تجاوز حجم الديون الأمريكية 36 تريليون، هل يمكن أن يصبح بيتكوين عملة التسوية الدولية المستقبلية؟

مع بداية السنة الجديدة، تجاوزت ديون الحكومة الأمريكية 36.4 تريليون دولار. كيف يمكن حل أزمة ديون الحكومة الأمريكية، وهل يمكن أن تستمر الهيمنة الدولية للدولار الأمريكي؟ كيف سيتفاعل بيتكوين، وما هي وحدة التسوية الدولية المستقبلية التي ستظهر؟

ستتناول هذه المقالة نموذج الاقتصاد القائم على الدين في الولايات المتحدة، وتستكشف المخاطر المتعلقة بالدين التي تواجه الدولار الأمريكي في الوقت الحالي، بالإضافة إلى تحليل ما إذا كانت خطط سداد الديون الأمريكية قابلة للتطبيق. من خلال النظر إلى الماضي والحاضر، سنرى كيف يوجه الدين الأمريكي اتجاه بيتكوين.

تأسيس نموذج الاقتصاد للديون الأمريكية

بعد انهيار نظام بريتون وودز، تطور هيمنة الدولار بسرعة على نموذج الاقتصاد القائم على الديون.

انهيار نظام بريتون وودز، أصبح الدولار عملة ائتمانية

بعد الحرب العالمية الثانية، تم تأسيس نظام بريتون وودز، حيث ارتبط الدولار بالذهب، وتشكّل نظام نقدي دولي يركز على الدولار. ومع ذلك، توقعت "مشكلة تريفيث" بدقة انهيار هذا النظام: حيث زادت الحاجة إلى التسويات الدولية، واستمر تدفق الدولار خارج الولايات المتحدة وتركز في الخارج، مع عجز تجاري طويل الأمد للولايات المتحدة؛ بينما يجب أن يحافظ الدولار كعملة دولية على استقرار قيمته، مما يتطلب من الولايات المتحدة أن تحافظ على فائض تجاري طويل الأمد. بالإضافة إلى ذلك، أدت حرب فيتنام إلى تفاقم العجز المزدوج، وفي عام 1971 أعلن الرئيس نيكسون عن فك الارتباط بين الدولار والذهب، حيث تحوّل الدولار من عملة معيارية إلى عملة ائتمانية، وأصبح قيمته غير مضمونة بالمعادن الثمينة، بل بضمان الائتمان الوطني الأمريكي.

نموذج الاقتصاد الدائن، استمرار الهيمنة على الدولار

على هذه الأساس، تم بناء نموذج الاقتصاد الدائن الأمريكي: التجارة العالمية تُسوى بالدولار الأمريكي، وتحافظ الولايات المتحدة على عجز تجاري ضخم، مما يتيح لدول أخرى الحصول على كميات كبيرة من الدولارات؛ تشتري دول العالم سندات الخزانة الأمريكية للحفاظ على قيمة الدولار وزيادتها، ثم تعيد استثمار المنتجات المالية الأمريكية، مما يعيد الدولارات إلى الولايات المتحدة.

يجب أن يحافظ الدولار كعملة عالمية، والتي تُعتبر من السلع العامة الدولية، على استقرار قيمته. ومع ذلك، بعد التخلي عن نظام معيار الذهب، حصلت السلطات الأمريكية لإدارة العملة على حق إصدار النقود، مما يتيح لها تغيير قيمة الدولار بناءً على مصالحها الخاصة. لقد استمر الهيمنة على الدولار من خلال نموذج الاقتصاد المدين.

تواجه الدولار مخاطر دولية

تواجه الدولار مخاطر نموذج الدين الاقتصادي لسندات الدين الأمريكية وديون العقارات التجارية.

دولار الدولي والتراجع في الصناعة يتعارضان

نموذج الاقتصاد الديون الأمريكي هو دعم مهم لعملية تدويل الدولار، ولكنه غير مستدام. لا يزال هناك تحدي تريفي. من جهة، يتطلب تدويل الدولار الحفاظ على عجز تجاري طويل الأمد، وإخراج الدولار وترسيخه في الخارج. إذا كان المستثمرون الأجانب قلقين بشأن قدرة الولايات المتحدة على سداد ديونها، فقد يتجهون إلى بدائل أخرى، ويطلبون من سندات الخزانة الأمريكية دفع فائدة أعلى لتوازن مخاطر السداد المستقبلية، مما يجعل الولايات المتحدة تقع في حلقة مفرغة.

من ناحية أخرى، تحتاج الولايات المتحدة إلى تعزيز عودة التصنيع، مما سيخفف من العجز التجاري، مما يؤدي إلى نقص في الدولار وارتفاع كبير على المدى الطويل. هذا سيعيق الدولار كعملة تسوية دولية. فكرة وجود هيمنة للدولار وأيضاً التصنيع ليست واقعية. في الوقت الحالي، لم يتضح بعد ضغط ارتفاع الدولار، ومن المتوقع أنه في الأجل القصير لن يحدث تحول جذري في العجز التجاري، حيث يظل الضغط على الدولار نحو الانخفاض.

أزمة ديون العقارات التجارية

بالإضافة إلى المخاطر الموجودة في سندات الخزانة الأمريكية، توجد أيضًا مخاطر ديون في العقارات التجارية.

وفقًا لتقرير موديز، من المتوقع أن ترتفع نسبة الشواغر في المباني المكتبية الأمريكية من 19.8% في الربع الأول من هذا العام إلى 24% بحلول عام 2026. وتوقعت ماكينزي أن تنخفض الطلب على المساحات المكتبية في المدن الكبرى عالميًا بنسبة 13% بحلول عام 2030، ومن المحتمل أن تنخفض قيمة سوق العقارات المكتبية العالمية بشكل كبير بمقدار 800 مليار إلى 1.3 تريليون دولار خلال السنوات القليلة القادمة.

حتى نهاية عام 2023، تشكل قروض العقارات التجارية 26% من إجمالي القروض في النظام المصرفي الأمريكي، بينما تمثل قروض العقارات التجارية للبنوك الكبيرة 13% فقط، بينما تصل النسبة للبنوك الصغيرة والمتوسطة إلى 44%. تبلغ ديون العقارات التجارية في الولايات المتحدة 1.5 تريليون دولار والتي ستستحق العام المقبل، وإذا انفجرت البنوك الصغيرة والمتوسطة، فقد يؤدي ذلك إلى أزمة مالية.

تحليل خطة سداد ديون الولايات المتحدة

كيف يمكن كسر هذه الحلقة المفرغة يعتمد بشكل أساسي على كيفية سداد الدين العام الأمريكي بهذا الحجم. الاقتراض لسداد الديون القديمة، مشابه لـ "مخطط بونزي"، الدولار سيفقد في نهاية المطاف مصداقيته، وبالتالي سيفقد مكانته كعملة عالمية، وهذا من الواضح أنه غير ممكن. فيما يلي تحليل لمدى جدوى عدة خطط للسداد.

بيع الذهب لسداد الديون الأمريكية؟

اقترح البعض بيع الذهب لسداد الديون الأمريكية. ومع ذلك، فإن هذا غير ممكن. الذهب هو عملة عالمية تتفق عليها الدول بشكل تلقائي، ويلعب دورًا حاسمًا في استقرار العملات والتعامل مع الأزمات الاقتصادية. إن الاحتياطي الضخم من الذهب يمنح الولايات المتحدة قوة تأثير كبيرة في السوق المالية الدولية. إذا قامت الاحتياطي الفيدرالي ببيع الذهب، فهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي فقد تمامًا الثقة في الديون الأمريكية، ويبدو أنه "لا مفر"، حيث يفضل تقليل تأثيره الخاص على تعويض "الحفرة" في الديون الأمريكية، وهذا بالتأكيد سيؤدي إلى أزمة سيولة في الديون الأمريكية، مما يعد تدميرًا ذاتيًا.

بيع بيتكوين لسداد الديون الأمريكية؟

قال ترامب: "أعطهم شيكًا صغيرًا من العملات المشفرة. أعطهم القليل من بيتكوين، ثم امحِ 35 تريليون دولار لدينا." ومع ذلك، هناك أيضًا مشكلات في هذه الخطة.

أولاً، هناك مشكلة في قبول شيكات البيتكوين. على الرغم من أن البيتكوين يعمل كعملة تخزين قيمة في عالم العملات المشفرة، إلا أنه لا يزال يتمتع بتقلبات كبيرة في القيمة مقارنة بالعملات القانونية التقليدية، ولا يزال من الضروري النظر في ما إذا كانت الشيكات ستُدفع بالقيمة المعترف بها من قبل الطرف الآخر، حيث قد لا يوافق حاملو السندات الأمريكية. ثانياً، قد لا تتبنى الكيانات الاقتصادية التي تمتلك سندات أمريكية سياسة ودية تجاه البيتكوين، وقد لا تقبل شيكات البيتكوين.

ثانياً، إن كمية البيتكوين التي تمتلكها الولايات المتحدة ليست كافية لحل أزمة الديون. وفقًا للبيانات، تمتلك الحكومة الأمريكية 12 مليار دولار من البيتكوين، وهذا لا يمثل سوى ساق نملة لسداد 36 تريليون دولار من الديون الأمريكية. حتى مع التحكم في سعر البيتكوين، لا يمكن استخدام 12 مليار دولار لحل مشكلة 36 تريليون دولار من الديون الأمريكية.

في المستقبل، من الممكن أن تؤسس الولايات المتحدة احتياطي بيتكوين، لكن ذلك لن يحل مشكلة الديون. إن إنشاء احتياطي بيتكوين سيضعف ثقة العالم في الدولار، وسيعتبره الجميع بمثابة إشارة على أن مخاطر ديون الولايات المتحدة ستنهار على الفور. حتى إذا نجحت الولايات المتحدة في إنشاء احتياطي بيتكوين، فلن يكون ذلك سوى تأخير طفيف لانهيار الديون.

دولار مع بيتكوين مرتبط؟

هناك فكرة جريئة أخرى وهي ربط الدولار ببيتكوين، لحل مشكلة الدين الأمريكي الضخم. ومع ذلك، هناك مشكلات أيضاً.

أولاً، ربط الدولار ببيتكوين سيهدد العولمة الدولية للدولار. وهذا يعني أن أي مجموعة، أو أي شخص، له الحق في استخدام بيتكوين لإصدار عملته الخاصة، مما سيضعف بشكل كبير من الوضع الدولي للدولار. ثانياً، بيتكوين يتمتع بتقلبات كبيرة، وإذا تم ربط الدولار ببيتكوين، فإن نقل السيولة الدولية في الوقت الفعلي يمكن أن يضخم تقلبات الدولار، مما يؤثر على ثقة المجتمع الدولي في استقرار الدولار. أخيراً، فإن بيتكوين الذي تمتلكه الولايات المتحدة محدود، فإذا كان من الضروري ربط الدولار ببيتكوين، فإن الولايات المتحدة لا تمتلك احتياطي بيتكوين كافٍ، مما سيؤدي إلى تقييد سياستها النقدية.

هناك آراء تفيد بأن الولايات المتحدة يمكن أن تتلاعب بعملة البيتكوين كما تتلاعب بالذهب، وبالتالي تتحكم في الدولار الأمريكي. ومع ذلك، فإن هذا غير واقعي. تعمل البيتكوين على شبكة لامركزية، ولا يمكن لأي كيان واحد التلاعب بالسعر كما هو الحال مع الذهب. تتأثر البيتكوين بعوامل معقدة ومتنوعة على المستوى الدولي، حتى إذا أرادت الحكومة الأمريكية التلاعب بسعر البيتكوين، فإن التأثير سيكون محدودًا. حتى إذا كان من الممكن التلاعب بسعر البيتكوين، فإن السيولة المتدفقة من البيتكوين ليست بالضرورة ستحتفظ بالدولار الأمريكي.

قتل الدائنين اليابانيين ومجموعة اليهود المالية؟

اقترح البعض خطة للتخلص من الدائنين اليابانيين، لكن هذا غير ممكن على المدى القصير. يحتاج مجلس الوزراء بقيادة شيربا إلى استعادة الثقة، بينما يتعرض لضغوط من الأحزاب المعارضة، لذلك بشكل عام يتجه نحو الواقعية، ويسعى للحفاظ على المصالح المكتسبة من خلال ربط استراتيجي مع الولايات المتحدة. الولايات المتحدة تعاني من أزمات خارجية نتيجة أزمة أوكرانيا والفوضى في الشرق الأوسط، لذلك تحتاج اليابان لتلعب دور "نائب مدير الشرطة" في نظام الحلفاء، لتحمل عبء الاستثمارات الاستراتيجية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ. وبالتالي، ستستمر حالة التعاون الشاملة بين الولايات المتحدة واليابان في مجال الأمن الاقتصادي، ولن تتعجل الولايات المتحدة في التخلص من اليابان.

بالنسبة للكونغرس اليهودي، هناك آراء تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يستغل المشاعر المتزايدة من الاستياء العام تجاه "الأثرياء" ليُلقي باللوم على الكونغرس اليهودي في بعض مسؤوليات الأزمة الاقتصادية. ومع ذلك، فإن هذه الممارسة مكلفة جدًا وصعبة التنفيذ. فتح النار على الكونغرس اليهودي سيؤثر على استقرار الاقتصاد، وقد يؤدي إلى زيادة معدل البطالة، وتأخير الابتكار، مما يؤثر على ثقة المستثمرين والقدرة التنافسية الدولية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الكونغرس اليهودي يعزز تدريجياً تأثيره على السياسة، ومن الصعب اتخاذ إجراءات ضد الكونغرس اليهودي.

تأثير اندلاع أزمة الديون على وحدات التسوية الدولية

عجز الولايات المتحدة عن سداد ديونها، وزيادة الرسوم الجمركية تؤدي إلى تضخم مستورد، فإذا تزامن ذلك مع أزمة ديون العقارات التجارية الأمريكية، فإن التأثيرات ستتزايد، وسيستمر التضخم في الارتفاع بسرعة. أزمة مالية على وشك الحدوث، ستنخفض بيتكوين على المدى القصير مع الأسواق المالية، لكنها سترتفع على المدى الطويل.

بيتكوين短期下跌

في هرم Exter، أصبحت بيتكوين أقرب حاليًا إلى منتجات الرفع في قمة الهرم بدلاً من كونها أداة تحوط في القاعدة، وهي أصل عالي المخاطر، وإذا انفجرت أزمة مالية، ستقل الحاجة للاستثمار قصير الأجل.

بيتكوين تصبح فُلك نوح

على المدى الطويل، ستصبح بيتكوين نوح الفلك في الأزمات المالية، ومن المتوقع أن تكون دعامة مهمة لنظام التسوية الدولي في المستقبل.

أولاً، بيتكوين هو أصل سائل نادر بشكل صارم. في ظل التراجع الكبير في قيمة الدولار، يمكن لبيتكوين الحفاظ على ندرته، ولديه قابلية استخدام واسعة على مستوى العالم، مما يجعل الناس أكثر رغبة في الاحتفاظ به كوسيلة لتخزين القيمة على المدى الطويل.

ثانياً، سيتغير سلوك المستثمرين والمستهلكين بعد الأزمة. انهيار سندات الخزانة الأمريكية هو صدمة ملحمية، وسوف تتفكك الثقة في المؤسسات المالية والدول/الحكومات والسلطات النقدية، حيث ستصبح بيتكوين كأصل مستقل نسبياً غير خاضع لسيطرة الدول/الحكومات الخيار الأفضل للاستثمار في المستقبل.

هل ستصبح بيتكوين العملة الدولية للغد؟

عندما ينهار نظام الدولار، قد تصبح بيتكوين عملة التسوية الدولية من الجيل التالي. عند مراجعة تاريخ العملات، العناصر الثلاثة للعملة هي مقياس القيمة، وسيط التداول، وتخزين القيمة. من بينها، فإن وظيفة وسيط التداول هي الأكثر أهمية. في هذه النقطة، بيتكوين تعمل على مدار الساعة، دون قيود على الموقع، وقادرة على تجاوز معاملات الدول ذات السيادة، مما يجعلها أكثر فعالية في التقاط السيولة العالمية وإتمام المعاملات مقارنة بالمالية التقليدية. في مقياس القيمة، فإن تطبيقات بيتكوين تتوسع باستمرار، وقادرة على قياس قيمة العديد من السلع والخدمات بفعالية. في وظيفة تخزين القيمة، مع استمرار تعدين بيتكوين، فإن العرض الهامشي يتناقص، مما يعزز وظيفة تخزين القيمة.

لم يكن هناك حتى الآن عملة قانونية أخرى يمكن أن تنافس الدولار. بعد اندلاع أزمة الدين الأمريكية وانهيار نظام الدولار، قد يبدأ الناس في التشكيك أكثر في الأسواق المالية التقليدية. تعتبر بيتكوين كعملة حرة، لديها القدرة على قيادة البشرية نحو اللامركزية الحقيقية، وتجنب تأثير السيادة التقليدية على الاقتصاد.

على الرغم من أن بعض العملات المشفرة أكثر تطوراً من حيث التقنية مقارنةً ببيتكوين، إلا أن القيمة تعتمد على التوافق. العملة المشفرة الأكثر توافقاً هي بيتكوين، حيث تتمتع بأعلى مستوى من الشهرة، وأوسع قبول، وأقوى تأثير.

بشكل عام، لقد أصبح لدى بيتكوين القدرة على أن يكون وحدة تسوية دولية من الجيل التالي، فقط يتوقف الأمر على ما إذا كانت الأوقات ستمنحه الفرصة.