Décentralisation des défis de stabilité de la monnaie numérique

La monnaie, en tant que base des activités économiques, son efficacité dépend non seulement de ses caractéristiques techniques, mais aussi de sa capacité à s'adapter aux différentes phases de développement. Avec l'émergence de la monnaie numérique, nous devons réévaluer les caractéristiques essentielles de la monnaie et comment elle joue un rôle dans l'économie moderne.

Une véritable monnaie doit passer par un processus d'évolution rempli de défis, ce qui est difficile pour de nombreuses monnaies émergentes. Pour devenir une monnaie fonctionnelle, un jeton doit réussir à franchir quatre étapes de développement clés :

1. Attirer de la valeur : la monnaie doit attirer les gens à la détenir d'une manière ou d'une autre, posant ainsi les bases du développement futur.

2. Développement à grande échelle : la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives.

3. Mécanisme de stabilité : La monnaie doit établir un mécanisme de stabilité fiable pour les transactions commerciales et les contrats, avec la capacité intrinsèque de faire face à diverses conditions de marché.

4. Utilité économique : la monnaie doit démontrer une véritable praticité dans les activités économiques quotidiennes et soutenir les diverses fonctions financières nécessaires à l'économie moderne.

Avec l'expansion de l'échelle du système, la phase ultérieure est confrontée à des problèmes de coordination de plus en plus complexes. Par exemple, fournir des fonctions de dernier recours en période de crise, mettre en œuvre des mesures de stabilisation d'urgence, etc., qui sont essentiellement des biens publics, nécessitent que les participants placent la stabilité du système au-dessus de leurs intérêts personnels. Cependant, dans un système décentralisé purement axé sur l'intérêt personnel, ces fonctions clés manquent souvent de soutien structurel.

Le marché des cryptomonnaies a à plusieurs reprises exposé cette vulnérabilité. Par exemple, lors du krach boursier de mars 2020, certaines plateformes d'échange ont dû suspendre les transactions pour éviter un effondrement total du système. Ces événements révèlent une vérité profonde : bien que la cryptomonnaie prône théoriquement des systèmes sans confiance, leur survie en période de crise dépend souvent de l'intervention discrétionnaire de participants de confiance implicite.

En plus de la stabilité, une monnaie saine doit également soutenir la formation de capital - favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. Cependant, les monnaies numériques existantes sont rarement utilisées comme actifs de référence pour la dette, car leur incertitude présente des risques difficiles à gérer pour les deux parties.

Ces limitations ne sont pas des problèmes temporaires, mais des contraintes fondamentales de conception. Des actifs tels que le Bitcoin et l'Ethereum ont été principalement conçus pour attirer la valeur et le développement à grande échelle, leur modèle d'approvisionnement fixe ou hautement limité ayant créé de fortes incitations pour les premiers adopteurs. Cependant, cette conception est devenue un obstacle lorsqu'il est nécessaire de disposer de stabilité et de praticité pour favoriser une adoption plus large.

Sur la base de ces observations, nous pouvons définir les éléments nécessaires à une monnaie complète en architecture :

1. Mécanisme d'approvisionnement auto-adaptatif
2. Fonction de dernier recours
3. Utilisation des réserves productives
4. Base du marché de prêt
5. Indicateurs de santé transparents

Ces caractéristiques ont évolué dans le système monétaire traditionnel parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.

Les technologies monétaires futures doivent concilier des mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant une voie vers la stabilité et l'utilité une fois une taille suffisante atteinte. Elles doivent combiner la capacité de lancement qui a rendu les monnaies numériques réussies avec des mécanismes d'adaptation actuellement manquants.

En résumé, l'évolution de la monnaie n'est pas seulement une question technique, mais aussi une question de coordination à mesure que l'échelle s'élargit. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner efficacement tout au long de son cycle de vie, avec des mécanismes adaptés aux conditions changeantes, sans intervention externe continue. L'avenir de la monnaie appartient à ceux qui comprennent pleinement les mécanismes réels de fonctionnement de la monnaie dès la phase de conception.