Resumo do Relatório Anual de 2023 da Indústria de Telecomunicações: Foco em Poder de computação de IA e Operadoras

O setor de telecomunicações em 2023 apresentou uma tendência de alta no início e baixa no final, com a lucratividade do setor sob pressão e uma acentuação da diferenciação entre os segmentos. A receita total do setor foi de 28.637 bilhões de yuans, com um crescimento de 5,3% em relação ao ano anterior, mas, devido a grandes perdas de algumas empresas, o lucro ficou sob pressão, alcançando um lucro líquido atribuível aos acionistas de 2.006 bilhões de yuans, com um crescimento de 3,2% em relação ao ano anterior.

Ao entrar no primeiro trimestre de 2024, a IA está acelerando a transição do clima da indústria para os relatórios financeiros. Os resultados das principais empresas de módulos ópticos estão a ser rapidamente libertados, e os segmentos da cadeia industrial como PCB, refrigeração e servidores também estão gradualmente a experimentar uma aceleração nos resultados.

Olhando para o segundo semestre, com a confirmação do "ciclo positivo da IA" pelos gigantes da nuvem no exterior, e com as empresas da cadeia industrial central do país a verem os seus resultados a serem concretizados trimestre a trimestre, o "hardware de IA" continuará a ser a configuração central das posições ofensivas na indústria de telecomunicações. É importante prestar atenção às oportunidades de aumento gradual ao longo de toda a cadeia industrial impulsionadas pela IA, incluindo resfriamento, dispositivos ópticos, chips ópticos, entre outros segmentos.

Os três grandes operadores apresentam um crescimento estável, desempenhando o papel de estabilizador da indústria. Com as "Nove Diretrizes do Estado", os operadores tornaram-se a melhor escolha para investir em ativos chineses devido ao seu crescimento estável e alta taxa de dividendos. Olhando para 2024, a IA traz novas oportunidades para os operadores; como a força central da infraestrutura digital da China, os operadores construirão uma base de poder de computação autônoma e controlável para o país e esperam descobrir novas curvas de crescimento com imensas capacidades de computação.

A sugestão de estratégia de investimento foca na estratégia de halteres entre "hardware de IA" e "operadoras". Em um contexto de crescente incerteza macroeconômica, os investimentos no setor precisam ser mais focados e exigentes, buscando tanto o desempenho certo no presente quanto o espaço de crescimento futuro.

Recomendações de ativos principais:

Módulo óptico: Zhongji Xuchuang, NewEase, Tianfu Communication Dispositivos ópticos: Tai Chen Guang, Teng Jing Ke Ji Chip de luz: Source杰科技 PCB: Hu Dian股份, Shen Nan电路 Dissipação de calor: Invec e Vertiv Operadoras: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Aviso de risco: O desenvolvimento da IA não corresponde às expectativas, a demanda por poder de computação não corresponde às expectativas, e a metodologia de estatística de dados está distorcida.