RWA 行业资产规模分析与发展趋势

RWA 行业总资产规模

截至12月1日，严格意义上的 RWA 资产总规模达到 $13.55B。这包括私人信贷、美债、大宗商品、机构另类基金、非美国债、企业债券和股票等项目，不包含稳定币。

稳定币项目的资产总规模为 $192.78B。

如果将稳定币项目纳入考虑范围，广义上 RWA 行业的总资产规模约为 $206.33B，已经达到万亿美元目标的20%。这一观点认为，主流稳定币如 USDT 和 USDC 的底层资产主要由短期美债构成，与 USDY 和 deUSD 等项目机制相似，只是不向用户分配底层资产收益。

RWA 行业资产分布

过去两年间，RWA 行业的市场格局发生了显著变化。私人信贷领域异军突起，总规模达到 $9.40B，超过了美债代币化的 $2.60B。这一变化主要得益于 Figure Markets 的快速发展，其在本年度的业务扩张抵消了 Maple、Centrifuge、Goldfinch、Curve 和 TrueFi 等项目的业务下滑。

2024年 RWA 资产发行情况

2024年每月 RWA 资产发行规模排名前三的领域分别是稳定币、美债代币化和私人信贷。这三个子板块也被认为是 RWA 行业中最具成长性的投资方向。

RWA 资产的链分布

以太坊以76.51%的市场份额领先其他区块链。Stellar 凭借 9 个 RWA 产品，总规模 $245.58M 位居第二。Polygon 因其原生稳定币资产和美债代币化资产排名第三。Solana 主要依靠 USDC、USDT 和 USDY 等资产位列第四。Avalanche 虽然在 RWA 领域积极布局，但受限于其整体发展，总规模仅为 $97.87M。

RWA 行业投资机会

Beta 投资标的包括各子赛道的龙头项目，如美债代币化领域的 SKY 和 Ondo Finance，私人信贷领域的 Figure Markets，非美国债代币化的 Spiko，以及机构基金的 Securitize 等。

Alpha 投资标的则包括 Elixir、Curve 和 Goldfish 等具有创新性或快速增长潜力的项目。投资者应关注那些具有"破坏式创新"或"指数级增长"潜力的项目。