Perspectiva VC sobre a febre dos Memecoins: novo campo de investimento ou armadilha de retirada de liquidez?

Os Memes passaram por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, chegaram a uma fase de desenvolvimento acelerado, sendo oficialmente reconhecidos como uma única pista com uma ampla base de reconhecimento e audiência.

A taxa média de troca diária de Meme é de aproximadamente 11%, em comparação, DeFi é de 5%, Layer2 é de 7%, e a taxa média de troca diária de Layer1 é de 4%. Essa proporção não apenas destaca a alta liquidez de Meme, mas também indica que os usuários têm um maior interesse e frequência de negociação em Meme.

Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e continua a mostrar uma tendência de crescimento. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, pode haver uma valorização de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

Memes da cultura de animais e da cultura Cult são tipos que são adequados para acompanhamento a longo prazo. Em comparação, outras categorias de memes costumam estar relacionadas a tendências de curto prazo, e sua atenção e popularidade podem subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma intensa reestruturação. Em um contexto em que muitos projetos apoiados por VC apresentam um desempenho insatisfatório, o Meme, por outro lado, está se destacando como uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modelo PvP, o efeito de riqueza trazido por ataques únicos de moeda, e a Solana, extremamente amiga do Meme, mostraram um brilho único ao longo deste ano. O novo representante da geração Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, quais mudanças o Meme realmente passou por trás dessa onda? Da perspectiva dos VC, como devemos participar disso? Essas questões merecem uma análise mais aprofundada.

Panorama do mercado de Meme: origem, evolução e análise de dados de mercado

Origem e Impacto

Os memes, como um fenômeno de disseminação cultural, estão intimamente ligados à história da humanidade. Originados das linguagens, crenças e costumes das sociedades primitivas, eles se espalham entre os grupos por meio da imitação e do aprendizado. O surgimento da Internet acelerou enormemente a disseminação dos memes, que se apresentam em formatos como imagens, vídeos, textos e figurinhas, propagando-se rapidamente entre os usuários devido ao humor, à ironia ou à ressonância. Os memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer conexões durante a interação social, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por fatores como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação da comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme nasceu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, reunindo uma grande quantidade de conteúdos relacionados ao Meme Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan é um terreno fértil para os quadrinhos Boy's Club, proporcionando uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. O Reddit, por sua vez, deu origem a clássicos como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, elas ainda são berços de muitos novos Memes até hoje. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários (como Twitter X e Telegram) também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, um cachorro usando um gorro rosa de lã, que desde o início formou uma cultura totem de "chapéu" na comunidade, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cachorro do chapéu.

Evolução e Desenvolvimento

Começou com o Web2, obcecado pelo Web3. Neste artigo, referimo-nos ao Meme e suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisitar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que nos primeiros anos não era muito visível e não recebeu a atenção adequada. Referindo-nos às mudanças cíclicas de touros e ursos da indústria, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: fase inicial (de 2013 a 2019), fase caótica (de 2020 a 2022) e fase de rápido desenvolvimento (de 2023 a 2024). Através da consulta a dados históricos do CoinMarketCap, dados individuais do Coingecko, informações históricas de motores de busca e conteúdo de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, no estágio inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais por capitalização de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao revisar o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não tinham um lugar significativo no mercado. Durante esse período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, todos estavam explorando vários novos conceitos. As novas moedas mainstream geralmente eram aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com poderosas funções de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de altos custos para estabelecer um veículo de apoio, mas também devido à dificuldade na construção de liquidez, isso levou a um pequeno volume de transações, dificultando a obtenção de amplo suporte de bolsas centralizadas. Portanto, no estágio inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destaca com o meme "Doge" e possui um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas Meme no mercado que conseguissem sobreviver.

O período caótico que começou em 2020, mais precisamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na cadeia a baixo custo, oferecessem transações e criassem rapidamente cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem passar pela listagem em exchanges, gerando muitos Memes na cadeia. Durante esse período, os Memes que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros tokens Memes não receberam a atenção do mercado, e seu entusiasmo baseou-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante o período caótico surgiu frequentemente em um contexto de excesso de liquidez no setor, geralmente aparecendo como o último bastão na corrida, após uma série de aumentos em vários setores. Vale mencionar que os Memes também ganharam ampla atenção nesse período devido à sua associação com celebridades, especialmente a contínua defesa de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não só fez com que o preço do Dogecoin apresentasse flutuações extremamente significativas, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo nível em termos de capitalização de mercado, com a comunidade recebendo uma expansão significativa.

Com a chegada de 2023, a moda das moedas Meme continua a aquecer, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, o BITCOIN relacionado à cultura Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) e SPX (SPX6900), WIF e MOG, entre outros. Neste período, as categorias de moedas Meme começaram a se detalhar, e outras blockchains públicas, como Solana, também começaram a se destacar. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou diretamente em uma fase de aceleração, com novas moedas como BOME, NEIRO em letras minúsculas e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características. As moedas Meme foram oficialmente amplamente reconhecidas e ganharam uma base de público significativa como uma pista única.

Após analisar os dados sobre a participação de mercado e o desempenho de mercado das 600 principais criptomoedas de 2013 a 2024, podemos claramente observar o crescimento da capitalização de mercado das Memes, assim como a expansão das categorias e quantidades. Durante este período, a capitalização de mercado das Memes não apenas experimentou um crescimento significativo, mas suas variedades e quantidades também aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado das Memes no mercado de criptomoedas como um todo aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda há uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, já tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente voltaria ao silêncio após a onda de entusiasmo. No entanto, à medida que estudamos e entendemos os Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não só não desaparecerão, como continuarão a se renovar, com novos Memes de liderança surgindo a cada ciclo de época. No entanto, por trás desses brilhantes Memes de liderança, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e a clareza mental.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar o atual panorama do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos focos do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, exploramos mais a fundo os indicadores macroeconômicos do setor de Meme, incluindo a capitalização de mercado, a atividade de negociação e o volume médio diário de negociação, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam as dinâmicas mais recentes do setor de Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o nível de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme não tenham um valor de mercado alto, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade pelo setor como um todo está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme lidera de longe em termos de valor total de mercado e quantidade adicionada nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e o volume de negócios dos tokens Meme geralmente são superiores a outros setores. De acordo com os dados da CoinMarketCap, a capitalização de mercado total dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume de negociação diário de cerca de 5 bilhões de dólares, um nível de atividade de negociação que é muito mais alto do que o de outros setores. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária do Layer2 é de cerca de 7%, e a taxa de rotatividade diária do Layer1 é de 4%. Essa proporção não apenas destaca a alta Liquidez dos tokens Meme, mas também indica o alto interesse e frequência de negociação dos usuários por Meme. Para os tokens Meme que estão acima do nível setorial, especialmente aqueles com volumes de negociação mais altos, frequentemente se tornam alvos de atração do capital do mercado.

Aumento de preço e baixa taxa de sucesso das novas moedas Meme: No mercado de Meme, novos tokens continuam a surgir, e seus aumentos de preço às vezes superam até mesmo criptomoedas de referência como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, tomando como exemplo os dados do Pump fun, menos de 2% dos Memes lançados tiveram sucesso, e apenas 0,23% mantêm uma capitalização de mercado acima de 1M, o que significa que a probabilidade de sobreviver e resistir ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grandes volumes de negociação e novos usuários: os Memes conseguem trazer grandes volumes de negociação e possuem um grupo relativamente fiel de usuários. Assim, para as CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Usando o mercado à vista da Binance como exemplo, entre os 30 pares de negociação com maior volume, 20% são de Memes.

Escassez de Memes Blue Chip: Memes de nível blue chip parecem ser relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% realmente podem ser considerados blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados no site Coinmarketcap, embora o mercado seja novo,