¿Por qué los alts se retrasan ante la llegada del bull run?

Introducción

En el contexto de que el Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico y el Ethereum ha registrado un aumento mensual superior al 40%, las expectativas de un bull run en el mercado de criptomonedas han resurgido. La actividad de los fondos en la cadena ha aumentado, la popularidad de las plataformas de intercambio ha mostrado una clara tendencia al alza, y las señales macroeconómicas también presentan una tendencia favorable.

Sin embargo, cuando los inversores miran sus billeteras, descubren que los alts parecen estar estancados------ ¿es esto aún el bull run que la gente conoce?

Uno, ¿realmente los alts se perdieron el bull run?

Para el 22 de mayo de 2025, el precio de Bitcoin ha superado la marca de 110,000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico; Ethereum ha subido más del 45% en el último mes. En esta ronda de recuperación emocional, los fondos y el flujo se concentran en activos principales. En términos de entorno macroeconómico, la mejora en el entorno comercial global y el aumento de la aversión al riesgo de los fondos han proporcionado un buen canal de crecimiento para todo el mercado de criptomonedas.

Sin embargo, en este contexto positivo, el sector de los tokens de pequeña capitalización se encuentra en general deprimido. La mayoría de los alts no solo no han subido, sino que han continuado corrigiéndose. La popularidad de Bitcoin y Ethereum oculta que en todo el mercado está ocurriendo algún tipo de cambio direccional: los alts no están sin actividad, sino que están siendo "excluidos" conscientemente por los fondos y los usuarios.

¿Por qué esta ronda de bull run parece pertenecer solo a las monedas principales? ¿La lógica de valor de los alts se ha derrumbado? ¿O es que lo que necesitan es una nueva estrategia de supervivencia? Este artículo analizará, desde dimensiones como el entorno macroeconómico, las preferencias de inversión, la mentalidad del usuario y la innovación en mecanismos, los desafíos y salidas que enfrentan los alts detrás de este bull run estructural.

II. Análisis del entorno macroeconómico: ¿realmente ha llegado el bull run?

1. Mejora del entorno comercial y recuperación de la aversión al riesgo

Para mediados de mayo de 2025, el tono principal del macro mercado ha cambiado significativamente.

El entorno comercial global ha mejorado significativamente, y las principales economías, tras las conversaciones comerciales en Ginebra, han emitido una declaración conjunta en la que afirman que reducirán drásticamente los aranceles. Esta medida no solo ha generado un optimismo en el mercado, sino que también ha enviado una señal positiva en la lucha contra la inflación.

Como resultado, el mercado estadounidense de acciones ha entrado en un canal de subida estructural. El índice S&P 500 ha subido de 4,800 puntos a 5,940 puntos (hasta el 20 de mayo de 2025), acercándose a un nuevo máximo histórico. La preferencia por el riesgo de capital ha aumentado notablemente, el índice Nasdaq y las grandes acciones tecnológicas han aumentado, mientras que el oro y los bonos del gobierno han mostrado signos de salida de capital.

Al mismo tiempo, el mercado de criptomonedas también se beneficia claramente. Según los datos, desde marzo, la entrada neta de fondos en activos criptográficos, liderados por Bitcoin, ha alcanzado los 9.3 mil millones de dólares, la mayor parte de los cuales se concentra en el mercado spot, especialmente con un aumento significativo en la actividad de trading durante las horas de la costa este de EE. UU., lo que muestra una tendencia de entrada de capital estadounidense.

2. La tendencia alcista de las monedas principales no se detiene

Bitcoin superó los 110,707 dólares durante el día del 22 de mayo de 2025, alcanzando un nuevo máximo histórico; Ethereum ha tenido un fuerte aumento desde abril, alcanzando alrededor de 2629 dólares hasta el 22 de mayo, entrando en la "zona clave" para superar los 3000 dólares.

3. ¿Las monedas principales se convierten en "refugios" para el capital? Detrás de esto se refleja la "preferencia por la certeza".

• Expectativas regulatorias más claras: Bitcoin y Ethereum tienen atributos de cumplimiento más fuertes, y las autoridades regulatorias están clasificándolos de manera más clara;
• Mayor liquidez: grandes instituciones continúan absorbiendo bitcoin a través de productos al contado o servicios de custodia;
• Narrativa más completa: el ecosistema financiero de Bitcoin y las redes de segunda capa de Ethereum se han convertido recientemente en el centro de un nuevo ciclo de discusión.

Esto hace que las monedas principales obtengan una prima excesiva en esta nueva ronda de mercado, mientras que los alts caen en la zona de financiamiento marginal.

4. El rendimiento general de las alts es plano

En comparación, el rendimiento del segmento de monedas de pequeña capitalización es claramente inferior.

A excepción de algunos proyectos narrativos destacados como AVAX y NEAR que han subido ligeramente, la mayoría de las monedas de baja capitalización no han rebotado junto a las monedas principales e incluso han experimentado correcciones, con fondos que se concentran aún más en las monedas principales.

5. El mercado no es "sin dinero", sino "sin ganas de arriesgar"?

Los datos de interacción en la cadena muestran que el mercado en su conjunto no carece de liquidez, sino que la liquidez está extremadamente sesgada. La demanda de compra se concentra en Bitcoin y en algunos proyectos de alta popularidad, mientras que la profundidad de compra y venta de alts sigue disminuyendo. El volumen de búsqueda de Bitcoin y ETF ha aumentado.

El mercado alcista realmente ha regresado, pero parece que solo pertenece a Bitcoin, no a las monedas de baja capitalización.

Tres, ¿por qué los alts no han seguido?

1. La mentalidad del usuario ha madurado: el ciclo de comprar alto y vender bajo ya ha pasado.

Durante el bull run de 2021, una gran cantidad de minoristas ingresaron al mercado debido a la emoción por la subida de precios, persiguiendo ciegamente varios nuevos proyectos de monedas, y finalmente la mayoría quedaron atrapados en la caída cíclica de los alts. Según un informe de una agencia de análisis de datos, a finales de 2022, más del 73% de los inversores en tokens no convencionales estaban en estado de pérdida después de mantener sus posiciones durante 6 meses.

Después de la rotación del mercado, para el año 2025, los inversores han desarrollado en general una mentalidad de negociación más cautelosa:

• Se valora más la cantidad real de usuarios del proyecto y la actividad en la cadena.
• Prefiero elegir proyectos que cuenten con innovación en mecanismos, un mecanismo de airdrop claro y apoyo ecológico.
• No escuchar fácilmente "órdenes" o apostar ciegamente.

Los datos de interacción en la cadena muestran que la mediana de participación de los proyectos de tokens de baja capitalización después de su lanzamiento (direcciones activas en 7 días) ha caído de más de 13,000 en 2021 a menos de 2,800 en la actualidad, y la temperatura de la comunidad se enfría a simple vista.

Los usuarios no es que no entren al mercado, sino que eligen "esperar de manera más inteligente".

2. Transformación del comportamiento de los líderes de opinión: de "gritar mucho" a "arbitraje"

Los proyectos de altcoin solían depender en gran medida de los líderes de opinión y la difusión en la comunidad. Los líderes de opinión convertían el tráfico en precios a través de la acumulación temprana, las transmisiones en vivo de recomendaciones y el contenido en video. Sin embargo, en 2025, con el auge de diversas categorías y proyectos populares, y el cambio en las estrategias de airdrop, los líderes de opinión comenzaron a transformarse más de "distribuidores de contenido" a "manipuladores de la situación".

A través de la observación de los líderes de opinión activos en las plataformas sociales, no es difícil darse cuenta de que: antes de promocionar un proyecto, ya tienen una parte de los tokens preasignados; después de que se lanza la comunidad, venden gradualmente en las plataformas de intercambio para obtener ganancias; y hay un registro claro de comportamientos de "pump and dump".

Especialmente en algunos "proyectos populares" del ecosistema de cierta cadena pública recientemente, los líderes de opinión participan frecuentemente en la estrategia de "granja de airdrops + grupos de chat para desviar la atención", lo que aumenta la probabilidad de pérdidas para los usuarios comunes.

A largo plazo, este comportamiento está acelerando la destrucción de la confianza en los alts.

3. Transferencia de la temperatura del sector: la narrativa no puede competir con el financiamiento de Bitcoin, IA, y el re-staking.

El informe de datos señala que la narrativa criptográfica actual se centra en las siguientes tres áreas:

• Ecosistema financiero de Bitcoin
• Proyectos relacionados con IA
• Re-staking de Ethereum

Los proyectos de tokens de baja capitalización tradicionales carecen de conexión con las narrativas principales, tienen narrativas débiles, sin avances tecnológicos y escasa cooperación ecológica, lo que dificulta la obtención de atención de nuevos flujos.

El enfoque ya no es "todas las monedas pueden subir", sino la concentración de capital y usuarios en "apostar por la historia correcta".

4. La confianza del mercado y la estructura de liquidez han sido reescritas

La mecánica de confianza de las alts está colapsando:

• Los usuarios ya no confían en el equipo del proyecto: la mayoría de los proyectos solo son activos durante los primeros 30 días desde su lanzamiento, después de lo cual la liquidez se agota.
• Disminución del interés de los creadores de mercado: las instituciones de estrategia de mercado concentran recursos en monedas principales y monedas estables reguladas, los pares de negociación de alts han sido eliminados de múltiples plataformas de intercambio.

El problema más grave es que la falta de consenso ha llevado a la "desintegración" de la comunidad: el equipo del proyecto solo queda con cuentas operativas, sin una comunidad real; los pequeños inversores se dirigen a sistemas de puntos, canales de cazadores de airdrops e incluso a la minería con poder de cálculo de IA.

Esto también ha llevado a un nuevo fenómeno------los alts ya no son "apostar a lo tonto", sino "apostar rápido": nadie cree en las inversiones a largo plazo, todos están compitiendo por la liquidez a corto plazo.

Los tokens de pequeña capitalización no suben, no porque nadie los esté mirando, sino porque ya no hay razones para creer en ellos.

Cuando el diseño de incentivos del proyecto ya no se mantiene, la credibilidad de los líderes de opinión no se puede establecer y la estrategia de los usuarios se reduce a un "mecanismo de salida anticipada", todo el ecosistema de alts pierde su estructura básica de confianza y liquidez.

El siguiente paso es rediseñar este sistema, en lugar de repetir viejas fórmulas.

Cuatro, surge el nuevo "juego de alts"

1. Mecanismo de airdrop y puntos impulsado por la plataforma de intercambio

En el contexto de la disminución del entusiasmo de los usuarios, algunos intercambios han comenzado a diseñar sistemas de tareas, canje de puntos y actividades de airdrop para reactivar la participación de los usuarios. Además, algunos proyectos también han comenzado a introducir mecanismos de multiplicación de puntos, tratando de incentivar la participación a largo plazo de los usuarios y aumentar la actividad de la comunidad. El núcleo de estos mecanismos radica en:

• Reducir la barrera de entrada: obtener recompensas a través de tareas simples para atraer a más usuarios a participar.
• Aumentar la retención de usuarios: los mecanismos de puntos y airdrops fomentan la participación continua de los usuarios en el ecosistema del proyecto.
• Ampliar la influencia de la comunidad: el mecanismo de recomendación impulsa a los usuarios a difundir activamente el proyecto, ampliando su influencia.

2. ¿Lanzamiento y ya en su pico? Se cuestiona la sostenibilidad de los proyectos populares.

Los proyectos populares mostrarán características de comunidad más fuertes en 2025. Los equipos del proyecto rápidamente acumulan popularidad a través de redes sociales, actividades comunitarias y la difusión de contenido viral. Antes de que la moneda se liste en la plataforma de intercambio, a menudo atraen rápidamente la atención del mercado en poco tiempo mediante la difusión en redes sociales; una vez que la moneda se lanza, el precio sube rápidamente y luego se corrige de inmediato. Su sostenibilidad es cuestionada y el mercado está pidiendo a los equipos del proyecto que optimicen continuamente en aspectos como la seguridad, la estructura de gobernanza y la construcción de la comunidad.

Cinco, Perspectivas Futuras: el Camino de Superación de las alts

1. Alts necesitan un cambio de piel vs cambio de alma: ¿reempacar un viejo proyecto o reconstruir el mecanismo?

Los alts aún tienen oportunidades, no dependen del mercado, sino de si pueden "autoactualizarse".

En el pasado, muchos proyectos desaparecieron en el mercado bajista y en las primeras etapas del mercado alcista volvieron a "revivir con un nuevo aspecto": cambiando el logo, actualizando un plan de ruta y añadiendo algunas palabras clave de IA, empezaron a contar historias de nuevo. Pero los usuarios de 2025 ya no se dejarán engañar por "nueva botella, viejo vino".

En comparación con el "cambio de piel", los proyectos realmente competitivos optaron por "cambio de alma": reconstruir el modelo económico del token, introducir mecanismos de airdrop más justos, e incluso guiar la co-gobernanza de la comunidad a través de organizaciones autónomas descentralizadas, permitiendo que los usuarios pasen de ser especuladores a constructores del ecosistema. Al mismo tiempo, gracias a una experiencia de usuario extremadamente sencilla y una profunda vinculación con el flujo nativo en la cadena, lograron mantener una actividad y liquidez continuas.

La clave para romper barreras no es tener un empaque muy moderno, sino tener un mecanismo lo suficientemente nuevo, emociones auténticas y un ritmo estable.

2. ¿Qué necesitan realmente los minoristas? ¿Narrativa? ¿Practicidad? ¿O pura especulación?

Los minoristas de 2021 seguían la narrativa, seguían el espacio de imaginación.

Los minoristas de 2025 se preocupan más por "¿puedo probar a bajo costo?", "¿puedo vender en cualquier momento?", "¿soy considerado como un oponente por parte del equipo del proyecto o los líderes de opinión?"

No necesitan una "gran visión", lo que necesitan es una gestión clara de expectativas y retroalimentación rápida.

Esto también significa que el equipo del proyecto debe rediseñar el camino de participación del usuario:

• La mecánica de tareas, puntos y vinculación de NFT no puede basarse solo en "incentivos", sino que debe incluir el "costo de salida" en su diseño;
• No se busca una explosión en la cantidad de usuarios, sino establecer un "núcleo leal" pequeño y refinado;
• Hacer que los usuarios sientan que no están "diseñados", sino que están "participando".

3. ¿Cómo pueden los promotores del proyecto, la plataforma y la comunidad reconstruir la confianza de los usuarios?

Actualmente, el mercado tiene dos motores de crecimiento:

• Sistema de tráfico impulsado por la plataforma de negociación: la plataforma de negociación está reconstruyendo la ruta de atracción de usuarios "tarea → incentivo → airdrop → listado de moneda". Esto no solo es una herramienta de arranque en frío para el proyecto, sino también un "sandbox" para controlar el riesgo de tráfico.
• Sistema narrativo nuevo impulsado por la comunidad: plataformas sociales de bifurcación, organizaciones autónomas descentralizadas para creadores, herramientas de incubación de líderes de opinión de bajo umbral se convierten en la infraestructura para la autonomía del tráfico de alts.

Si antes la estrategia de tráfico era "cubrir todo", ahora la estrategia se asemeja más a "encender una chispa": hacer que los primeros creyentes jueguen, ganen dinero y generen transacciones y contenido reales, lo que podría permitir la expansión y la difusión natural.

Resumen: los alts han llegado a un momento de reestructuración

Los alts no han desaparecido, solo han llegado a un nuevo reordenamiento.