Logic khởi nghiệp Web3 mới dưới trật tự thương mại toàn cầu

Môi trường vĩ mô xấu đi - Khủng hoảng đang hình thành trật tự mới

Tài chính bắt đầu hướng tới kỷ nguyên hỗn loạn

Kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, một loạt các biện pháp kinh tế và chính trị đã khiến thị trường toàn cầu liên tục dao động. Trong đó, chính sách thuế quan gia tăng đã gây ra chấn động lớn nhất: Bắt đầu từ ngày 5 tháng 4 năm 2025, Mỹ sẽ áp dụng mức thuế "cơ bản" 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu và áp đặt "thuế đối ứng" cao hơn đối với Trung Quốc, Việt Nam và 58 quốc gia khác. Trong ngắn hạn, gậy thuế quan của Trump đã khiến thị trường toàn cầu biến động mạnh: Trái phiếu Mỹ đã trải qua cơn bán tháo, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên trên 4,5%, thị trường chứng khoán Mỹ dao động mạnh, chỉ số đô la Mỹ liên tục giảm và ghi nhận mức giảm điểm lớn nhất trong nhiều năm qua.

Hệ thống kinh tế quốc tế cũ do Mỹ dẫn đầu, được thiết lập sau Thế chiến II, đang đối mặt với nguy cơ sụp đổ: sự trỗi dậy của các nền kinh tế mới nổi đã làm suy yếu lợi thế tương đối của Mỹ, khoản nợ khổng lồ và thâm hụt ngân sách lâu dài của Mỹ đang dần eroding uy tín của đồng đô la, tỷ lệ đô la trong dự trữ ngoại hối toàn cầu đang giảm. Đặc biệt, sự phát triển nhanh chóng của Trung Quốc kể từ khi gia nhập WTO đã dần dần tiến gần đến hoặc thậm chí vượt qua Mỹ trong nhiều lĩnh vực công nghệ, gây ra nỗi lo âu sâu sắc trong tầng lớp tinh hoa của Mỹ.

Trong bối cảnh đó, các nhà hoạch định chính sách Mỹ đã bắt đầu xem xét một trật tự thương mại và tài chính mới để duy trì sự thống trị toàn cầu của mình. Mục tiêu chiến lược của chính quyền Trump không chỉ là đàm phán các điều khoản tốt hơn trong các cuộc đàm phán thương mại, mà còn cố gắng "bắt đầu lại" - tái khẳng định vai trò trung tâm của Hoa Kỳ thông qua một hệ thống quy tắc mới. Điều này có hai ý định: một là tấn công các đối thủ cạnh tranh lớn và làm suy yếu động lực của Trung Quốc và các nước khác để tận dụng lợi thế toàn cầu hóa hiện có để tăng nhanh; Thứ hai là tìm kiếm các mỏ neo giá trị mới để cung cấp hỗ trợ mới cho tín dụng đồng đô la lung lay và thương mại toàn cầu. Theo dòng suy nghĩ này, tín dụng truyền thống của đồng đô la Mỹ cần phải đưa ra các chứng thực mạnh mẽ hơn và Hoa Kỳ đã bắt đầu tìm kiếm các tài sản như vàng và bitcoin với hy vọng xây dựng lại nền tảng niềm tin vào hệ thống tài chính toàn cầu.

Cần lưu ý rằng kể từ khi Trump nhậm chức, thái độ của chính phủ Mỹ đối với lĩnh vực tiền điện tử đã có sự chuyển biến đáng kể. Ngay sau khi nhậm chức, Trump đã công khai bày tỏ sự quan tâm đến sự phát triển của tiền ảo, trái ngược với lập trường chỉ trích Bitcoin trước đây của ông. Một số lực lượng trong Đảng Cộng hòa và một số chính phủ tiểu bang trong những năm gần đây cũng đã dần tiếp nhận Bitcoin, coi nó như "vàng kỹ thuật số" để phòng ngừa rủi ro đồng đô la. Có thể nói, Mỹ đang chuẩn bị cho một trật tự tài chính mới tiềm năng, đưa Bitcoin vào tầm nhìn chiến lược quốc gia.

Bitcoin và vàng: "đôi neo" mới của đô la Mỹ

Khi các quy tắc thương mại và tài chính toàn cầu phải đối mặt với sự tái cấu trúc, Hoa Kỳ cố gắng xây dựng một nền tảng tín dụng mới cho đồng đô la với "neo tài sản kép": bao gồm cả dự trữ vàng truyền thống và dự trữ bitcoin mới nổi. Chiến lược này nhằm củng cố uy tín của đồng đô la trong trật tự mới thông qua sự kết hợp giữa tài sản vật chất và tài sản kỹ thuật số.

Vàng từ lâu đã được các ngân hàng trung ương nắm giữ rộng rãi như một kho lưu trữ giá trị, và dự trữ vàng của kho bạc Mỹ là một lá bài quan trọng cho quyền bá chủ của đồng đô la Mỹ. Ngày nay, Bitcoin đang được trao một vị trí chiến lược tương tự như "vàng kỹ thuật số" của kỷ nguyên mới. Đến cuối năm 2024, tổng vốn hóa thị trường của Bitcoin là khoảng 2 nghìn tỷ đô la, chỉ bằng khoảng một phần mười vốn hóa thị trường của vàng (khoảng 20 nghìn tỷ đô la). Về tiềm năng dài hạn, nếu vốn hóa thị trường của bitcoin một ngày nào đó có thể so sánh với vàng, thì giá của nó vẫn còn chỗ để tăng gấp nhiều lần. Chính vì tiềm năng tăng trưởng này, cùng với những lợi thế độc đáo của phi tập trung, phát hành hạn chế (21 triệu) và tính thanh khoản cao của bitcoin mà Hoa Kỳ đã bắt đầu nghiêm túc xem xét đưa nó vào hệ thống dự trữ quốc gia.

Vào tháng 3 năm 2025, chính phủ Hoa Kỳ đã liên tiếp đưa ra những bước đi quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử: vào ngày 6 tháng 3, Tổng thống Trump đã ký một lệnh hành pháp, tuyên bố thành lập "Quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược" và "Quỹ dự trữ tài sản số của Hoa Kỳ". Ngày hôm sau, Nhà Trắng đã tổ chức một hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử, mời gọi các ông lớn trong ngành cùng các thành viên Quốc hội và quan chức tham gia. Trump đã công khai bày tỏ sự ủng hộ đối với sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử, cam kết thúc đẩy Quốc hội sớm thông qua các quy định về stablecoin và khung pháp lý cho tài sản số, nhằm cung cấp một môi trường pháp lý rõ ràng. Điều đặc biệt đáng chú ý là, Trump tại hội nghị đã phát biểu: "Việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin giống như việc thành lập một Fort Knox ảo" - tức là, Hoa Kỳ có ý định xem quỹ dự trữ Bitcoin như vàng dự trữ trong thời đại số. Phát biểu này đánh dấu sự gia nhập chính thức của Bitcoin vào cấp độ chiến lược quốc gia của Hoa Kỳ, được trao cho vị trí tương tự như vàng.

Chuỗi hành động này cho thấy Mỹ muốn coi Bitcoin và vàng như là tài sản neo cho hệ thống tài chính mới. Trong thực tế, chính phủ Mỹ đã nắm giữ một lượng Bitcoin đáng kể (chủ yếu từ các kênh tịch thu của cơ quan thực thi pháp luật) và có kế hoạch tăng cường nắm giữ. Tin đồn trên thị trường cho rằng mục tiêu là tích lũy kiểm soát khoảng 1 triệu Bitcoin (chiếm 5% tổng cung), con số này gần bằng tỷ lệ vàng dự trữ chính thức của Mỹ so với vàng toàn cầu. Mặc dù mục tiêu này chưa hoàn toàn được thực hiện, nhưng xu hướng đã xuất hiện: một số chính quyền bang của Mỹ thậm chí đã hành động trước, phê duyệt việc sử dụng quỹ công để mua Bitcoin làm dự trữ; ở cấp liên bang, các lệnh hành chính và đề xuất lập pháp đã "công nhận" Bitcoin. Nếu đô la trong tương lai có thể một phần neo vào vàng vật chất và vàng kỹ thuật số (Bitcoin), kèm theo công nghệ blockchain để thiết lập hệ thống thanh toán quốc tế mới, thì Mỹ có khả năng chiếm ưu thế trong cuộc chơi tài chính toàn cầu trong tương lai, duy trì sức sống của hệ thống đô la.

Tất nhiên, việc đưa Bitcoin vào cũng giúp Hoa Kỳ giải quyết những khó khăn của chính mình. Ví dụ, khoản nợ quốc gia khổng lồ mà chính phủ Mỹ đang gánh chịu ngày càng trở nên nặng nề hơn, gây ra cuộc khủng hoảng tín dụng. Nếu Hoa Kỳ kiểm soát đủ dự trữ Bitcoin và đẩy giá của nó lên trong tương lai, họ có thể bán một phần dự trữ để lấp đầy hố nợ, từ đó khéo léo giảm thiểu rủi ro nợ. Ý tưởng "dùng tài sản mã hóa để pha loãng nợ" này đã trở thành một hình dung mới trong chiến lược tài chính của Mỹ. Đồng thời, Hoa Kỳ cũng đang nỗ lực trong việc quản lý tiền kỹ thuật số: gần đây, một dự luật đề xuất đưa stablecoin có lưu thông trên 10 tỷ USD vào sự quản lý của Cục Dự trữ Liên bang, điều này cho thấy Mỹ muốn kiểm soát quyền phát hành và quy định của đồng đô la mã hóa (stablecoin USD) để củng cố vị thế thống trị của đồng đô la trong thế giới mã hóa. Stablecoin USD + vàng + Bitcoin, ba yếu tố này cùng nhau phác thảo hình dạng mới của trật tự đô la - vừa giữ được vị thế hợp pháp của đô la, vừa được hỗ trợ bởi tài sản vật chất và kỹ thuật số, nâng cao khả năng chống rủi ro.

Thị trường điều chỉnh và "Nửa sau phù hợp để làm gì"

Trong hơn một năm qua, thị trường tiền điện tử toàn cầu đã trải qua một sự chuyển biến mạnh mẽ từ sự cuồng nhiệt đến sự bình tĩnh. Tổng giá trị thị trường tài sản tiền điện tử đã giảm từ mức đỉnh lịch sử khoảng 3.71 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 3.04 nghìn tỷ USD, thị trường đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu và thanh lý. Sự bất ổn của nền kinh tế vĩ mô cùng với việc siết chặt quản lý đã khiến nhiều dự án thiếu sự hỗ trợ giá trị thực sự biến mất trong đợt điều chỉnh này. Tuy nhiên, đối với những doanh nhân tin tưởng vào giá trị lâu dài của blockchain, đây lại là thời điểm tốt nhất để tích lũy sức mạnh và nuôi dưỡng cơ hội mới - sự bùng nổ của chu kỳ trước đã qua, chính là cơ hội tốt để tĩnh tâm mài giũa sản phẩm, tích lũy và phát triển để nổi bật.

Trong môi trường "hiệp hai" như vậy, các doanh nhân nên suy nghĩ: Hiệp hai phù hợp để làm gì? Những chiến lược tiếp cận đơn giản đã khó duy trì, thay vào đó là logic khởi nghiệp xoay quanh giá trị cốt lõi. Trong môi trường thị trường hiện tại, một số hướng sau đây chứa đựng những cơ hội mới:

• Hệ sinh thái Bitcoin (BTC): Sự đổi mới tài chính xung quanh mạng lưới Bitcoin ("BTC Fi"), nâng cấp hạ tầng, và tái cấu trúc tài sản thực và mạng lưới thanh toán dựa trên BTC.

• Hệ sinh thái chuỗi công khai khác: Đổi mới để trở về bản chất hiệu quả và lợi nhuận trên các chuỗi công khai như Ethereum, thoát khỏi việc chỉ "cuốn hút lưu lượng", tập trung vào sản phẩm để xây dựng các ứng dụng tài chính phi tập trung (DeFi) bền vững.

• Tài sản thế giới thực (RWA) và Tài chính thanh toán (PayFi): Kết hợp công nghệ chuỗi với tài sản thực và tình huống thanh toán, phát triển một mô hình mới có dòng tiền ổn định hỗ trợ.

• Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa: Chú ý đến làn sóng "cổ phiếu liên quan đến blockchain" đang nổi lên trong thị trường vốn truyền thống, cũng như con đường mới hướng tới việc niêm yết cổ phiếu của các công ty khởi nghiệp Web3.

Cơ hội khởi nghiệp xoay quanh BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Mặc dù Bitcoin từ lâu đã được coi là "vàng kỹ thuật số", nhưng chức năng của mạng chính của nó tương đối đơn giản, nhưng gần đây một loạt tiến bộ về công nghệ và ứng dụng đang tiếp thêm sức sống mới cho hệ sinh thái Bitcoin. Xung quanh mạng BTC, chúng ta thấy ba cơ hội khởi nghiệp lớn:

• BTC Fi (Tài chính Bitcoin): Tạo ra tài sản tài chính mới trên mạng lưới Bitcoin. Bitcoin không còn chỉ là kho lưu trữ giá trị tĩnh, mà đang phát triển thành nền tảng cơ sở để phát hành các loại tài sản tài chính. Các giao thức như BRC-20, Runes gần đây đã khơi dậy cơn sốt phát hành tài sản mã thông báo trên mạng chính BTC; giao thức Taproot Assets (giao thức TA) do Lightning Labs phát hành đã làm cho việc phát hành stablecoin, trái phiếu và các tài sản tài chính khác trong hệ sinh thái Bitcoin trở nên khả thi. Điều này có nghĩa là mạng chính Bitcoin có khả năng đảm nhận nhiều chức năng lưu trữ giá trị hơn trong chu kỳ tiếp theo, từ "vàng kỹ thuật số" nâng cấp thành mạng lưới lưu trữ giá trị hỗ trợ nhiều tài sản phong phú. Các dự án đại diện như Bedrock, Solv, v.v., tập trung vào việc xây dựng các dịch vụ tài chính phi tập trung như cho vay, giao dịch, sản phẩm phái sinh trên mạng lưới Bitcoin, thúc đẩy khả năng tài chính và phát hành tài sản của BTC.

• BTC Infra (Cơ sở hạ tầng Bitcoin): Tái cấu trúc cơ sở hạ tầng thông minh trên Bitcoin. Để bù đắp cho những thiếu sót của chức năng gốc BTC, ngành công nghiệp đang cố gắng tạo ra một lớp hợp đồng thông minh tương tự như Ethereum cho Bitcoin. Một trong những con đường là phát triển các sidechain hoặc Layer2 tương thích với EVM cho Bitcoin (như BTC L2 có khả năng hợp đồng thông minh Ethereum), mở rộng không gian phát triển DApp của mạng BTC. Một con đường khác là các giải pháp gốc trong hệ thống giao thức Bitcoin, chẳng hạn như giao thức RGB, mạng Lightning và các công nghệ lớp hai gốc Bitcoin khác, tập trung vào việc nâng cao tính riêng tư, khả năng mở rộng và hiệu quả thanh toán, xây dựng một lớp thực thi trên chuỗi nhẹ và tiết kiệm cho mạng chính BTC. Các dự án tiêu biểu như Unisat, Merlin, B², tập trung vào việc xây dựng Layer2 của Bitcoin, các công cụ trung gian, v.v., nâng cao hệ sinh thái phát triển và khả năng mở rộng của Bitcoin.

• RWA và PayFi sử dụng BTC: Giải phóng tiềm năng của Bitcoin trong lĩnh vực tài sản thực và thanh toán. RWA dựa trên mạng Bitcoin đang dần nổi lên, chẳng hạn như việc mã hóa trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ, tài sản vật lý, v.v., với Bitcoin làm lớp thanh toán cung cấp cơ chế thanh toán có thể xác minh toàn cầu, mang lại giá trị gắn bó cao cho các tài sản này. Đồng thời, nhờ vào cơ sở hạ tầng thanh toán như mạng Lightning, mô hình "PayFi" đang xuất hiện, đưa Bitcoin trở lại sân khấu thanh toán - ví dụ kết hợp giữa đại lý trí tuệ nhân tạo (AI Agent) và thanh toán vi mô bằng Bitcoin, cho phép thanh toán nhỏ theo thời gian thực giữa máy với máy, người với máy, cung cấp giải pháp thanh toán hiệu quả cho các tình huống như dịch vụ SaaS, trao đổi dữ liệu, v.v. Dự án tiêu biểu như LNFi, tập trung vào việc nâng cao hiệu quả ứng dụng thực tế của Bitcoin trong các tình huống RWA và thanh toán, tạo điều kiện cho việc thanh toán và lưu thông BTC.

Nhìn chung, hệ sinh thái Bitcoin đang hồi sinh toàn diện từ giao thức cơ bản đến tầng ứng dụng. Dù là phát hành tài sản trên mạng chính BTC, xây dựng tầng hợp đồng thông minh, hay sử dụng BTC để thanh toán tài sản thực và thanh toán ngay lập tức, Bitcoin đều có tiềm năng trở thành mảnh đất màu mỡ cho đổi mới và khởi nghiệp trong giai đoạn tiếp theo. Đối với các doanh nhân, việc xem xét lại khả năng của mạng lưới Bitcoin có thể giúp họ phát hiện ra những cơ hội vàng bị đánh giá thấp.

Cơ hội khởi nghiệp xung quanh các chuỗi công khai khác: Động lực hiệu quả và logic khởi nghiệp sản phẩm

Ngoài Bitcoin, các chuỗi công khai khác (như Ethereum, BSC, Solana, v.v.) cũng đang nuôi dưỡng những logic và cơ hội khởi nghiệp mới.