Análise técnica do mecanismo de tokenização de ativos do mundo real

A tokenização de ativos do mundo real refere-se a tokens digitais registrados na blockchain que representam a propriedade ou direitos legais sobre ativos tangíveis ou intangíveis. Essa tokenização abrange uma ampla gama de categorias de ativos, incluindo imóveis, mercadorias, obras de arte, colecionáveis, propriedade intelectual e instrumentos financeiros.

A tokenização, ao implementar a propriedade parcial, aumentou a liquidez dos ativos, permitindo que mais pessoas participem de oportunidades de investimento que antes eram limitadas a indivíduos de alto património e investidores institucionais. A característica imutável da blockchain garante registos de propriedade transparentes, reduzindo o risco de fraude. Ao mesmo tempo, os ativos tokenizados negociados em bolsas descentralizadas trouxeram uma acessibilidade e eficiência de mercado sem precedentes.

De acordo com a análise, espera-se que o valor total de mercado de vários tipos de ativos tokenizados atinja cerca de 20 trilhões de dólares até 2030, com um cenário pessimista de 10 trilhões de dólares e um cenário otimista de até 40 trilhões de dólares. Essas estimativas não incluem moedas estáveis, para evitar a contagem duplicada.

Sistema Atual

A tokenização de ativos do mundo real refere-se à representação da propriedade de ativos fora da cadeia na forma de tokens digitais através de blockchain ou livros-razão distribuídos semelhantes. Este processo conecta as características, a propriedade e o valor dos ativos à sua forma digital. Os tokens, como uma ferramenta de posse digital, permitem que seus detentores reivindiquem a propriedade dos ativos subjacentes.

Na história, os certificados de posse física foram usados para provar a propriedade de ativos. Embora úteis, esses certificados são vulneráveis a roubo, perda, falsificação e lavagem de dinheiro. Na década de 1980, ferramentas de posse digital começaram a surgir como uma solução potencial. No entanto, limitadas pela capacidade de computação e tecnologia de criptografia da época, essas ferramentas não conseguiram se concretizar. Em vez disso, a indústria financeira recorreu a sistemas eletrônicos de registro centralizados para registrar ativos digitais. Embora esses ativos sem papel tenham trazido um certo aumento de eficiência, sua natureza centralizada requer a participação de múltiplos intermediários, o que introduziu novos custos e problemas de ineficiência.

Sistema baseado em tecnologia de livro-razão distribuído

O desenvolvimento da tecnologia de livro-razão distribuído (DLT) torna possível reexaminar o conceito de títulos ou tokens digitais.

DLT é composto por uma série de protocolos e estruturas que permitem que os computadores proponham e verifiquem transações em uma rede, mantendo a sincronia dos registros. Através da forma descentralizada de armazenamento de registros, essa tecnologia transfere a responsabilidade de uma única autoridade central. Essa descentralização reduz a carga administrativa e diminui o risco de falhas no sistema decorrentes da dependência de entidades centrais, tornando o sistema mais resiliente.

No sistema tradicional, múltiplas instituições intermediárias tratam da execução, liquidação e assentamento das transações. Por outro lado, os sistemas baseados em DLT simplificam esses processos através de um único mecanismo de consenso.

Solução descentralizada

A blockchain é uma tecnologia de livro-razão distribuído que opera através de uma rede de computadores descentralizada. Os tokens podem ser emitidos em dois tipos de blockchains: redes privadas com permissão e redes públicas sem permissão.

A cadeia privada com permissão é controlada por uma entidade central e limita o acesso a usuários específicos, formando um ecossistema controlado. A cadeia pública sem permissão não requer uma autoridade central para controle, oferecendo acesso aberto a todos os usuários. Quando os tokens são emitidos em uma cadeia pública sem permissão, podem ser integrados a protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), aumentando sua utilidade e valor.

A escolha da blockchain determina o nível de controle que o emissor do Token pode manter. Comparado a uma cadeia privada com permissão, uma cadeia pública sem permissão confere ao emissor menos controle. A escolha da arquitetura da blockchain deve estar alinhada com os objetivos do emissor e as funções esperadas do Token.

Uma das principais vantagens da tokenização de ativos é a automação através de contratos inteligentes. Contratos inteligentes são programas na blockchain que são executados quando ambas as partes atendem a condições específicas. Esses contratos automatizam transações financeiras e tarefas administrativas, reduzindo a necessidade de trabalho manual e intermediários. Ao eliminar o risco de contraparte, essa automação torna as operações mais eficientes e seguras, permitindo transferências mais rápidas e com custos mais baixos.

tokenização

A tokenização de ativos do mundo real pode ser analisada através de duas propriedades-chave: a forma de representação do ativo e a propriedade. A forma de representação inclui as características econômicas do ativo, enquanto a verificação da propriedade requer um livro-razão, que pode ser off-chain ou on-chain.

É crucial entender a diferença entre ativos digitais aumentados e ativos digitais nativos. Os ativos digitais aumentados mantêm a propriedade por meio de um livro razão off-chain, enquanto usam tokens de blockchain como forma digital de representação. Os ativos digitais nativos são essencialmente digitalizados, com seus tokens representando diretamente o valor e a propriedade.

As quatro principais métodos de tokenização incluem:

1. Propriedade direta: os tokens digitais atuam como registos oficiais de propriedade.

2. 1:1 activos apoiados por Token: o custodiante detém os activos e emite Tokens que representam direitos diretos sobre os activos subjacentes.

3. Token sobrecolateralizado: emitir tokens de ativos utilizando ativos que representam direitos ou interesses associados de forma diferente do esperado como colateral.

4. Token de colateral insuficiente: os tokens emitidos visam rastrear o valor de um determinado ativo, mas não estão totalmente colateralizados.

Vantagens da tokenização

A tokenização de ativos do mundo real é realizada principalmente através da tecnologia de livro-razão distribuído para aumentar a eficiência. As principais vantagens incluem:

1. Liquidação atômica: execução simultânea de duas etapas da transação através de contratos inteligentes, eliminando o risco de contraparte.

2. Aumento da liquidez: melhorar a transferibilidade dos ativos, tornando ativos que antes não eram negociáveis em ativos negociáveis.

3. Reduzir intermediários: a estrutura de dados descentralizada permite que os contratos inteligentes substituam as instituições intermediárias tradicionais.

4. Implementar automação: automatizar muitas tarefas manuais através de contratos inteligentes, especialmente em setores como o de seguros.

5. Promover a conformidade: através da padronização e automação de processos, tornar a conformidade mais eficiente e uniforme.

6. Market Maker Automatizado: Através de contratos inteligentes, transformar o mecanismo de market making tradicional, reduzindo custos e aumentando o desempenho.

RWA tokenização dos riscos e custos

Apesar de a tokenização de ativos trazer várias vantagens, a sua adoção ainda enfrenta desafios significativos. Os principais riscos provêm da tecnologia subjacente e das considerações regulamentares. As preocupações do ponto de vista técnico incluem vulnerabilidades de segurança cibernética, limitações na escalabilidade do sistema, processos de liquidação, estabilidade da rede e questões de eficiência. No que diz respeito à regulamentação, as questões-chave envolvem conformidade com a legislação anti-lavagem de dinheiro, estruturas de governança, verificação de identidade e proteção e privacidade de dados.

O comportamento dos investidores e a dinâmica do mercado também trouxeram complexidade adicional. O risco de mercado inclui a possibilidade de os ativos serem supervalorizados devido a negociações especulativas e o aumento da volatilidade dos preços. O alto consumo de energia dos mecanismos de consenso da blockchain também gerou preocupações ambientais.

A transição para um sistema financeiro tokenizado envolve custos enormes, incluindo transformação de infraestrutura, integração de sistemas, formação de funcionários e atividades educacionais. O alto consumo de energia dos mecanismos de consenso da blockchain traz desafios duplos, financeiros e ambientais. Para realizar plenamente as vantagens da tokenização no setor financeiro, é necessário enfrentar esses desafios multifacetados.