BTCFi: O caminho da inovação financeira que ativa a capitalização de mercado de um trilhão de Bitcoin

Resumo

• O surgimento do BTCFi está relacionado com a diminuição da narrativa das blockchains públicas como o Ethereum, a saturação da infraestrutura e a falta de um monopólio de recursos no ecossistema Bitcoin.

• As principais soluções de escalabilidade do Bitcoin incluem canais de estado, sidechains e Rollups, validação de clientes UTXO+ e blocos grandes, mas cada solução enfrenta os desafios técnicos da validação de "ortodoxia".

• As condições-chave para o desenvolvimento do BTCFi incluem interoperabilidade entre cadeias, soluções de escalabilidade Layer 2, funcionalidades de contratos inteligentes, infraestrutura robusta e ferramentas de desenvolvimento, entre outras.

• Os principais desafios enfrentados pelo BTCFi incluem as limitações do protocolo Bitcoin, a falta de liquidez, problemas de segurança das pontes entre cadeias, e a dificuldade dos oráculos em capturar os preços com precisão.

Uma visão geral do BTCFi

1.1 Definição do BTCFi

BTCFi visa estabelecer um mercado financeiro descentralizado baseado na vasta capitalização de mercado do Bitcoin, permitindo que os detentores de BTC utilizem diretamente ferramentas de derivativos financeiros relacionadas, como staking, empréstimos e market making, para obter rendimento, trazendo DeFi para o ecossistema nativo do Bitcoin para ativar mais valor de atributos financeiros.

1.2 Contexto de Desenvolvimento

2023 é um ano crucial para o rápido desenvolvimento do ecossistema Bitcoin, com tokens como BRC20 gerando um efeito de riqueza evidente. Além das inscrições, outra razão para o surgimento do ecossistema Bitcoin é o enfraquecimento da narrativa das blockchains públicas como Ethereum, a saturação da infraestrutura e a falta de novas narrativas no setor. O ecossistema Bitcoin replicou o caminho de desenvolvimento do Ethereum, mas o desafio central é como expandir os blocos sem comprometer o consenso nativo.

Até 1 de outubro, o ecossistema Bitcoin levantou publicamente financiamento 14 vezes, totalizando mais de 71,1 milhões de dólares. Para os usuários e VC, o ecossistema Bitcoin ainda está cheio de oportunidades e não formou um monopólio de recursos. No lado dos ativos, também surgiram vários ativos de protocolo como BRC20, ORC20 e ARC20. O ponto central da discussão sobre BTCFi é como garantir a segurança dos ativos e adotar formas de expansão eficazes.

1.3 Protocolo de ativos indexados

Os ativos indexados podem ser divididos em BRC20 não vinculados a UTXO e ARC20 vinculados a UTXO. O ARC20 é baseado na menor unidade do Bitcoin, o "satoshi", e cada token equivale a 1 satoshi, garantindo um valor mínimo de 1 satoshi. Este padrão é implementado através do protocolo Atomicals, preparando o caminho para o futuro AVM.

Outros protocolos de ativos incluem:

ORC20: padrão de token expandido com base no protocolo Ordinals, que permite a emissão e negociação de tokens na rede Bitcoin.

SRC20: enfatiza um mecanismo de emissão e transferência de tokens mais simples e eficiente, tentando otimizar a complexidade dos contratos e reduzir os custos de transação.

CAT20: Focado na criação de tokens personalizados, permitindo que os usuários definam a oferta total, nome e outros parâmetros.

Dois, o plano de expansão do BTCFi e o potencial de mercado

O desenvolvimento do BTCFi não pode ser separado do DeFi, e a expansão do DeFi depende da escalabilidade da blockchain. Atualmente, não há uma divisão unificada dos caminhos de escalabilidade; cada proposta apresenta um equilíbrio entre viabilidade, descentralização e segurança, enfrentando dificuldades técnicas para atender à validação da "ortodoxia" do Bitcoin.

Neste estágio dos projetos de sidechain, CORE, Bitlayer, BSquared e Rootsock têm a maior participação de TVL, totalizando 76,56%. BTCFi e ETHFi apresentam características semelhantes:

• Rendimentos BTCFi: análogo a Babylon + recompensas LRT + recompensas da cadeia expandida BTC + pacote de rendimentos LRT na cadeia ETH
• Rendimentos ETHFi: Juros POS + Recompensas de Reinvestimento + Recompensas LRT + Recompensas de Cadeia Expandida ETH

2.1 Canal de Estado

Os canais de estado permitem que os usuários realizem várias transações fora da rede principal, submetendo-se à rede principal apenas quando o canal é aberto ou fechado. No Bitcoin, existem a Lightning Network e o Ark, onde os usuários realizam transações através de canais de estado após depositar BTC em um endereço multi-assinatura, com o resultado final verificado pela rede principal.

2.2 Sidechains e Rollup

As cadeias laterais e Rollups são mais adequados para o desenvolvimento do ecossistema Bitcoin, permitindo transações rápidas, Turing completo e interoperabilidade. Ambos têm uma forte independência, os Rollups movem operações complexas para a Layer2, enquanto a mainnet apenas valida as provas submetidas periodicamente. As cadeias laterais aumentam o nível de descentralização através da adição de métodos de verificação, garantindo a segurança dos ativos.

2.3 UTXO+ cliente de validação

A validação UTXO+ no cliente é uma solução off-chain baseada nas características do Bitcoin, que melhora a eficiência e a privacidade das transações. A ideia central é transferir a validação para fora da cadeia, sendo o cliente responsável. O protocolo RGB é a implementação específica, utilizando UTXO como "etiqueta de selagem", ligando as mudanças de estado de ativos off-chain ao UTXO.

Apesar de trazer vantagens em eficiência e privacidade, ainda existem problemas de ilhas de dados que impedem o desenvolvimento de aplicações DeFi. Há espaço para melhorias em termos de transparência de dados, facilidade de operação e aprimoramento das ferramentas de desenvolvimento.

2.4 Proposta de Blocos Grandes

Alterar o consenso existente significa mudar o Bitcoin atual, e existem questões de consenso e desenvolvimento ecológico para realizar a visão BTCFi. O BCH é um hard fork realizado devido a problemas de escalabilidade, com um tamanho de bloco de 8M. Os tokens de hard fork relacionados incluem o BSV.

Três, liberação de liquidez do BTCFi

A capitalização de mercado do Bitcoin de um trilhão de dólares está em estado de sono há muito tempo, e o BTCFi precisa ativar a liquidez através de meios de financeirização em cadeia.

3.1 Condições prévias para o desenvolvimento

1. Interoperabilidade entre cadeias: desenvolver pontes entre cadeias confiáveis para permitir que o Bitcoin participe de aplicações DeFi em outras cadeias.

2. Soluções Layer2: buscar um equilíbrio entre descentralização e eficiência, considerando como compensar a falta de descentralização através do efeito riqueza.

3. Função de contrato inteligente: fornecer suporte a contratos inteligentes para Bitcoin através de Layer2 ou sidechains, realizando funcionalidades DeFi.

4. Ferramentas de desenvolvimento e infraestrutura completas: evitar a construção repetitiva, fornecer o suporte necessário aos desenvolvedores.

3.2 Principais Desafios

1. Limitações do protocolo Bitcoin: falta de funcionalidade de contrato inteligente embutido, é necessário superar as limitações do protocolo para desenvolver aplicações BTCFi.

2. Liquidez insuficiente: o Bitcoin após a ponte entre cadeias ainda tem uma liquidez inferior a outras moedas no DeFi.

3. Problemas de segurança da ponte entre cadeias: é necessário garantir a segurança da ponte entre cadeias e prevenir riscos de centralização ou falhas técnicas.

4. Dificuldades na implementação de oráculos: as limitações da arquitetura do Bitcoin tornam a implementação de oráculos complexa, podendo ser necessário depender de soluções Layer2 ou de sidechains.

5. Escolha do caminho de desenvolvimento: BTCFi deve se concentrar em produtos financeiros relacionados a pagamentos e armazenamento de valor, e não deve simplesmente imitar o Ethereum.