tokenização RWA: o caminho da fusão entre TradFi e ativo digital

A tokenização de ativos do mundo real (RWA) está se tornando uma das aplicações mais promissoras da tecnologia blockchain em todo o mundo. Ela promete trazer maior eficiência e segurança aos mercados financeiros, impulsionando a fusão entre o TradFi e o ativo digital.

Recentemente, com a queda das taxas de rendimento on-chain e o aumento das taxas de juro pelo Fed, houve uma diferença significativa entre as taxas on-chain e off-chain. A emergência dos RWA promete reduzir essa lacuna. Embora o mercado de stablecoins seja a pedra angular do ecossistema cripto, a subutilização desses ativos tem sido um problema. Em 2023, os RWA tornaram-se uma força disruptiva, liberando o potencial dessa classe de ativos e mudando fundamentalmente a forma como o valor é criado, transferido e armazenado.

Atualmente, a indústria está focada na tokenização de instrumentos financeiros regulamentados, como títulos do Tesouro, imóveis, metais preciosos e obras de arte. O lançamento de produtos de tokenização de títulos do Tesouro de curto prazo recebeu uma resposta positiva, arrecadando mais de 100 milhões de dólares em apenas alguns meses. Isso reflete a busca do mercado por taxas de juros sem risco e a necessidade de simplificar o processo de negociação de obrigações TradFi.

Com a tokenização de títulos do governo a ser amplamente adotada, o setor começa a explorar a possibilidade de tokenização de outros valores mobiliários listados com liquidez. Espera-se que os RWA se estendam a áreas como imóveis, obrigações corporativas e vinhos finos, acrescentando centenas de milhares de milhões de dólares em liquidez ao mercado. Espera-se que, nos próximos trimestres, várias instituições adotem bilhetes tokenizados devido a incentivos econômicos, enquanto o setor DeFi também verá inovações adicionais.

Embora os RWA ainda estejam em uma fase inicial, o interesse tanto de participantes nativos de criptomoedas quanto de TradFi está crescendo. O Project Guardian da Autoridade Monetária de Cingapura conseguiu aplicar DeFi no mercado de financiamento atacadista, realizando experimentos em negociações de câmbio e títulos governamentais. O Deutsche Bank também está testando fundos tokenizados na rede pública Ethereum. Esses avanços indicam que a taxa de adoção dos RWA está aumentando rapidamente.

Uma das maiores vantagens da tokenização é a democratização dos mercados financeiros, alcançada através da eliminação de intermediários, aceleração da velocidade das transações e redução de custos. Também abre oportunidades de investimento que antes estavam disponíveis apenas para pessoas de alta renda. Em comparação com o empréstimo tradicional, o empréstimo em blockchain oferece maior acessibilidade internacional, mais opções de ferramentas financeiras em cripto e um processo de decisão mais democrático.

No entanto, o desenvolvimento de RWA também enfrenta desafios, sendo um dos maiores obstáculos a incerteza regulatória. A estrutura legal está a lutar para acompanhar o rápido desenvolvimento da tokenização. Especialmente no campo da infraestrutura RWA integrada com DeFi, os reguladores devem lidar com problemas de escalabilidade da blockchain para acomodar a capacidade dos mercados de TradFi.

Para superar esses obstáculos, especialistas do setor sugerem a adoção de uma abordagem regulatória progressiva, com foco na construção de uma estrutura abrangente compatível com os padrões DeFi. Tal estrutura deve impor rigorosamente protocolos de gestão de risco para aumentar a transparência e a segurança. A experiência bem-sucedida de Cingapura na regulamentação de stablecoins demonstra que diretrizes claras e robustas não apenas protegem os investidores, mas também criam um ambiente de inovação favorável para emissores e instituições financeiras.

Os desafios técnicos são relativamente fáceis de resolver, pois já existem soluções viáveis. O principal gargalo aparece na regulamentação e conformidade, sendo necessário esclarecer a definição de valores mobiliários e como lidar com questões off-chain de propriedade on-chain. O progresso varia entre diferentes jurisdições, e espera-se que a inovação avance primeiro nas áreas com regulamentação mais aberta.

Apesar de haver algumas barreiras atualmente, os especialistas acreditam que esses problemas serão eventualmente superados, permitindo que os RWA prosperem globalmente. No futuro, a demanda por liquidez profunda na cadeia continuará a crescer, especialmente a partir de grandes protocolos. Embora os Tokens de Segurança (STO) apresentem algumas limitações e requisitos de licenciamento, utilizar os valores mobiliários como ativos subjacentes para outros produtos pode oferecer maior flexibilidade.

À medida que os RWA atingem uma escala suficiente na indústria, o TradFi e o mundo das criptomoedas têm a perspectiva de se fundirem em um único domínio financeiro. Esta fusão será diferente das tendências de alta anteriores, representando uma transformação mais profunda e duradoura, que promete remodelar completamente o panorama financeiro global.