De acciones a Token: La nueva transformación del mercado financiero

La evolución del mercado de valores público en Estados Unidos ha sido tumultuosa. En sus inicios, cualquier proyecto podía recaudar fondos mediante la emisión de acciones al público, pero este enfoque a menudo venía acompañado de promesas engañosas. En la década de 1920, la especulación en acciones alcanzó su punto máximo, y posteriormente, el colapso del mercado de valores desencadenó la Gran Depresión. Para restaurar la confianza en el mercado, el Congreso aprobó una serie de leyes para regular el mercado de valores público. Estas regulaciones exigen que las empresas divulguen detalles comerciales al ofrecer acciones al público, publiquen estados financieros auditados y hagan públicos eventos significativos de manera oportuna.

Sin embargo, estas regulaciones solo se aplican a las empresas cotizadas, existiendo excepciones para las empresas que no recaudan fondos del público. Con el paso del tiempo, estas excepciones se han vuelto cada vez más importantes. Hoy en día, la mejor manera de financiarse podría ser obtener fondos directamente de grandes instituciones de inversión, sin necesidad de hacer públicos los informes financieros o enfrentarse a los inversores minoristas.

El auge del mercado de capital privado ha hecho que la salida a bolsa ya no sea una opción necesaria. Algunas empresas tecnológicas destacadas pueden recaudar miles de millones con una valoración de cientos de miles de millones sin necesidad de una oferta pública. La razón por la que eligen este camino es que salir a bolsa conlleva muchos problemas: la divulgación de informes financieros, la actualización de avances comerciales, enfrentar posibles litigios y accionistas no deseados, así como la presión derivada de las fluctuaciones del precio de las acciones.

Pero esta tendencia no es algo bueno para los inversores comunes. Los inversores minoristas no pueden invertir directamente en esas empresas privadas populares, solo pueden comprar acciones fragmentadas a precios altos a través de canales grises. Por lo tanto, en los últimos años ha surgido un clamor: se debería permitir que los inversores comunes tengan la oportunidad de participar en la inversión en empresas privadas.

¿Cómo lograr este objetivo? Una solución radical es abolir directamente las reglas de las empresas cotizadas, permitiendo que cualquier empresa ofrezca acciones al público sin la obligación de revelar información. Pero esta práctica evidentemente conlleva riesgos.

La industria de las criptomonedas ofrece un "atajo" para esto: recaudar fondos mediante la emisión de "Token" (, un certificado de derechos económicos similar a las acciones ), sin necesidad de cumplir con la ley de valores. Aunque esta práctica ha generado mucha controversia, parece haber resurgido en los últimos años.

Algunas instituciones financieras han comenzado a intentar "tokenizar" las acciones de empresas privadas y comerciarlas en la blockchain. Creen que esto les permite eludir las reglas de divulgación de EE. UU. y vender acciones de empresas privadas al público. Esta práctica, de hecho, socava el sistema de leyes de valores establecido en la década de 1930.

Recientemente, algunas instituciones financieras de renombre han comenzado a impulsar el negocio de las acciones tokenizadas. Aseguran que esto permitirá que la inversión sea más democrática, dando a más personas la oportunidad de obtener inversiones de alto rendimiento. Pero, en realidad, esto significa permitir que las empresas vendan acciones al público sin revelar información.

Aunque actualmente en Estados Unidos no se permite la venta directa de "Tokens" de acciones de empresas privadas al público, muchos grandes jugadores en el sector financiero están promoviendo esta práctica, y el entorno regulatorio parece ser bastante abierto. La motivación detrás de esto es evidente: el público quiere comprar inversiones privadas, las instituciones intermedias quieren vender, y las reglas de divulgación existentes están obstaculizando todo esto.

Es notable que esta tendencia parece ir en contra de las reformas financieras históricas. En el pasado, los reguladores solían fortalecer las normas después de un desorden en el mercado para restaurar la confianza de los inversores. Pero ahora, el sector financiero parece estar buscando una manera de eludir las reglas de divulgación de información y negociación del mercado de acciones a través de la "tokenización", haciendo que el mercado de acciones se asemeje más al mercado de criptomonedas.

Esta transformación sin duda tendrá un impacto profundo. Podría abrir nuevas oportunidades para los inversores, pero también podría aumentar el riesgo y la incertidumbre. En el futuro, será interesante observar cómo las agencias reguladoras, las instituciones financieras y los inversores logran equilibrar la innovación y el control del riesgo.