以太坊和 Solana 的 Staking 商业模式差异分析

近期 Solana 链上的 restaking 项目 Solayer 成为市场热点，其 TVL 持续上涨，在 Solana 链上排名第十二。本文将分析以太坊和 Solana 的 staking 生态，探讨两者的商业模式差异。

以太坊网络的 Staking 生态

Lido 的业务逻辑和收入构成

Lido 作为头部 liquid staking 项目,主要收入来自:

• 共识层收益:以太坊网络 PoS 增发收益
• 执行层收益:用户支付的优先费和 MEV

Eigenlayer 的 Restaking 模式

Eigenlayer 提出 restaking 概念,允许用户将已 stake 的 ETH 再次质押获取额外收益。其商业逻辑是:

• 向 ETH staker 募集资产并支付费用
• 向有 AVS 需求的协议收取使用费
• 作为"协议安全市场"从中撮合赚取费用

Liquid Restaking 协议 Etherfi

Etherfi 提供 Liquid Restaking Tokens(LRTs),允许用户同时参与 staking 和 restaking。其优势在于:

• 操作简单,具备流动性
• 可获得多重收益:ETH staking 基础收益、Eigenlayer 可能的 AVS 收益、代币激励等

Solana 的 Staking 和 Restaking

swQoS 机制

Solana 的 stake-weighted Quality of Service 机制使质押者可根据质押金额获得交易优先级。

Solayer 的 Restaking 模式

Solayer 的 restaking 与 Eigenlayer 不同:

• 目标用户是对交易可靠性有需求的协议,如 DEX
• 提供"内源性 AVS",本质是"交易通过性租赁平台"
• 直接发行 LST,同时提供 restaking 服务

两者商业模式对比

Solana 的质押相关协议相比以太坊具有以下优势:

1. PoS 底层收益更高且差距扩大

2. 交易排序收益呈上升趋势,近期超过以太坊

3. swQoS 机制带来额外的交易通过性租赁需求
4. 协议可灵活扩展业务,如 LST 协议开展 restaking

总的来说,Solana 的 staking 和 restaking 目前是比以太坊更具潜力的业务。