Web3 生态面临的挑战与应用前景探析

近期，Web3 社区对以太坊生态的失望情绪日益增长，主要源于其项目在二级市场的表现不佳。这一现象的根本原因可归结为以下几点：

1. 增量资金匮乏：本轮周期的新增资金主要流向比特币 ETF，但这些资金并未真正进入加密货币市场，对其他数字资产的溢出效应微乎其微。

2. 存量资金对以太坊生态兴趣缺缺：市场呈现出各方互不接盘的局面。东西方社区对彼此的热门叙事兴趣寥寥，而二级市场的流动性基金也不愿接手风险投资机构在以太坊生态中的布局。

3. 过度关注基础设施建设：当前周期过分专注于底层技术，而缺乏应用层面的创新。这partly是由于"胖协议、瘦应用"的价值捕获模式所致。

然而，突破口可能仍在应用层。以太坊联合创始人提出了理想 Web3 应用的两个特征：持续实用性和坚守原则（如无需许可、去中心化等）。从投资角度看，还应具备一定的自我造血能力和正外部性。

在这一标准下，几个潜力方向值得关注：

1. DeFi：尽管治理代币表现不佳，但底层协议仍具长期价值。未来或需在价值捕获机制上进行创新。

2. 预测市场：被视为认知技术的圣杯，与 Web3 理念高度契合。部分平台已展现出可观的市场潜力和用户增长。

3. DePIN（去中心化物理基础设施网络）：既是基础设施，也可能成为未来应用的载体。从通信网络到共享交通，DePIN 模式有望在多个领域发挥作用。

总的来说，Web3 生态的突破口可能在于那些能实现大规模用户采用、符合去中心化原则、持续有用且具备自我造血能力和正外部性的创新应用。这些应用将是推动整个生态系统发展的关键力量。