通信行业2023年报综述:聚焦AI算力与运营商

2023年通信行业呈现前高后低态势,行业盈利承压,细分板块分化加剧。全年行业收入28637亿元,同比增长5.3%,但受部分企业大额减值影响,利润承压,实现归母净利润2006亿元,同比增长3.2%。

进入2024年一季度,AI正加速由行业景气度向财务报表转化。光模块龙头业绩快速释放,PCB、散热、服务器等产业链环节也逐步迎来业绩加速。

展望下半年,随着海外云巨头"AI正循环"的确认,以及国内核心产业链公司业绩逐季兑现,"AI硬件"仍将是通信行业进攻性仓位的核心配置。重点关注AI带动下全产业链渐次放量机会,包括散热、光器件、光芯片等环节。

三大运营商稳健增长,发挥行业稳定器作用。"国九条"下,运营商凭借稳定增长和高股息率成为投资中国资产的优选。展望2024,AI为运营商带来新机遇,作为中国数字基建核心力量,运营商将为国家搭建自主可控的算力底座,并有望凭借海量算力发掘新的成长曲线。

投资策略建议聚焦"AI硬件"与"运营商"的哑铃策略。在宏观不确定性加大背景下,行业投资需更加聚焦和挑剔,既要追求当下的确定性业绩,也要布局未来的成长空间。

核心标的推荐:

光模块:中际旭创、新易盛、天孚通信 光器件:太辰光、腾景科技
光芯片:源杰科技 PCB:沪电股份、深南电路 散热:英维克、维谛技术 运营商:中国移动、中国电信、中国联通

风险提示:AI发展不及预期,算力需求不及预期,数据统计口径失真。