GMX V2 Liquidez激增但 subir停滞，多空失衡问题仍待解决

Após receber a alocação de 12 milhões de tokens ARB do Programa de Incentivos de Curto Prazo (STIP) da Arbitrum, o GMX implementou medidas de incentivo por quase 10 dias. Esses fundos são principalmente utilizados para apoiar o desenvolvimento conjunto do GMX V2 e do ecossistema DeFi da Arbitrum. Vamos dar uma olhada em como o GMX se saiu durante esse período.

Visão Geral das Medidas de Incentivo

GMX usará esses fundos para os seguintes aspectos:

1. Fornecer recompensas de liquidez para contratos perpétuos e spot GMX V2
2. Incentivar a liquidez a subir do pool GLP V1 para o pool GM V2
3. Subsidiar as taxas de transação, reduzindo para 0,02% para competir com as bolsas centralizadas
4. Patrocinar projetos desenvolvidos na GMX V2

Essas medidas visam aumentar a competitividade geral do GMX, aumentar o volume de transações e a Liquidez.

Liquidez

Até 17 de novembro:

• GMX V1+V2 total de Liquidez: subir 6.45% (de 4.96 bilhões de dólares para 5.28 bilhões de dólares)
• GMX V1 Liquidez: descer 9% (de 400 milhões de dólares para 364 milhões de dólares)
• GMX V2 Liquidez: subir 69.5% (de 9677 dólares a 1.64 milhões de dólares)

É importante notar que o crescimento da liquidez do GMX V2 ocorreu principalmente no primeiro dia em que os incentivos começaram, após o qual a velocidade de crescimento desacelerou significativamente.

Volume não liquidado e volume de negociação

O volume não liquidado atingiu um pico de 182 milhões de dólares em 13 de novembro, mas depois caiu para 137 milhões de dólares, ficando até abaixo dos níveis antes do início dos incentivos.

O volume de negociação apresenta grandes flutuações, sendo claramente afetado pelas condições do mercado. O maior volume de negociação ocorreu no dia 9 de novembro, alcançando 555 milhões de dólares. Recentemente, o volume de negociação do V1 ainda é superior ao do V2.

Problema de Desequilíbrio entre Longo e Curto

A proporção de long/short do GMX V1 ainda está severamente desequilibrada, com as posições longas não liquidadas (19,26 milhões de dólares) sendo quase 30 vezes maiores do que as posições curtas (687 mil dólares).

Embora o GMX V2 tenha adotado uma série de medidas para tentar equilibrar longas e curtas, os resultados não foram ideais:

• De um modo geral, o volume de posições compradas não liquidadas (51,66 milhões de dólares) continua muito superior ao das posições vendidas (28,67 milhões de dólares)
• Algumas posições longas de ativos (como SOL, DOGE, XRP) atingiram o limite, e a diferença na proporção de longas e curtas é evidente.

Tomando o par de negociação XRP/USD como exemplo, embora os vendedores a descoberto possam obter um rendimento mais alto com custos de financiamento, devido a vários fatores, o espaço de arbitragem pode não ser tão grande quanto o esperado, dificultando o equilíbrio entre compradores e vendedores.

Resumo

O programa de incentivos do GMX no Arbitrum realmente trouxe um aumento significativo na liquidez, especialmente no que diz respeito ao V2. No entanto, esse crescimento foi principalmente concentrado nos primeiros dois dias após o início dos incentivos, e depois a taxa de crescimento desacelerou significativamente. O volume não liquidado e o volume de transações não mostraram um aumento significativo, possivelmente mais influenciados pelas condições de mercado.

O problema do desequilíbrio entre comprados e vendidos ainda existe nas versões V1 e V2, especialmente para alguns pares de negociação de altcoins com alta volatilidade. Isso pode trazer riscos elevados para os provedores de liquidez, especialmente em períodos de alta volatilidade do mercado.

De um modo geral, as medidas de incentivo do GMX tiveram algum sucesso, mas ainda há espaço para melhorias em termos de crescimento sustentável e equilíbrio entre compradores e vendedores. No futuro, o GMX pode precisar ajustar ainda mais suas estratégias para alcançar um crescimento estável a longo prazo e uma melhor gestão de riscos.