BTC质押领域竞争升温，封装BTC资产争夺市场份额

近期，随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle上线BTC LST等事件的发生，市场关注度再次聚焦于BTCFi领域。本文将对BTC (re)staking和BTC锚定资产的最新发展进行深入探讨。

BTC (Re)staking市场概况

当前，BTC LST之间的竞争日益激烈，各方都在争夺BTC及其衍生资产的质押入口。过去30天内，Lombard Finance取得了显著增长，以5.9k BTC的存款量达到目前最高TVL，超越了原本领先的Solv Protocol。

Lombard通过与顶级再质押协议Symbiotic Finance合作，为参与者提供了来自ETH生态更丰富的再质押收益及DeFi参与机会，从而在当前阶段获得竞争优势。

生态战略对BTC LST的重要性

在BTC LST领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键因素。与ETH LRT不同，BTC LST面临更复杂的考虑因素，包括下游DeFi应用场景、BTC L2发展阶段、与各链BTC锚定资产的整合以及与再质押平台的合作等。

目前，Lombard Finance专注于ETH生态发展，通过与Symbiotic Finance和Karak Network合作，为质押者提供了Babylon之外的丰富外部奖励。LBTC作为首个BTC LST获得ETH上再质押协议支持，并积极推动在ETH上的杠杆玩法。

相比之下，Solv Protocol和Bedrock DeFi采取多链扩展策略，生态开发涵盖上游存款接收和下游应用建设。Lorenzo Protocol和pStake Finance则重点关注BNB链建设，支持接收BTCB存款并在BNB链上铸造LST。

Pendle进军BTCFi

Pendle近期已将四种BTC LST（LBTC、eBTC、uniBTC和SolvBTC.BBN）集成到其积分市场中。LBTC在Pendle上的实际采用情况高于表面数值，且由于37%的eBTC由LBTC支持，Pendle对eBTC的集成也间接让Lombard受益。

除eBTC外，其他三种LST都与Corn进行了合作。Corn是一个新兴的ETH L2，具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin两个独特设计。这种架构为BTCFi系统增加了新的杠杆层，但也引入了新的系统性风险。

SatLayer加入BTC再质押市场

SatLayer作为新进入者，与Pell Network展开竞争。两者都接受BTC LST再质押并为其他协议提供安全保障。Pell已累积2.7亿美元TVL，整合了跨13个网络的主要BTC衍生品。SatLayer则在最近获得融资后迅速扩张市场。

BTC封装代币市场竞争

封装BTC市场竞争进一步加剧，主要竞争替代资产包括Binance的BTCB、Merlin的mBTC、TheTNetwork的tBTC、Mantle的FBTC等。Coinbase最近推出了cbBTC，已获得多个主流DeFi协议支持。

尽管存在安全性担忧，WBTC仍占据封装BTC市场60%以上份额。BitGo宣布将WBTC部署在Avalanche和BNB链上，借助多链扩展巩固市场地位。然而，WBTC采用率持续下降，部分头部DeFi协议开始将其移出抵押品列表。

FBTC正通过"Sparkle Campaign"积极推动在BTCFi领域的广泛采用，已被多个BTC (re)staking平台接纳。此外，TON的tgBTC和Stacks的sBTC等新参与者也将很快加入竞争。

结语

BTCFi持续增长趋势中，BTC (re)staking和BTC锚定资产是两个关键板块。BTC (re)staking领域出现供给侧过度建设内卷趋势，差异化生态战略和独特下游玩法成为竞争关键。BTC锚定资产相互嵌套引入新的系统性风险，同时存在被过度挖矿的可能。各BTC锚定资产正积极争取被主流DeFi协议和用户接受，以占领WBTC流失的市场份额。