O décimo quarto festival da pizza que o BTC não pode comprar

Revisitando a longa trajetória do desenvolvimento das criptomoedas, já se passaram quatorze anos desde a primeira transação de BTC. Durante esse período, os cripto-punks testemunharam juntos todo o processo da ascensão silenciosa do BTC ao seu valor estratosférico.

No entanto, apesar de o preço do BTC ter aumentado centenas de milhões de vezes, na maioria dos lugares, ainda não pode ser usado diretamente para comprar uma pizza. A exceção são alguns países onde o BTC ainda precisa ser convertido em moeda fiduciária para realizar transações diárias. O BTC fez progressos significativos em termos de consenso de valor, mas o avanço em termos de aplicação tem sido lento. O "sistema de dinheiro eletrônico ponto a ponto" imaginado por Satoshi Nakamoto ainda não foi realmente implementado.

É precisamente devido ao atraso na aplicação do Bitcoin que surgiu a situação atual: as stablecoins e outras criptomoedas estão começando a devorar a quota de mercado do Bitcoin em áreas tradicionais como remessas transfronteiriças e comércio no mercado negro. Para competir por este enorme mercado, o governo dos EUA está unindo forças com Wall Street, tentando expandir ainda mais a hegemonia do dólar através do mercado de pagamentos digitais criado pelo Bitcoin.

Vamos pensar em uma questão: por que as organizações de criptomoedas não pagam mais salários em BTC? Por que as atividades de airdrop não oferecem mais BTC, mas sim stablecoins em dólares e outros tokens?

Com a diminuição da crença em criptomoedas, a lógica de liquidez do mercado de criptomoedas sofreu uma mudança fundamental. Após 2021, quantos novos participantes ainda aderem ao padrão BTC e ETH? Quando a posição do BTC e ETH como meios de troca é abalada, e seu poder de precificação é controlado por Wall Street, toda a avaliação das criptomoedas cai ainda mais sob o controle dos Estados Unidos.

As stablecoins em dólares invadiram a função de meio de troca que originalmente pertencia ao BTC e ao Ethereum, enfraquecendo sua capacidade de captura de valor. Em exchanges descentralizadas, BTC e Ethereum ainda conseguem manter uma participação de mercado significativa. Mas em exchanges centralizadas, um grande número de pares de negociação são cotados em stablecoins em dólares, e a quantidade de pares de negociação em stablecoins em dólares supera amplamente a de BTC e Ethereum. O poder de precificação das criptomoedas começou a ser corroído antes que BTC e Ethereum fossem encerrados em ETFs.

Dessa forma, o mercado, que antes era sustentado pelos preços do Bitcoin e do Ethereum, tornou-se um vassalo da hegemonia do dólar. A identidade dos detentores e negociantes de criptomoedas passou de liberais cripto-punks para fornecedores de liquidez de curto-prazismo do dólar e apoiadores da hegemonia do dólar.

A atual situação inevitavelmente provoca uma certa tristeza.

A ambição dos EUA de dominar as finanças globais

O Chamado da Era Cripto

A tecnologia blockchain desencadeou uma revolução tecnológica sistêmica digna de Gênesis. O pagamento descentralizado não se limita a replicar as funções dos pagamentos móveis, mas transforma os pagamentos transfronteiriços de dias em segundos. O nascimento da blockchain criou um ambiente de transações de confiança entre múltiplas partes de baixo custo. Essa confiança, quando aplicada ao campo das transações, pode reduzir os custos de transação; aplicada dentro das organizações, pode gerar novas estruturas organizacionais. Apesar da resistência inútil dos interesses estabelecidos do velho mundo, as elites globais nunca abandonaram a integração da tecnologia blockchain nos sistemas financeiros tradicionais. Instituições como o Banco de Compensações Internacionais e o Banco Mundial estão constantemente fornecendo diretrizes políticas para ativos criptográficos e até mesmo para moedas digitais de bancos centrais.

Sob essa grande onda, todos os países soberanos com capacidade para emitir moeda fiduciária estão pensando em como se estabelecer em um novo ambiente monetário. O método de contabilidade baseado em blockchain resolveu o problema de confiança entre os agentes financeiros, tornando-se uma nova forma de moeda com vantagens produtivas. A emissão de moeda digital fiduciária combinando tecnologia blockchain tornou-se uma escolha inevitável para grandes potências. A China e a Europa escolheram caminhos semelhantes, introduzindo a tecnologia blockchain para reconstruir o sistema de pagamentos e liquidações. Em comparação, a China está à frente: a China emitiu o renminbi digital em sua própria cadeia de alianças. Após dois anos de pesquisa, o Banco Central Europeu descobriu que seu sistema de ativos digitais pode realizar 40.000 transações por segundo em paralelo, estabelecendo a base técnica para o desenvolvimento do euro digital. Os Estados Unidos, por outro lado, adotaram uma atitude mais aberta. Dada a história dos Estados Unidos, onde bancos privados já emitiram moeda, o governo dos EUA não descarta totalmente a emissão de dólares digitais por empresas privadas. Até o momento, o tamanho total das stablecoins centralizadas e descentralizadas já ultrapassou 160 bilhões de dólares, assumindo a responsabilidade pela liquidez das principais criptomoedas digitais do mundo. Embora esses dólares digitais não sejam emitidos diretamente pelo Federal Reserve, eles já superaram de longe a aceitação no mercado em relação a outros concorrentes.

A emissão de ativos criptográficos em moeda fiduciária é a forma mais eficaz e direta de combater os tokens de ativos criptográficos nativos. O Banco de Compensações Internacionais e o Banco Mundial não hesitam em afirmar isso.

Não apenas as moedas se tornarão criptografadas, mas também os ativos. A criptografia em grande escala dos ativos formará um mercado financeiro global integrado, um mercado de commodities e um mercado de serviços. Quem conseguir acompanhar o rápido desenvolvimento da criptografia e conquistar a maior participação no mercado, obterá os maiores lucros.

Bem-estar dos países emissores de moeda mundial

Durante a pandemia, a moeda base dos EUA foi amplamente emitida. O balanço do Federal Reserve expandiu mais do que o dobro após a pandemia. Para resolver a emissão excessiva dessa moeda fiduciária, a redução do balanço tornou-se uma escolha inevitável. Além disso, se pudermos fornecer um novo mercado para a moeda fiduciária emitida em excesso, isso também pode sustentar a demanda pela moeda fiduciária, mantendo a valorização do dólar.

O dólar criptográfico está a corroer o mercado de liquidez cripto. Por outro lado, o mundo cripto não é mais do que um território livre sem dono, onde qualquer moeda pode competir livremente. As stablecoins em dólares emitidas pela Tether e pela Circle não só ocupam os primeiros lugares na tabela de capitalização de mercado das criptomoedas, como também se tornaram um importante equivalente geral no mundo cripto, possuindo o mais alto nível de liquidez. Devido à alta volatilidade de ativos criptográficos nativos como o Bitcoin e o Ethereum, o uso de stablecoins em dólares como ativos de refúgio tornou-se um consenso entre os nativos do mundo cripto. Isso sem dúvida estabelece uma base sólida para a conquista do mundo cripto pelos financeiros americanos.

O dólar criptográfico não só erodiu o mercado de liquidez do Bitcoin e Ethereum no mundo cripto, como também permeou o mercado financeiro tradicional. O mundo cripto abrange várias partes do globo, e suas características descentralizadas tornam difícil para o poder tradicional regular. Assim, as finanças cripto não apenas fazem fronteira com os mercados de vários países, mas também se fundem profundamente com esses mercados soberanos. Um relatório do Banco Mundial aponta que as criptomoedas exigem requisitos regulatórios mais elevados. Devido a fatores regulatórios e de demanda, as criptomoedas são mais populares em países emergentes e áreas pobres. Em regiões como a Turquia e o Zimbábue, onde a confiança na moeda quebrou, as criptomoedas digitais, incluindo stablecoins em dólares, já entraram no domínio da circulação. Em ruas da Turquia, é comum ver quiosques de negociação de criptomoedas.

"Erosão" significa grandes lucros. Cada moeda estável centralizada tem por trás quase 90% em títulos do governo dos EUA. As moedas estáveis em dólares oferecem uma melhor medida de valor e meio de troca para o mundo da criptografia digital. A demanda por liquidez no mundo da criptografia digital também proporciona aos títulos do governo dos EUA o tipo de captura de valor ou suporte que qualquer economista de token sonha.

O bilhete de refeição de Wall Street

O predecessor da Reserva Federal era o cartel de cartões bancários comerciais. Nos primeiros dias da Reserva Federal, o direito de emissão de moeda oscilava entre os bancos comerciais centrais e o governo. A maioria das instituições financeiras morreu devido à falta de liquidez, e ter seu próprio encanamento poderia garantir um retorno seguro em tempos de seca ou inundação. Esta é também a razão pela qual Wall Street nos EUA continua a colher os mercados globais. No entanto, entregar o poder da concessão de crédito ao governo, quem não prefere ter o controle nas próprias mãos? As stablecoins centralizadas predominantes hoje em dia são truques para transformar notas comerciais e fundos do mercado monetário em dólares. Tomando o USDC como exemplo, apenas 10% é reserva em dinheiro, o restante são ativos de mercado monetário geridos pela Blackstone.

Esta capacidade de transformar ativos em dinheiro é verdadeiramente uma magia. Antigamente, apenas o Federal Reserve tinha essa capacidade; agora, basta tornar-se um emissor de stablecoins para compartilhar a receita da emissão que fornece crédito aos mercados emergentes.

Além disso, o faucet está nas suas mãos, realmente pode ter munição ilimitada para comprar a preços baixos.

A tokenização no setor financeiro é uma grande tela que se desenrola lentamente, representando uma revolução na indústria financeira.

Atualmente, o RWA que leva ativos reais para a blockchain não só pode vender ativos em dólares de forma de baixo custo para todo o mundo, expandindo o mercado comprador, como também pode promover os serviços financeiros dominantes dos EUA globalmente. Até agora, os investidores globais que entram no mercado de capitais dos EUA precisam de intermediários de corretoras. Após completar a abertura de conta KYC, ainda é necessário converter a moeda em dólares e transferi-la para a conta designada da corretora. As contas de caixa pessoais e as contas de investimento estão fragmentadas e não podem ser conectadas. A qualificação operacional das corretoras ainda precisa ser obtida em cada país. Esta estrutura complexa do mercado financeiro multinacional será substituída por uma simples carteira + front-end e token + blockchain. Desde que os fundos estejam na blockchain, combinando KYC descentralizado, é possível participar de todas as transações financeiras elegíveis. O RWA pode até usar os serviços financeiros dos EUA para financiar projetos em países em desenvolvimento.

A industrialização e normatização das finanças de tokens inevitavelmente trarão mais serviços. Quando o Vale do Silício nos EUA domina a inovação industrial, usamos stablecoins em dólares para participar de ferramentas financeiras de tokens com liquidez fornecida por Wall Street e regulamentadas pela SEC. Onde encontrar advogados? Onde encontrar contadores fiscais? De quem devemos ouvir as orientações políticas? De quem devemos preocupar-nos com a aprovação? É evidente.

A expansão da indústria acompanhada de alavancagem financeira, emissão de valores mobiliários e tokens, trará riqueza de ativos creditícios diretamente para Wall Street. E a influência adquirida pelos EUA através da erosão industrial permitirá que o capital americano continue a obter capacidade de lucro no futuro.

Bitcoin cercado por inimigos

Devido à necessidade de combate à lavagem de dinheiro e ao terrorismo, mesmo os pagamentos enfrentam pressão regulatória. Assim, a situação atual é: as moedas fiduciárias mantêm-se firmes na pista de pagamento, enquanto as stablecoins disputam a posição de meio de troca do Bitcoin.

Setor de Pagamentos

Se a vantagem dos ativos criptográficos está na restrição em cadeia, a vantagem do dólar está nos pagamentos fora da cadeia.

As stablecoins de ativos criptográficos têm restrições on-chain e capacidade de pagamento off-chain.

Com contas criptografadas e assinaturas, as stablecoins centralizadas em dólares têm assinaturas criptográficas de garantidores. E, no que diz respeito aos pagamentos, as instituições financeiras dos EUA já estão preparadas.

Atualmente, a maioria dos cartões de armazenamento de ativos digitais mais comuns utiliza MasterCard ou Visa para completar o pagamento na última etapa. A MasterCard e a Visa são como porteiros de um condomínio, permitindo que a entrega de comida entre, dando acesso à empresa ao mercado global de pagamentos físicos.

Mesmo sem usar stablecoins para ocupar a posição de meio de pagamento em transações on-chain, todos os pagamentos off-chain não conseguem escapar das restrições das instituições de pagamento licenciadas. A Mastercard e a Visa possuem as interfaces de pagamento mais amplas do mundo, forçando os emissores de cartões de valor criptográfico a agir de acordo com suas regras: liquidar em dólares. Desde que a instituição emissora consiga cumprir com as normas de KYC e AML, pode converter diversos ativos criptográficos de forma compatível em dólares, utilizando instituições financeiras americanas para realizar pagamentos globais para os detentores de criptomoedas. Os pagamentos de uma determinada exchange e os pagamentos de uma determinada plataforma de pagamento seguem este modelo. Neste processo, os ativos criptográficos digitais existem apenas como ativos financeiros ou meios de valor, sendo irrelevantes na fase de pagamento.

Para a maioria das pessoas que não estão no mundo das criptomoedas, pagar com stablecoins é mais intuitivo e conveniente.

RWA赛道

Com a rede descentralizada global, os serviços financeiros em diferentes países enfrentarão uma concorrência sem distâncias. O sistema de dinheiro eletrónico peer-to-peer do BTC é também um serviço financeiro. Entre esses ativos mais próximos das moedas fiduciárias, as stablecoins como moeda subjacente são mais convenientes.

Uma das principais características dos ativos digitais criptografados é a sua penetração na regulação financeira. Por serem descentralizados e anônimos, as autoridades reguladoras em vários países, na verdade, não conseguem controlar. Ao contrário das instituições financeiras que precisam obedecer às normas locais e obter licenças de operação ao entrar em um país, o Web3 é uma terra sem donos prometida por Satoshi Nakamoto aos entusiastas da criptografia, onde os emissores de ativos digitais podem operar na blockchain sem a necessidade de estabelecer escritórios ou filiais no local. As stablecoins em dólares têm maior previsibilidade na área de pagamentos.