Mudanças na estrutura do mercado de moeda estável: projetos emergentes desafiam a posição dominante do USDT e do USDC

O mercado de moedas estáveis está a passar por uma revolução. Os gigantes tradicionais USDT e USDC, embora dominem o mercado, apresentam falhas evidentes no seu modelo de negócios - apropriam-se dos rendimentos gerados pelos ativos colaterais, em vez de os retribuir aos utilizadores. Isto oferece uma oportunidade para projetos emergentes de moedas estáveis.

Atualmente, o tamanho do mercado de moeda estável é de cerca de 2500 bilhões de dólares, com USDT e USDC representando até 86% do total. No entanto, essas duas principais moedas estáveis não distribuem nenhum rendimento aos seus detentores. Elas investem ativos colaterais em dólares em títulos do governo dos Estados Unidos, obtendo cerca de 4% de rendimento anualizado, mas esses rendimentos pertencem inteiramente à empresa emissora.

Esta prática fez com que algumas instituições emissoras de moeda estável se tornassem uma das empresas mais lucrativas do mundo. No entanto, isso também expôs sua fraqueza óbvia: os usuários não conseguem compartilhar os lucros. Isso criou oportunidades para novos projetos de moeda estável que se dedicam a compartilhar lucros com os usuários. Os três casos a seguir mostram essa tendência.

1. USR da Resolv: 8.6% de rendimento anual

A Resolv lançou dois produtos principais: a moeda estável USR e o token de liquidez RLP. O USR é totalmente apoiado por Bitcoin e Ethereum na proporção de 1:1, gerando rendimento anualizado por meio de estratégias de hedge.

As vantagens do USR incluem:

• Taxa de retorno superior à dos produtos semelhantes
• Totalmente suportado por criptomoedas populares
• Alta transparência
• Protegido pelo mecanismo RLP
• Sem taxas de cunhagem e resgate
• Suporte a operações de staking flexíveis

No entanto, o USR também apresenta algumas limitações, como o fato de estar disponível apenas na rede Ethereum, o que pode resultar em taxas de transação mais altas, e os usuários precisam apostar USR para obter rendimentos.

2. USDN da Noble Dollar: 4,1% de rendimento anualizado

A principal característica do USDN é que os usuários podem automaticamente obter 4,1% de rendimento de títulos do Tesouro dos EUA com base na quantidade que possuem, sem necessidade de qualquer operação adicional. Este modelo é semelhante a um airdrop gratuito.

As vantagens do USDN incluem:

• rendimento de dívida pública estável
• Altamente transparente
• Não é necessário fazer operação de staking
• Liquidação diária
• Suporte para compra em moeda fiduciária
• Transferência entre cadeias conveniente

A principal limitação do USDN atualmente é a escassez de cenários de aplicação e a taxa de rendimento inferior a alguns concorrentes. No entanto, à medida que sua aplicação se expande no ecossistema de múltiplas cadeias, o potencial deste dólar digital pode ser mais bem explorado.

3. iUSD da InfiniFi: 8,5% a 16% de rendimento anual

iUSD adota um modelo inovador de "moeda estável", oferecendo diferentes taxas de rendimento com base na preferência de risco do usuário. Após depositar USDC, o usuário pode obter iUSD, enquanto o USDC é utilizado para estratégias de investimento diversificadas.

As vantagens do iUSD incluem:

• Potencial de rendimento extremamente alto
• Altamente transparente
• Opções de liquidez flexíveis
• Mecanismo de risco em camadas
• Adequado para diferentes perfis de risco

No entanto, iUSD também enfrenta alguns desafios:

• É essencialmente um certificado de depósito USDC, não uma moeda estável tradicional
• Existe risco de liquidez potencial
• pode enfrentar o risco de "desanexação"
• Incerteza de rendimento
• Associado a riscos de várias plataformas DeFi

Para este tipo de protocolos emergentes, recomenda-se que os investidores comecem com pequenas quantias para testar, e depois considerem aumentar a escala de investimento após a validação do mercado. Acompanhar o desenvolvimento deste novo setor é crucial para entender a direção futura do mercado de moeda estável. A combinação de diferentes protocolos não só oferece aos usuários uma variedade de opções, mas também permite que os investidores desenvolvam estratégias personalizadas com base na sua capacidade de suportar risco, a fim de alcançar os objetivos de rendimento desejados.