أصبحت发行 عملة مستقرة أكبر المشترين لسندات الخزانة الأمريكية، حيث تجاوزت حيازتها كوريا الجنوبية والإمارات العربية المتحدة.

أصبح مُصدر عملات مستقرة مشاركًا مهمًا في سوق السندات الأمريكية، حيث يمتلك إجماليًا حوالي 182 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يضعه في المرتبة السابعة عشر على قائمة حاملي الدولة، متجاوزًا كوريا الجنوبية والإمارات العربية المتحدة. ويعود الفضل في هذه الكمية الضخمة من السندات بشكل رئيسي إلى Tether و Circle و First Digital و Paxos، وهي من أبرز مُصدري العملات المستقرة.

من بينها، تهيمن عملة Tether USDT، حيث أظهرت تقاريرها المالية للربع الأول أن لديها سندات خزينة أمريكية تصل قيمتها إلى 120 مليار دولار، وكشف الرئيس التنفيذي لها باولو أردوينو في مقابلة أجريت في نهاية مايو أن هذا الرقم تجاوز 125 مليار دولار ويستمر في النمو. كما تمتلك Circle عملة USDC أصولًا كبيرة، حيث سرد تقرير المحاسبين لشهر مايو سندات خزينة بقيمة 28.7 مليار دولار واتفاقات إعادة شراء لليلة واحدة بقيمة 26.5 مليار دولار، بإجمالي 55.2 مليار دولار تدعم USDC.

حتى نهاية مايو، كانت حوالي 78%، أي 1.3 مليار دولار، من احتياطي FDUSD لشركة First Digital محتفظ بها على شكل سندات خزانة أمريكية. بينما يتم تخصيص PYUSD من Paxos بشكل رئيسي من خلال اتفاقيات إعادة الشراء العكسي الليلية، حيث أن 97% من الضمانات هي سندات خزانة أمريكية. بحسب بيانات أبريل، كانت هذه الشركات الأربعة مجتمعة تمتلك 182.4 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية والأصول ذات الصلة.

يفضل هؤلاء المُصدرون خصائص التسوية T+0 لتوزيعات السندات الحكومية قصيرة الأجل والعائد السنوي الحالي الذي يتجاوز 5%، مما يلبي احتياجات السيولة للعملة المستقرة ويحقق أيضًا زيادة في الأصول. كما قال أردوينو، فإن نموذج العملة المستقرة يخلق مصدرًا جديدًا للطلب على سندات الخزينة الأمريكية لا يعتمد على النظام المصرفي التقليدي.

في الوقت نفسه، يتأثر تخصيص أصول العملات المستقرة بالتنظيم، حيث يعتزم المشرعون في أوروبا وأمريكا تقييد احتياطياتها لتكون نقدًا وسندات حكومية قصيرة الأجل، ومنع التنويع في استثمارات مثل الذهب أو السندات الشركات.

بالإضافة إلى ذلك، فإن قانون GENIUS الذي تم تمريره في مجلس الشيوخ الأمريكي في يونيو، بالإضافة إلى حظر MiCA الأوروبي لعمليات تداول عملات مستقرة اليورو، يمثل تجسيدًا لهذه الاتجاه.

ومع ذلك، على الرغم من أن قواعد العملات المستقرة التي تم تمريرها تتماشى مع مسارات الاستثمار لمعظم مصدري العملات المستقرة، إلا أنه إذا كانت الاستثمارات مركزة بشكل مفرط في نوع واحد من الأصول، فستتأثر سيولة العملات المستقرة بظروف تمويل الاحتياطي الفيدرالي.

كيف ترى أن يكون مُصدِرو العملات المستقرة من حاملي السندات الأمريكية المهمين؟ ما تأثير ذلك على الأسواق المالية العالمية؟

#稳定币 # سندات الخزانة الأمريكية # الأسواق المالية