GameFi的演进与投资布局

当前GameFi市场处于过热阶段,整体由非理性资金和新用户支撑项目价值。一旦市场调整,游戏内经济将面临巨大挑战,用户和资金很可能转向其他领域。作为一级市场投资人,即使在GameFi火热之际也需冷静判断,为下一波浪潮做好准备。

GameFi的三个发展阶段

第一阶段:GameFi 1.0 - 以"赚钱"为主

当前Play-to-Earn模式主要突出"赚钱"概念,游戏性和精致度更像是锦上添花。符合这一阶段的完整项目需要满足以下条件:

• 能在一定时间内获得收益
• 机制设计让早期用户盈利
• 能持续吸引新用户投入资金
• 经济模型能支撑游戏运转数月

这个阶段一级投资人更关注团队是否具备长期经营思维。最佳策略是寻找估值较低、愿意长期投入且有能力在牛市获得充足收入的项目,确保其在熊市也能持续运营并迭代产品。

此阶段项目重点关注:

1. 能否吸引新用户带来增量资金
2. 能否吸引现有加密用户从其他项目转移资金

对第一点,我们关注项目的地推能力和营销资源,包括公会和KOL等。

对第二点,我们关注收益机制设计,包括:

• 新用户流入是否能提升代币和游戏内资产价值
• 回本周期
• 潜在的机制失灵原因
• 是否有吸引人的叙事(如精美画质、强大投资阵容等)
• 代币分配是否合理等

值得注意的是,这类游戏常需要前期拉升币价吸引用户,代币分配设计不当可能导致卖压过重。

风险方面,此阶段游戏容易因新增用户放缓、机制漏洞、项目方突改规则或大盘回调等问题而崩盘。多数游戏为市值管理只有极小流通盘,币价易剧烈波动。即使是Axie Infinity也难以确定熊市对其生态的影响。

但好消息是,GameFi在熊市仍有一席之地。熊市资金紧缺,玩游戏赚钱是不错的消遣方式。熊市启动的GameFi项目仍有巨大潜力,只是资金会转向能解决Play-to-Earn问题的迭代项目。

第二阶段:GameFi 2.0 - 解决单一游戏经济问题

这一阶段对游戏基础质量和代币经济要求更高。低质量的Play-to-earn游戏将沦为小众投机工具。我们更关注能解决单一游戏内经济机制,并具备社交属性的Pay to Play项目。

即使是Axie Infinity也会遇到新用户增长放缓、NFT资产过剩、收益下滑等问题。避免代币价值仅在单一游戏内循环的机制会是这个阶段的优质标的。

解决思路之一是建立多游戏互通的经济生态,如Mobox通过强大开发团队快速发行多款游戏,代币经济贯穿平台上各个游戏。Sandbox则通过用户购买土地和提供开发工具,期待UGC内容不断产生价值。

另一种是投资游戏孵化平台。游戏互通性可能成为下个阶段的重要叙事,同一孵化方能保证品质与机制,未来合作成本更低。

让用户愿意Pay to Play也是一个思路。除新用户带来的资金,现有用户在游戏内的"消费"也能缓解经济困境。此类游戏转向DAO才更有价值。

我们额外关注游戏的社交属性和crypto native特性:

• 是否能与其他用户交流、交友
• 是否能体现社会地位、满足炫耀心理
• 是否能连接到用户身份并延伸至其他应用
• 是否能延伸到真实社交媒体

然而,无论是开发创新平台还是高质量社交游戏,单一团队可能缺乏资源。我们预期有实力的中大型开发商会在这阶段发力。但对于需要数年开发的超高估值游戏,我们当前持谨慎态度。

其他关注点

1. 游戏和公会工具

投资游戏和公会工具是较为保险的选择。可关注解决玩家、公会和项目方问题的工具,如游戏数据展示、道具租赁、Guild to Guild借贷、DAO解决方案等。

我们预期NFT与游戏金融会深度融合,需要更多专注金融延伸的场景,增强游戏资产和资金流动性。

2. 打通游戏数据标准/物理引擎

最佳解决方案是将每个游戏作为超大经济系统的一环。NFT和游戏数据标准,以及对应的物理引擎让采用的游戏有一致的物理响应,是下阶段承接GameFi价值的底层项目。

第三阶段:元宇宙的尝试

这一阶段是人类向虚拟经济生活迈进的尝试,GameFi将作为其导流工具。用户能否在虚拟世界提供生产力换取资金,在互通的应用中消费或进行金融行为,甚至与现实自我产生交互,是我们对GameFi的终极想象。

结语

总的来说,以赚钱为主的游戏本质上是一种分发项目代币的方法。对大多数非crypto native用户而言,这是更友好和熟悉的获取项目代币方式。游戏化能提升项目关注度和参与度,甚至刺激用户投票等正向行为。

只要项目有分发代币和营销需求,以赚钱为主的GameFi就可能持续存在。但分发的代币是用作短期激励还是鼓励长期正向行为,是项目方和用户需要思考的问题。

当前GameFi与NFT共同承担吸引圈外用户的角色。虽处于1.0高潮,但对投资人而言,关键是专注生态长期发展,寻找真正有价值的创新和团队。