O caminho de maturidade do investimento em ativos de criptografia: da euforia à racionalidade

Nos primeiros estágios da indústria de ativos de criptografia, cada financiamento era extremamente emocionante. O financiamento da rodada de sementes se tornava uma grande notícia, com equipes anônimas arrecadando enormes quantias de dinheiro para projetos inovadores. No entanto, com o passar do tempo, a indústria começou a amadurecer e a atitude dos investidores tornou-se mais pragmática.

Dados recentes mostram que o investimento em ativos de criptografia em estágios posteriores de negociação superou pela primeira vez as negociações em estágios iniciais, com uma proporção de 65% para 35%. Esta mudança marca uma transformação significativa na indústria. O cenário que antes era dominado pelo financiamento pré-seed agora mudou para impulsionar o fluxo de capital nas fases de financiamento da A rodada e posteriores.

Esta mudança reflete-se em vários aspectos. Os investidores estão mais atentos à devida diligência, com o tempo de revisão a aumentar de minutos para meses. A conformidade regulatória e a adoção institucional tornaram-se fatores-chave a considerar. As apresentações de projetos tornaram-se mais profissionais, substituindo a forma de comunicação anónima dos primeiros tempos. Os processos de KYC, as equipas jurídicas e os modelos de receita sustentáveis tornaram-se requisitos padrão.

Casos recentes de financiamento também refletem essa tendência. Várias empresas levantaram montantes consideráveis para projetos de infraestrutura, soluções B2B e plataformas de nível empresarial. Embora esses projetos possam parecer comuns, todos possuem rentabilidade e escalabilidade.

Embora o investimento total no primeiro trimestre de 2025 tenha atingido 4,9 bilhões de dólares, com um crescimento de 40% em relação ao trimestre anterior, o ecossistema geral ainda está em baixa. Algumas grandes transações estão a encobrir a verdadeira condição do mercado. A correlação entre o preço do Bitcoin e a atividade de capital de risco também não é mais evidente, em parte devido ao fato de que os investidores institucionais podem comprar diretamente o ETF de Bitcoin, sem a necessidade de obter exposição a ativos de criptografia através de startups de risco.

Os Ativos de criptografia de capital de risco enfrentaram uma queda significativa, passando do pico de 23 mil milhões de dólares em 2022 para 6 mil milhões de dólares em 2024. O número de transações também diminuiu drasticamente. Mais preocupante é que, desde 2017, apenas 17% das empresas que levantaram financiamento na ronda de sementes chegaram à ronda A, e apenas 1% atingiu a ronda C. Isso destaca que o capital de risco em Ativos de criptografia está a passar por um processo de maturação doloroso, mas necessário.

O foco dos investimentos também mudou. Projetos de jogos, NFT e DAO, que antes eram muito procurados, quase desapareceram da lista de interesses das empresas de capital de risco. Em vez disso, empresas que constroem transações e infraestrutura, bem como protocolos DeFi, tornaram-se os pontos quentes de investimento. Isso reflete a mudança de foco dos capitalistas de risco para negócios que geram receita, em vez de projetos especulativos.

A ascensão da inteligência artificial também representa uma competição para o investimento em ativos de criptografia. Em comparação com projetos de criptografia que carecem de um caminho de receita claro, os investidores tendem a apostar em aplicações de IA que tenham utilidade imediata.

As maiores dificuldades enfrentadas pelas startups de Ativos de criptografia são as baixas taxas de graduação da rodada semente para a rodada A. Apenas 17% das empresas conseguem obter financiamento subsequente significativo, muito abaixo da proporção de 25-30% da indústria de tecnologia tradicional. Isso expõe um problema fundamental que existe há muito tempo na indústria de Ativos de criptografia: a dependência excessiva da emissão de moeda e de investidores de varejo para fornecer liquidez de saída, em vez de estabelecer modelos de negócios verdadeiramente sustentáveis.

Com o desaparecimento desta rede de segurança, os investidores de capital de risco começaram a levantar questões mais pragmáticas, como "como lucrar" e "quando será possível alcançar lucros". Isso marca a transição da indústria para uma direção mais madura e racional.

Apesar da diminuição do número de transações, a mediana do financiamento da rodada de sementes cresceu significativamente. Isso indica que a indústria está se consolidando em torno de apostas menores, mas maiores. A participação dos principais fundos no financiamento subsequente também está a aumentar, intensificando ainda mais a centralização dos recursos.

Esta transformação traz tanto desafios quanto oportunidades. Para os fundadores habituados a angariar fundos com base no potencial dos tokens em vez dos fundamentos comerciais, a nova realidade pode parecer cruel. No entanto, para aquelas empresas que se concentram em resolver problemas reais e construir negócios genuínos, o ambiente atual oferece oportunidades sem precedentes.

Com a saída dos fundos especulativos, permanecem os investidores e empreendedores verdadeiramente focados na criação de valor a longo prazo. Esta transformação irá estabelecer as bases para a próxima fase de desenvolvimento dos Ativos de criptografia, que será construída sobre fundamentos comerciais sólidos, em vez de apenas depender de mecanismos de moeda.

Apesar de este processo poder ser desconfortável, é exatamente o que a indústria de ativos de criptografia precisa. A febre do ouro já acabou, e a verdadeira criação de valor apenas começou.