas notícias de alegria dispersas no mercado, os gritos de entusiasmo que diziam "Estamos decolando" desapareceram, e restou apenas uma sensação de medo entre os investidores em relação à alta indescritível. Essa calma não é sem motivo. Nos últimos três meses, o valor do Bitcoin aumentou a uma taxa superior a 46%, e a alta contínua e os pontos altos renovados estimulou significativamente os sentidos dos investidores. Variações de alguns pontos percentuais eram capazes de acender o entusiasmo do mercado, mas mesmo que o Bitcoin atingisse novos recordes, o aumento relativo de "+%" tornou-se cada vez menor, reduzindo a sensação de excitação, e as pessoas começaram a sentir um certo entorpecimento em relação a essa tendência de alta.
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Mas a razão mais profunda reside na mudança silenciosa na lógica da narrativa do bitcoin. Antigamente, era vista mais como um ativo emergente repleto de análises, e as flutuações de preços estavam intimamente ligadas à manipulação do mercado. Agora, com a contínua emissão de benefícios regulatórios e a entrada de dinheiro institucional, o bitcoin está gradualmente se tornando uma ferramenta de hedge contra o gasto financeiro descontrolado na América. Esta rodada de novas altas não é apenas impulsionada por manobras de mercado, mas é resultado de mudanças macro mais profundas. Quando um instrumento financeiro se transforma de uma ferramenta especulativa em uma ferramenta de hedge astuta, a expressão dos sentimentos de mercado torna-se naturalmente mais moderada e racional.
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A dificuldade do Ethereum contrasta acentuadamente com o crescimento ilimitado do Bitcoin. Após 5 meses, o Ethereum conseguiu, com dificuldade, retornar ao pico de 3050 dólares que tinha há 5 meses, enquanto o Bitcoin subiu no mesmo período 17%. Este fenômeno "Bitcoin é especial, e as alternativas não a seguem, mas ficam para trás" não é uma coincidência. Desde 2024, devido a fatores como o ETF à vista, o capital institucional se concentrou no Bitcoin, perturbando todo o mercado de criptomoedas. Os grandes fluxos de capital institucional levaram o Bitcoin a ocupar uma posição mais dominante no mercado, e o efeito da retirada de fundos tornou a capacidade das alternativas de subir notavelmente clara. Embora as alternativas estejam atualmente mostrando uma tendência geral de alta, o mercado ainda duvida se realmente virá uma "temporada das alternativas". A crise de confiança anterior dos investidores de capital de risco minou a confiança dos investidores em projetos alternativos, e a sombra de uma grande desconexão continua a ameaçar o mercado repetidamente, enquanto a aparição de moedas meme desviou fundos que poderiam ter ido para as alternativas. Todos esses fatores se entrelaçam, tornando o caminho para a recuperação das alternativas repleto de incertezas.
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É importante notar que o ponto de excitação no mercado se deslocou silenciosamente. Antigamente, os novos máximos do Bitcoin eram o foco do mercado, onde cada ruptura provocava discussões entusiasmadas. Agora, a atenção de todos está mais voltada para as altcoins, esperando-se se elas vão experimentar uma explosão. Afinal, um mercado saudável precisa da prosperidade de múltiplos ativos, em vez da dominação de um único ativo. A quebra dos 120 mil dólares é um novo marco, que não só marca a ascensão dos preços, mas também indica que o mercado de criptomoedas está passando por uma transformação profunda. Nesse processo, a lógica narrativa do Bitcoin está mudando, os fluxos de capital do mercado estão mudando e o foco dos investidores também está mudando. Para onde o mercado de criptomoedas irá no futuro, e se a "temporada de altcoins" chegará conforme esperado, ainda precisa de tempo para dar uma resposta. Mas uma coisa é certa: este mercado está se preparando para novos desafios e oportunidades de uma forma mais madura e complexa.