DeFi行業的當前困境與未來機遇

DeFi領域經歷了2020年的繁榮後，如今面臨着嚴峻挑戰。總鎖定價值(TVL)從巔峯時期的1791億美元降至目前的370億美元，許多項目的代幣價值也大幅縮水。即便是頭部項目的治理代幣，如UNI，相對高點也已下跌90%。

造成這種局面的原因包括:代幣解鎖帶來的拋壓、部分過度投機項目的崩潰、監管壓力增加等。另外，熊市中資金回流至以太坊等基礎資產，使得DeFi項目失去了流動性溢價。

盡管如此，部分能產生真實收益的DeFi項目似乎已經進入了合理估值區間。與傳統依靠TVL或未來預期的估值方式相比，現在更多關注市盈率等指標。一些項目如MKR的市盈率已低於25倍，顯示出投資價值。

當前市場中，ETH質押和Maker的DAI存款利率(DSR)成爲較受歡迎的收益策略。Maker利用DAI抵押品購買短期美債類產品，爲持有者提供穩定收益。Frax等項目也推出了類似產品。

展望未來，業內人士看好幾個方向:

1. 能產生原生收益的項目，這類項目有潛力吸引新用戶。

2. 去中心化穩定幣，作爲DeFi的核心基礎設施，結合RWA和LSD資產可能帶來新機遇。

3. Web3錢包、跨鏈解決方案、鏈上數據等基礎設施，對推動DeFi生態發展至關重要。

4. 現實世界資產(RWA)的整合，有望促進DeFi與實體經濟的融合。

盡管當前DeFi行業面臨挑戰，但隨着項目不斷迭代創新，仍有望在未來牛市中扮演重要角色。對投資者而言，關注那些能產生真實收益、具有可持續商業模式的項目或許是明智之選。