2025年加密市场面临重大挑战：美国经济变局与监管不确定性并存

回顾比特币的减半周期，美联储降息原本预计在2023年第四季度发生。然而，政府通过调整非法移民就业政策和扩大政府雇员规模来影响非农数据，坚持不降息。为了支持政府的经济政策，美国财政部大量发行国债筹资，导致10年期国债收益率显著下降，这促成了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

2024年第二季度，随着财政部发债速度放缓，加上全球非美国家系统风险（如东亚房地产市场和日本债券市场）的爆发，避险需求激增。美元、美国国债和黄金成为投资者青睐的资产。叠加第二季度历来风险市场表现疲软的传统，加密货币市场随之进入低迷期。

到了2024年第三季度，为了改善执政党的选情，美联储开始降息。然而，10年期国债收益率却出现反常上涨，形成一边降低名义利率，一边真实利率接近历史新高的奇特现象。因此，2024年第四季度的市场行情并非由外部资金推动，而是源于"特朗普交易"和秋季市场活跃的双重影响。这轮行情始于特朗普当选总统，终于其发行同名虚拟货币耗尽链上流动性。

进入2025年第一季度，市场的主要矛盾已经从经济数据与美联储预期之间的博弈，转变为白宫、政府效率部门与美联储之间的冲突。这一矛盾的影响极为深远，加上人工智能领域的突破挑战了美国的技术霸权，甚至引发了美国国债的一波剧烈抛售。这次由恐慌情绪引发的实际利率下降，不仅没有带来预期中的春季行情，反而导致大量资金外流。

如今，美国正面临百年未有之大变局。新政权支持的科技创新，若成功则可能为美国这个世界大国续命百年，若失败则后果难以预料。

面对如此巨大的系统性风险和即将到来的加密货币监管框架的不确定性，处于困境中的加密市场大玩家们选择先发制人，优先抽取市场流动性。

多家交易平台和项目方的反常操作，如突然改变策略、冒险上线新币种、一级市场项目低价发行等，都反映了这一逻辑。

当前形势严峻，不利于冒险投资，建议保守管理资金，以防范风险。