加密市场一周综述

市场观点

宏观流动性

近期美股市场经历了自疫情以来最剧烈的调整之一。美国对等关税预期趋缓提振了市场情绪，美股底部信号已初现端倪，但尚未完全确认。加密市场紧随美股波动反弹。

全市场行情

比特币本周震荡反弹，某知名公司在过去一周增持了价值6亿美元的比特币。市场主要关注点集中在BSC链和SOL链上。

涨幅前五的代币分别是ZETA（60%）、LAYER（60%）、FARTCOIN（50%）、MEW（40%）和BEAM（40%）。跌幅前五的代币则是NTGL（60%）、PI（30%）、PLUME（20%）、SATS（15%）和XCN（10%）。

值得注意的是：

• SOL：某知名做市商重返市场，近期有场外交易需求。
• FORM：作为BSC链上的meme代币发行平台，BSC链推出了总额1亿美元的流动性激励计划。
• HYPE：链上交易所HYPE因金库疑似遭受某做市商攻击，采取中心化下架处理导致信任受损。小市值代币合约容易被操纵。

链上数据

比特币新增需求持续减弱，大部分短期投资者目前处于亏损状态，长期持有者的供应量开始再次增长。当前短期持有者拥有40%的财富，相比2025年初50%的峰值有所下降。这一峰值仍明显低于往年周期，可能与这轮大型机构投资者投资ETF有关。

稳定币市值大幅下降，反映资金避险情绪。然而，机构资金重拾乐观态度，打破了连续5周的资金流出趋势。

MVRV-Z Score指标当前为2.0，接近行情中段水平。当该指标大于6时，通常意味着市场处于顶部区间；小于2时则处于底部区间。目前MVRV已跌破关键水平1，表明持有者整体处于亏损状态。

期货行情

期货多空比为1.1，反映市场情绪正常。散户情绪往往是反向指标，0.7以下较为恐慌，2.0以上较为贪婪。不过，多空比数据波动较大，参考意义有所降低。

本周比特币期货持仓量小幅下降，显示市场缺乏明确方向。期货资金费率维持在0.01%的偏低水平。一般而言，费率在0.05-0.1%时表明多头杠杆较重，可能是市场短期顶部信号；费率在-0.1-0%时则表明空头杠杆较重，可能是市场短期底部信号。

现货行情

比特币本周呈震荡反弹走势。市场波动率大幅下降，处于暴跌后的横盘震荡修复期。市场迎来短暂喘息，交易所加速上线风投支持的代币。

公链生态

BTC生态

某知名公司继续增持近7000枚比特币，其最新推出的永续优先股在纳斯达克上市交易，彰显其持续最大化比特币持仓的战略决心。

该公司创始人在社交媒体披露，公司已于3月17日至3月23日期间，以约84,529美元的平均价格增持6,911枚比特币，总投入约5.841亿美元。截至2025年3月23日，该公司持有的比特币总量已达506,137枚，累计购入成本约337亿美元，平均持仓成本为66,608美元。

3月26日，该公司的永续优先股正式在纳斯达克交易，融资规模由原定的5亿美元上调至7.225亿美元，并设定10%的年化固定股息。这一产品旨在作为高收益债券类资产，核心目标是将尽可能多的资金引导至比特币投资。

ETH生态

以太坊Pectra升级已在新的Hoodi测试网上成功启动，引入的EIP-7702将实现多币种支付gas费。Hoodi测试网的启动是在此前的Holesky和Sepolia测试网遇到问题后进行的，旨在确保开发者能够充分测试验证器退出等功能。

Pectra升级旨在解决以太坊网络面临的多项挑战。其中一项更改是为钱包添加了智能合约功能，允许钱包软件开发人员构建新的便利功能，例如能够以以太币以外的加密货币支付交易费。

以太坊开发人员此前同意，如果周三一切顺利，Pectra将再接受约30天的监控，然后最终在以太坊主网上启用。

另一方面，Celo已于3月26日正式完成向以太坊Layer 2网络的迁移。此次迁移历时近两年，最终采用了Optimism的OP Stack技术。升级后，Celo的区块生成时间从5秒大幅缩短至1秒，交易速度显著提升。同时，Celo将继续保持其低于一美分的超低交易费用。

对于用户而言，迁移意味着更快的交易确认和更低的成本。此外，Celo现在具备原生的以太坊桥接功能，降低了对第三方桥的依赖，提升了安全性。

开发者也将受益于此次升级，他们可以更轻松地在Celo上构建应用，因为Celo现在与以太坊虚拟机（EVM）完全兼容，并能便捷地使用以太坊的开发工具和资源。

ETH生态TVL达46.288b，较上周上升1.53%。

TON生态

全链兼容性的HiBit DEX登陆TON生态，有望在连接TON生态系统与其他区块链网络方面发挥重要作用。

2025年3月24日，Hibit宣布完成新一轮500万美元融资，用于进一步完善Hibit生态系统，重点推进Layer 2基础设施建设、Hibit DEX发展、跨链互操作技术优化，以及AI Agent经济的深度布局。

Hibit DEX结合了中心化交易所与去中心化交易所的优势，旨在实现数百万TPS级别的高效交易体验，并支持无需许可的代币发行。同时，Hibit DEX还深度整合AI Agent经济与Meme社区，为用户提供更丰富的交易生态。

依托Hibit Layer 2的跨链互操作能力，该DEX有望在连接TON生态系统与其他区块链网络方面发挥关键作用。这一能力不仅能够吸引TON生态之外的用户与流动性，还顺应了市场对跨链资产与数据无缝传输日益增长的需求。

TON DeFi锁仓量达170.3m，上升14.99%。

SOL生态

Pump.fun推出其原生DEX PumpSwap，进一步压缩某DEX平台生存空间。

2025年3月21日，Pump.fun正式宣布推出其去中心化交易所PumpSwap，标志着平台由单一的代币发行平台向集代币发行与交易于一体的综合型平台迈进。

PumpSwap采用恒定乘积做市商（AMM）模型，运作方式类似于某DEX的V4版本和某知名DEX的V2版本。PumpSwap具有即时迁移、0迁移费用、流动性更强、创作者收益分享等特点和功能。PumpSwap上的每笔交易均收取0.25%的手续费，其中，0.20%给流动性提供者，0.05%分配给协议，不过在创作者收入分享功能上线后，费用分配将发生变化。

PumpSwap上线后迅速获得市场认可，仅一周内便占据了Solana生态DEX市场21%的份额，交易量高达15亿美元。这一突破使得模因币能够无缝迁移至PumpSwap进行交易，进一步巩固了Pump.fun在模因币交易领域的主导地位。在短短一周内，PumpSwap处理交易笔数超过1400万笔，累计交易手续费收入达303万美元。

此前，某DEX平台曾宣布计划推出Meme币发行平台LaunchLab，被市场普遍视为对Pump.fun自建AMM生态的回应。然而，若该平台未能及时推出LaunchLab并在代币发行与交易体验上形成竞争优势，其市场份额或将进一步被压缩。

SOL生态DeFi TVL达6.809b，较上周下降0.24%。