Aave: O pilar central das Finanças Descentralizadas e da economia na cadeia

O empréstimo na cadeia é um dos mercados mais importantes da indústria de criptomoedas, e a Aave, como o líder indiscutível deste mercado, possui barreiras competitivas muito fortes e uma grande retenção de usuários. É amplamente acreditado na indústria que o valor da Aave está seriamente subestimado, pois ela possui um enorme potencial de crescimento, que o mercado ainda não reconheceu plenamente.

Em janeiro de 2020, Aave foi lançado na rede principal do Ethereum, e este ano é o seu 5º ano de operação. Hoje, Aave tornou-se o maior protocolo de empréstimos, com um total de empréstimos ativos de 7,5 bilhões de dólares, que é 5 vezes mais do que o segundo colocado.

Os indicadores do protocolo continuam a crescer, superando o pico do período anterior.

Aave é um dos poucos protocolos de Finanças Descentralizadas que superaram os níveis do mercado em alta de 2021. Por exemplo, sua receita trimestral já ultrapassou o pico do mercado em alta do quarto trimestre de 2021. Vale ressaltar que, mesmo durante o período de consolidação do mercado de novembro de 2022 a outubro de 2023, a receita da Aave continuou a crescer de forma acelerada. Com o mercado se aquecendo no primeiro e segundo trimestres de 2024, o impulso da Aave permanece forte, com uma taxa de crescimento em relação ao período anterior de 50-60%.

Desde o início do ano, beneficiando-se do aumento dos depósitos e da valorização de ativos fundamentais como WBTC e ETH, o TVL (valor total bloqueado) da Aave quase duplicou, recuperando-se para 51% do pico do ciclo de 2021. Isso indica que a Aave é mais resiliente em comparação com outros protocolos DeFi de topo.

Um desempenho de lucro robusto reflete uma alta compatibilidade entre o produto e o mercado.

A receita da Aave atingiu o pico no último ciclo, coincidindo com várias plataformas de contratos inteligentes que, para atrair usuários e liquidez, emitiram uma grande quantidade de incentivos em tokens. Isso trouxe capital especulativo e níveis de alavancagem insustentáveis, ampliando os números de receita da maioria dos protocolos.

Atualmente, os incentivos em tokens da mainnet estão esgotados, e os próprios incentivos em tokens da Aave também diminuíram para níveis insignificantes. Isso indica que o crescimento dos indicadores nos últimos meses foi orgânico e sustentável, sendo o principal motor o aquecimento das atividades especulativas no mercado, que elevaram as taxas de empréstimos e de empréstimos ativos.

Além disso, mesmo em períodos de enfraquecimento das atividades de especulação, a Aave demonstrou a capacidade de impulsionar o crescimento dos fundamentos. No início de agosto, quando o mercado global de ativos de risco sofreu uma grande queda, a receita da Aave permaneceu robusta, beneficiando-se da cobrança bem-sucedida de taxas de liquidação durante o processo de reembolso de empréstimos. Isso prova que a Aave possui a capacidade de resistir à volatilidade do mercado em diferentes garantias e ambientes de múltiplas cadeias.

A recuperação fundamental é forte, a relação preço/vendas da Aave ainda está no nível mais baixo em três anos.

Apesar da forte recuperação dos índices nos últimos meses, a relação preço/vendas da Aave é apenas de 17 vezes, o que representa o nível mais baixo em 3 anos, muito abaixo da mediana de 62 vezes no mesmo período.

Aave tem a expectativa de fortalecer sua posição dominante no campo das Finanças Descentralizadas.

As vantagens competitivas da Aave manifestam-se principalmente em quatro pontos:

1. Registros de gestão de segurança do protocolo são bons: até agora, a Aave não teve nenhum incidente de segurança significativo a nível de contratos inteligentes. Um bom histórico de segurança, resultante de uma forte capacidade de gestão de riscos, é frequentemente a principal consideração dos usuários de Finanças Descentralizadas ao escolher uma plataforma de empréstimos, especialmente para usuários baleia que detêm grandes quantidades de fundos.

2. Efeitos de rede bilaterais: O empréstimo DeFi é um mercado bilaterais típico. Depositantes e mutuários constituem os lados da oferta e da demanda. O crescimento de um lado impulsiona o crescimento do outro, e os recém-chegados terão cada vez mais dificuldade em alcançar. Além disso, quanto mais líquida for a plataforma como um todo, mais suave será a liquidez de entrada e saída para depositantes e mutuários, tornando a plataforma mais atraente para usuários de grandes quantias, o que pode estimular ainda mais o crescimento dos negócios da plataforma.

3. Gestão eficaz do DAO: O protocolo Aave implementou completamente um modelo de gestão baseado em DAO. Em comparação com o modelo de gestão centralizado por equipas, o DAO envolve uma divulgação de informações mais abrangente e discussões comunitárias mais profundas. Além disso, a comunidade DAO da Aave reúne um conjunto de instituições profissionais com elevado nível de governança, como prestadores de serviços de gestão de risco de topo, formadores de mercado, equipas de desenvolvimento de terceiros, equipas de consultoria financeira, entre outros. Esta estrutura diversificada de participantes traz um elevado nível de participação na governança da plataforma.

4. Posicionamento do ecossistema multi-chain: Aave já foi implantado em quase todas as principais L1/L2 EVM e, exceto na BNB Chain, o TVL se mantém na liderança em todas as cadeias implantadas. A próxima versão Aave V4 irá conectar a liquidez entre cadeias, destacando ainda mais sua vantagem em liquidez cross-chain.

reformar a economia dos tokens, promover a acumulação de valor, eliminar o risco de redução

Uma proposta destinada a reformar a economia do token AAVE foi lançada, com o objetivo de introduzir um mecanismo de compartilhamento de receitas para aumentar a utilidade do token.

A primeira grande mudança é a eliminação do risco de redução do AAVE ao movimentar o módulo de segurança. Com base no novo módulo de segurança Umbrella, stkAAVE e stkABPT serão substituídos por stk aToken, começando com aUSDC e awETH. Os fornecedores de aUSDC e awETH podem optar por empenhar ativos para ganhar taxas adicionais (incluindo AAVE, GHO e receitas do protocolo) além dos juros pagos pelos mutuários. Esses ativos empenhados enfrentam riscos de redução e destruição em casos de escassez.

Além disso, o mecanismo de distribuição de rendimentos aumentará ainda mais a demanda por AAVE. A introdução do Anti-GHO substituirá o desconto de 3% que os usuários atuais de stkAAVE desfrutam ao cunhar e emprestar GHO. Os usuários podem obter anti-GHO e têm duas maneiras de utilizá-lo: destruir o Anti-GHO para cunhar GHO, que pode ser usado para reembolsar dívidas gratuitamente; ou depositar GHO no módulo de segurança para obter stkGHO.

Aave também permitirá a redistribuição da receita líquida excedente do protocolo aos stakers de tokens, mas isso deve cumprir condições específicas. Assim, o protocolo Aave iniciará um plano de recompra contínua de 8 dígitos, à medida que o protocolo continuar a crescer, o volume de recompra também aumentará.

Aave tem potencial para um crescimento significativo

Aave tem vários fatores de crescimento futuros e espera-se que se beneficie da tendência de crescimento a longo prazo das criptomoedas como classe de ativos. Do ponto de vista fundamental, a Aave tem várias vias de crescimento de receita:

Aave v4

Aave V4 irá melhorar ainda mais a sua competitividade, ajudando a atrair a próxima onda de mil milhões de usuários para as Finanças Descentralizadas. A Aave irá dedicar-se a revolucionar a experiência de interação nas Finanças Descentralizadas, através da construção de uma camada de liquidez unificada. Ao realizar acesso à liquidez sem costuras através de várias redes, a Aave irá simplificar o processo de empréstimo entre cadeias. A camada de liquidez unificada também irá integrar profundamente a abstração de contas e contas inteligentes, permitindo que os usuários gerenciem posições de múltiplos ativos isolados.

Aave também aumentará a acessibilidade da plataforma expandindo mais cadeias e introduzindo mais classes de ativos. Além disso, Aave planeja explorar a integração de produtos baseados em RWA, com a expectativa de conectar as finanças tradicionais com as Finanças Descentralizadas, atraindo investidores institucionais e injetando uma grande quantidade de novo capital no ecossistema Aave.

Esses desenvolvimentos acabaram por dar origem à Aave Network, que se tornará o núcleo central onde os stakeholders interagem com o protocolo Aave. GHO será utilizado para pagar taxas, enquanto AAVE servirá como o principal ativo de garantia para validadores descentralizados.

O crescimento está positivamente correlacionado com o crescimento do BTC e do ETH como categorias de ativos

O lançamento dos ETFs de Bitcoin e Ethereum representa um marco importante no processo de popularização das criptomoedas, com a expectativa de atrair um grande volume de capital de instituições e investidores individuais, impulsionando a integração dos ativos digitais nas carteiras de investimento mainstream.

Para a Aave, o crescimento geral do mercado de criptomoedas é um fator positivo, uma vez que mais de 75% da sua composição de ativos pertence a ativos não estáveis (principalmente derivativos de Bitcoin e Ethereum). Portanto, o crescimento do TVL e da receita da Aave está diretamente relacionado ao crescimento desses ativos.

ligado ao crescimento e à oferta de moedas estáveis

O Aave no futuro ainda poderá beneficiar-se do crescimento do mercado de stablecoins. Os bancos centrais globais podem entrar em um ciclo de redução de taxas de juros, o que pode incentivar o capital a sair de ferramentas de rendimento financeiro tradicionais e direcionar-se para o farming de stablecoins na área das Finanças Descentralizadas, a fim de obter rendimentos mais elevados. Além disso, em um mercado em alta, a preferência por risco dos investidores aumenta e o comportamento de busca por risco torna-se mais comum, o que irá estimular ainda mais a atividade de empréstimo de stablecoins em plataformas como o Aave.

Resumo

Aave, como líder em crescimento contínuo no campo dos Finanças Descentralizadas, tem um futuro otimista. Com um forte efeito de rede e uma excelente liquidez e combinabilidade de tokens, Aave continuará a consolidar e expandir sua posição dominante no mercado. A próxima atualização da economia do token aumentará ainda mais a segurança do protocolo e melhorará sua capacidade de captura de valor.

Nos últimos anos, o mercado tem tratado todos os protocolos de Finanças Descentralizadas como uma categoria de ativos com potencial de crescimento limitado e os tem precificado dessa forma. Esse fenômeno é evidenciado pelo aumento constante do TVL e da receita da Aave, enquanto o múltiplo de avaliação tem caído em contraste. A indústria acredita que essa desconexão entre a avaliação e os fundamentos não irá durar muito tempo. A AAVE atualmente oferece uma excelente oportunidade de investimento ajustada ao risco no setor de criptomoeda.