算法稳定币面临美国监管风险

随着Terra/UST算法稳定币体系的崩塌，美国监管机构加强了对稳定币的关注。近日，美国众议院提出了一项稳定币法案，旨在禁止类似TerraUSD（UST）的算法稳定币。

该法案草案明确指出，发行或创造新的"内生抵押稳定币"将被视为非法行为。这一定义涵盖了那些可以以固定货币价值进行转换、赎回或回购，并依赖于同一创造者的另一种数字资产来维持其固定价格的稳定币。

"内生抵押稳定币"通常指使用发行人创建的抵押品（如治理代币）来发行稳定币的机制。这种模式在牛市中可能导致抵押品价格和稳定币数量的螺旋式上升，而在熊市中则可能引发清算导致的死亡螺旋。监管机构认为这种机制存在较大风险。

根据法案描述，一些超额抵押类稳定币可能面临监管风险。例如，某些项目使用自身治理代币作为抵押品，以超额抵押方式铸造稳定币。尽管这些项目有自身的风控机制，但仍符合"内生抵押稳定币"的定义。

与Terra机制相似的稳定币项目也可能受到影响。某些协议虽然表面上发行稳定币和抵押品的实体不同，但由于其运作方式和价值维护机制，仍可能被视为符合禁令判断标准。

部分算法稳定币，即使当前抵押率较高且流动性充足，也可能面临监管风险。这类稳定币通常采用部分算法、部分抵押的模式，在某些极端情况下可能完全依赖于治理代币来维持价格稳定。

对于法币抵押型稳定币，该法案提供了合法发行渠道。银行或信用合作社可在监管机构监督下发行自己的稳定币。法案还指导美联储建立流程，审核非银行发行人的申请。未经批准发行稳定币可能面临严厉惩罚。

目前，一些以去中心化资产为抵押的稳定币项目似乎不属于内生抵押稳定币范畴，但其合法性仍有待进一步明确。

总的来说，这项法案可能会影响许多现有的去中心化稳定币项目，包括一些被认为相对安全的项目。同时，它为中心化稳定币的发行提供了明确的监管框架。值得注意的是，该法案目前仍处于草案阶段，可能会在后续讨论中进行修改，其最终生效还需要一定时间。