加密资产市场周度回顾：比特币高位整理，等待新突破

比特币自4月低点反弹以来最高涨幅达50%，表现优于纳斯达克指数，并创下历史新高。然而，短期内的大幅上涨也积累了一定的抛售压力。自5月22日起，比特币市场开始出现规模性抛售，这对处于高位且领先美股的比特币形成了一定压力，成为价格下跌的动力来源。

本周四，市场出现恐慌情绪，比特币价格下探至100000美元支撑位。随后价格持续反弹，重新回到上升趋势线之上。伴随美股调整，比特币现货ETF的买入力度减弱，使得短期内难以消化抛售压力继续上行。值得注意的是，随着价格回调，本周交易所流出规模大幅增加，表明有新资金在借调整之机吸纳筹码。

来自非农就业数据的利好为比特币的企稳和反弹创造了良好氛围，但要突破新的价格台阶可能还需要在关税政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

宏观经济与政策

美国5月非农就业数据显示，新增就业人数13.9万，虽创2月以来新低，但略高于市场预期的12.6万。失业率维持在4.2%，未出现恶化。这些数据表现略超预期，推动美国三大股指上涨，黄金下跌。

目前市场对美国经济"软着陆"的预期较强，即经济逐渐放缓至可持续增长水平，同时避免严重衰退或大规模失业。当前经济和就业数据基本符合这一特征，GDP增速虽有下滑但主要源于美联储主动降温，通胀有序下降，失业率稳定，新增就业未大幅下滑。这也意味着美联储降息可能会延后。

在国际贸易方面，美中领导人进行了关税战以来的首次通话，双方代表将在英国进行磋商。但目前仍处于谈判阶段，距离签署协议还有一段时间。同时，美国提高对加拿大的钢铝关税也引发了加方的报复威胁。

此外，本周市场还受到了一些偶发事件的影响。某科技企业CEO对《美丽大法案》的批评引发了与政界人士的争端，导致相关股票出现大幅下跌，并短暂影响了美股指数和比特币价格。

整体而言，在非农数据略超预期和关税谈判缓慢推进的背景下，美股、美债和美元在过去一周保持了脆弱的平衡，并略微向乐观方向倾斜。

加密资产市场

比特币自4月以来的反弹走势领先于纳斯达克指数。美股正在蓄势冲击前高，而比特币已在5月22日创下新高。

从技术指标看，比特币在创下新高后进行了为期两周的调整。上周下跌3.07%，本周大幅震荡微涨0.08%，周线呈现下探较长的十字针形态。调整过程中，交易量处于萎缩状态。

两周最大回调幅度约10%，整体维持在前期低点之上，最低点在本周四触及上升趋势线。在美股尚未突破新高的情况下，比特币创新高后的这种调整是可以预见的，也属于良性调整。维持一定时间的震荡可能在所难免，后市要突破新高并再上一个台阶，可能还需要在关税政策、加密货币监管或美联储降息等方面取得更大进展。

市场供需分析

4月以来，比特币从低点反弹最高涨幅达50%。随着价格创下新高，无论是短线投机者还是长期持有者都出现了一定程度的获利了结。这种抛售压力在5月22日达到阶段性高点，此后逐渐减弱。

值得注意的是，伴随抛售减少，中心化交易所的比特币流出规模却在增加。本周流出量达76520.72枚，远高于日常每周1-2万枚的流出规模。这种大规模流出可能表明长期投资者对当前价格水平的认可。

资金流向

在比特币价格大幅上涨后，即使是通过ETF渠道的资金也出现了小幅流出。过去两周，比特币现货ETF均出现资金流出，上周流出1.35亿美元，本周流出1.28亿美元。这种流出发生在比特币大幅上涨且美股震荡的背景下。

单独来看，很难预测ETF资金何时会重新流入。但考虑到美股整体走势，对大幅下跌的担忧可能不太必要。虽然技术上存在继续回调至10万美元的可能性，但把握时机较难。在供需处于脆弱平衡的情况下，突破性上涨可能会在短时间内发生。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。