Ativo digital nova era: a ecologia das moedas estáveis provoca uma transformação financeira global

Em 2025, o mercado de ativos digitais alcançou um marco importante, quando uma empresa de tecnologia financeira com foco em negócios de moeda estável conseguiu listar-se na Bolsa de Valores de Nova Iorque. Isso marcou a entrada oficial do ecossistema de moeda estável em dólares no mercado de capitais público, abrindo um novo mar azul no campo dos ativos digitais. As moedas estáveis, como uma ponte entre as moedas fiduciárias tradicionais e o mundo das criptomoedas, estão se tornando o foco de disputa no mercado de capitais e entre empresas de tecnologia financeira, devido à sua estabilidade de preços, pagamentos transfronteiriços eficientes e de baixo custo, além do profundo apoio a cenários inovadores como o DeFi.

No contexto do crescimento explosivo da economia digital global, o ecossistema das moedas estáveis está a apresentar um crescimento explosivo. A enorme afluência de capital e o aperfeiçoamento gradual da regulação política destacam a posição chave das moedas estáveis nos futuros sistemas de pagamento global, liquidações transfronteiriças e gestão de ativos. Este artigo irá analisar em profundidade o layout ecológico das moedas estáveis, a lógica de conformidade subjacente, as oportunidades de arbitragem de capital, bem como as tendências regulatórias globais, apresentando de forma abrangente como as moedas estáveis estão a provocar uma onda de capital no campo dos ativos digitais.

O contexto e o valor da ascensão das moedas estáveis

A moeda estável, como um ativo digital ancorado ao valor de moedas fiduciárias tradicionais, surgiu rapidamente nos últimos anos, tornando-se uma parte importante do mercado de criptomoedas. Ao contrário da volatilidade acentuada das principais moedas digitais como Bitcoin e Ethereum, a moeda estável mantém um preço estável por meio da ancoragem 1:1 ao dólar e outras moedas fiduciárias, reduzindo significativamente o risco das transações de ativos digitais. Com a ajuda da tecnologia blockchain, a moeda estável não apenas melhora a eficiência de transferências e pagamentos transfronteiriços, mas também oferece um forte suporte de infraestrutura para diversos cenários, como DeFi, troca de ativos digitais e recebimento de pagamentos por comerciantes em todo o mundo.

A principal vantagem das moedas estáveis manifesta-se em três aspectos:

1. Preço estável, evitando o risco de volatilidade

   O mercado de criptomoedas apresenta flutuações de preços acentuadas, as moedas estáveis ancoram o valor das moedas fiduciárias, garantindo a estabilidade dos montantes de transações e liquidações, reduzindo significativamente o risco de transação.

2. A velocidade de transferências transfronteiriças é rápida e o custo é baixo

   Moeda estável baseada em tecnologia de blockchain, permitindo a transferência global em poucos minutos, muito abaixo do tempo e das taxas de remessa internacional dos bancos tradicionais.

3. Suporte a aplicações financeiras diversificadas

   A moeda estável é diretamente integrada em cenários inovadores como empréstimos DeFi, troca de ativos e pagamentos de bens digitais, expandindo grandemente os limites de uso do ativo digital.

Essas vantagens são difíceis de alcançar com moeda fiduciária tradicional, aumentando significativamente a conveniência e a eficiência das transações de ativo digital.

Layout do ecossistema de moeda estável

Uma conhecida empresa de pagamento digital e finanças em blockchain foi fundada em 2013, focando no setor de pagamento digital e finanças em blockchain. A empresa juntou-se a outra plataforma de negociação de criptomoedas para lançar uma moeda estável em dólares. Esta moeda estável é uma moeda estável centralizada ancorada 1:1 ao dólar, com fundos totalmente reservados em bancos regulamentados nos EUA e títulos do governo de curto prazo, auditados mensalmente por uma firma de contabilidade independente, garantindo a transparência e a segurança dos ativos de reserva.

Até junho de 2025, a capitalização de mercado dessa moeda estável é de aproximadamente 39 bilhões de dólares, ocupando a segunda posição global entre as moedas estáveis, atrás apenas de outra moeda estável importante. Seu ecossistema é abrangente, tendo sido implantado em várias blockchains públicas, incluindo Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, e suporta trocas, protocolos DeFi, pagamentos rápidos e transferências de ativos entre cadeias.

A empresa realiza a livre circulação de sua moeda estável entre diferentes cadeias sem deslizamento através de um protocolo de transmissão entre cadeias, praticando uma estratégia de globalização.

Em termos de conformidade, a empresa segue rigorosamente os requisitos de regulamentação do Departamento do Tesouro dos EUA, da SEC e do FinCEN, tornando-se o "exército regular das moedas estáveis" aos olhos do governo dos EUA. Os relatórios de auditoria transparentes e públicos de sua moeda estável e o sistema de reservas em conformidade fazem dela uma pedra angular importante no ecossistema do dólar digital. Ao mesmo tempo, a empresa colabora com vários gigantes de pagamento globais, promovendo ativamente a implementação de sua moeda estável no campo de pagamentos e liquidações globais.

Principais projetos de moeda estável em dólares

| moeda estável | emissor | capitalização total (até junho de 2025) | estrutura de reservas | atributos de conformidade | |-------|-------|----------------------|---------|--------| | USDT | Uma empresa (registrada em El Salvador) | Cerca de 155,6 bilhões de dólares | Títulos do Tesouro, dinheiro, recompra, etc. | Parcialmente transparente, já recebeu multas | | USDC | certa empresa (EUA) | cerca de 61,47 mil milhões de dólares | dinheiro + títulos do Tesouro a curto prazo, auditoria clara | totalmente em conformidade, cooperando com as autoridades reguladoras | | FDUSD | uma empresa fiduciária (Hong Kong) | cerca de 14,81 bilhões de dólares | depósitos bancários + títulos de curto prazo | regulamentação do quadro fiduciário de Hong Kong | | PYUSD | uma empresa de pagamentos + uma empresa de tecnologia financeira | cerca de 9,47 bilhões de dólares | custódia, principalmente títulos do tesouro dos EUA | regulado pela NYDFS | | USDe | Um laboratório (Cingapura) | Cerca de 5,6 bilhões de dólares | Sem dinheiro, estrutura sintética | Sem garantia tradicional | | USD1 | uma equipe política | cerca de 2,2 bilhões de dólares | sistema de armazenamento de moeda fiduciária | supervisão de terceiros |

Lógica subjacente da moeda estável

Nos últimos anos, o mercado de moedas estáveis apresentou um crescimento explosivo, e os fatores que impulsionam esse crescimento podem ser resumidos em três fatores centrais: o vácuo regulatório, o espaço para diferenças de juros e a competição entre países. Esses fatores atuam em conjunto, fazendo com que as moedas estáveis não apenas se tornem uma classe de ativos importante no mercado de moedas digitais, mas também um novo campo de intensa disputa para o capital financeiro global.

1. Vácuo regulatório --- Da crescimento descontrolado à normalização gradual

No passado, a emissão e circulação de moeda estável quase não tinham padrões de regulamentação global unificados, levando ao surgimento de um "vácuo regulatório" no mercado. Este ambiente sem regulamentação, por um lado, reduziu as barreiras de entrada, atraindo grandes capitais e projetos a entrarem rapidamente; por outro lado, também trouxe riscos sistêmicos potenciais. À medida que os países começam a implementar leis e regulamentos para a moeda estável, como o "Regulamento da Moeda Estável" que Hong Kong deverá implementar oficialmente em agosto de 2025, o mercado ganha normas e garantias institucionais. Esta mudança institucional não só infunde confiança no desenvolvimento do setor, mas também impulsionará o mercado a avançar gradualmente em direção à conformidade e à maturidade.

2. Espaço para a margem de lucro --- o "minério de lucro" na visão do capital

A emissão de moeda estável é realizada pelo emissor através da gestão dos fundos em moeda fiduciária trocados pelos usuários, investindo em títulos do governo de baixo risco de curto prazo, fazendo a garantia de Ethereum (ETH) ou utilizando diversas estratégias de venda a descoberto em futuros, alcançando assim um retorno muito superior às taxas de juros dos depósitos bancários. Tomando como exemplo a moeda estável de uma determinada empresa, ela alcançou uma taxa de retorno anualizada (APY) superior a 20% através da garantia de ETH e da estratégia de venda a descoberto em futuros, tornando-se extremamente atraente no mercado. Assim que são obtidos retornos super altos, os fundos rapidamente entram, formando um efeito de aglomeração de capital, impulsionando a rápida expansão do tamanho da moeda estável.

3. Jogo das Nações --- A hegemonia monetária e o novo campo de batalha da economia digital

As moedas estáveis não são apenas ferramentas de inovação financeira, mas também o foco da competição monetária internacional e da soberania digital. Um projeto de moeda estável apoiado por um grupo político está tentando criar o "Plano de Recriação do Dólar Digital", desafiando a atual hegemonia digital do dólar; ao mesmo tempo, Hong Kong está ativamente desenvolvendo um ecossistema de moeda estável em dólar de Hong Kong, lutando pela liderança em tecnologia financeira na Ásia. Vários países da Europa e Ásia estão tentando manter sua influência monetária na era digital através de regulamentações e testes de moedas digitais de banco central (CBDC). As moedas estáveis se tornaram um novo campo de batalha entre os países em torno da soberania das moedas digitais e do sistema de pagamentos global.

4. Os cenários de uso estão a enriquecer-se continuamente, aproximando-se gradualmente das funções da moeda fiduciária.

As moedas estáveis foram inicialmente utilizadas para transferências internas dentro do círculo das criptomoedas, como uma conhecida moeda estável que circula amplamente no mercado de criptomoedas. Mas à medida que a tecnologia e o ecossistema de aplicativos se desenvolveram, a funcionalidade das moedas estáveis continuou a se expandir:

• Pagamentos de comércio global: suporta comércio eletrônico transfronteiriço, remessas internacionais, oferecendo um método de liquidação rápido e de baixo custo.

• Empréstimos e Rendimentos DeFi: tornar-se um dos principais ativos de empréstimo na plataforma DeFi, os usuários podem emprestar moeda estável para ganhar juros, ou usá-la como colateral para ativos.

• Ferramenta de proteção de ativos: em períodos de alta volatilidade no mercado de criptomoedas, os investidores podem rapidamente converter para moeda estável para garantir o valor dos ativos.

• Pagamento de ativos digitais: As moedas estáveis são amplamente utilizadas como meio de pagamento em áreas como jogos, NFTs e criação de conteúdo.

À medida que esses diversos cenários continuam a amadurecer, o uso da moeda estável evolui gradualmente de "ferramenta do mundo das moedas" para "moeda digital fiat", resultando em um aumento explosivo na escala do mercado e no interesse dos capitais.

A reconfiguração do panorama monetário global

Desde a liderança do Estado, passando pelos projetos piloto de bancos comerciais, até a participação de gigantes da tecnologia e projetos nativos da cadeia, a moeda estável está a transformar-se de uma ferramenta de nicho no mundo das moedas para a chave de entrada na próxima geração de infraestrutura de pagamento global.

Muitas pessoas não percebem que esta onda de moeda estável é, na verdade, uma luta entre os países em torno da "hegemonia monetária na era digital".

Com os EUA a expandir continuamente a influência do dólar através das moedas estáveis, Hong Kong também está a criar ativamente um ecossistema de moedas estáveis, promovendo a construção de um centro de liquidação Web3 na Ásia.

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" e completou o processo de terceira leitura no mesmo dia. O regulamento entrará em vigor em 1 de agosto de 2025, tornando-se a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis vinculadas a moedas fiduciárias.

Hong Kong lançou o "Regulamento das Moedas Estáveis" não como uma regulação passiva, mas sim com a consideração de ocupar proativamente a posição estratégica do "próximo centro de liquidação de pagamentos".

• O esboço do sistema global de pagamentos em criptomoeda já está formado, as moedas estáveis estão gradualmente se expandindo de "ferramentas de liquidação no círculo das moedas" para opções principais de remessas transfronteiriças, pagamentos e proteção de ativos;

• EUA, China, União Europeia e Japão aceleram a digitalização das moedas, a competição monetária está a mudar para o nível da soberania digital, Hong Kong deve estabelecer uma barreira de conformidade para garantir a internacionalização do dólar de Hong Kong;

• A fusão entre Web3 e finanças acelera, as moedas estáveis tornam-se o "ponte" e "média" entre aplicações em cadeia e ativos do mundo real, e Hong Kong quer ser a cidade das pontes.

Assim, Hong Kong não está apenas a "tapar buracos", mas sim a encontrar uma nova posição que ativamente define regras entre o mundo das moedas e a regulação. A intenção de longo prazo de Hong Kong é muito clara:

• O dólar digital de Hong Kong é liderado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, através de liquidações no sistema CBDC e testes com instituições financeiras;

• A moeda estável em dólares de Hong Kong é liderada pelo mercado, sendo usada como complemento ou até substituto em aplicações de cadeias abertas, pagamentos internacionais e liquidações transfronteiriças.

Esta abordagem de dupla via permitirá a Hong Kong dominar dois tipos de "direitos de emissão" na área das finanças digitais: um é o crédito oficial, e o outro é a eficiência comercial.

Nesta luta global pela moeda, a moeda estável tornou-se silenciosamente o veículo técnico e símbolo de influência para o próximo instrumento soberano. Os Estados Unidos estão ancorando algumas moedas estáveis para disputar os direitos de liquidação da era digital; a Europa e o Japão estão promovendo estratégias de independência para a digitalização de suas moedas nativas com regulamentos como o MiCA; enquanto Hong Kong, com uma estrutura regulatória flexível e prospectiva e um mecanismo de mercado altamente aberto, traçou um caminho independente de "mercado impulsionado, com proteção institucional".

No futuro, quando as moedas estáveis se tornarem a infraestrutura para pagamentos transfronteiriços, quando a blockchain redefinir as redes de liquidação e as formas de expressão de ativos, quem conseguir dominar os direitos de precificação, acesso e liquidação desse sistema terá uma vantagem na nova ordem financeira internacional. E Hong Kong já revelou suas cartas primeiro.

moeda estável, não é apenas uma revolução na forma da moeda, mas também uma profunda luta pelo digital soberania, ordem financeira e poder geopolítico. A seguir, haverá mais cidades, mais países, a juntarem-se a esta guerra digital financeira ainda sem nome. No entanto, neste momento, Hong Kong, que está à mesa de jogo, já não é um mero espectador.