GMX V2流动性激增但增长停滞，多空失衡问题仍待解决

GMX在获得Arbitrum短期激励计划（STIP）分配的1200万ARB代币后，已经实施了近10天的激励措施。这笔资金主要用于支持GMX V2和Arbitrum DeFi生态系统的共同发展。让我们来看看这段时间内GMX的表现如何。

激励措施概述

GMX将这笔资金用于以下几个方面：

1. 为GMX V2永续合约和现货提供流动性奖励
2. 鼓励流动性从V1的GLP池转移到V2的GM池
3. 补贴交易费用，降低至0.02%以与中心化交易所竞争
4. 赞助在GMX V2上进行开发的项目

这些措施旨在提高GMX的整体竞争力，增加交易量和流动性。

流动性变化

截至11月17日：

• GMX V1+V2总流动性：增长6.45%（从4.96亿美元增至5.28亿美元）
• GMX V1流动性：下降9%（从4亿美元降至3.64亿美元）
• GMX V2流动性：增长69.5%（从9677万美元增至1.64亿美元）

值得注意的是，GMX V2的流动性增长主要发生在激励开始的第一天，之后增长速度明显放缓。

未平仓量和交易量

未平仓量在11月13日达到峰值1.82亿美元，但之后回落至1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量波动较大，受市场行情影响明显。最高交易量出现在11月9日，达5.55亿美元。近期V1的交易量仍高于V2。

多空失衡问题

GMX V1的多空比例仍然严重失衡，多头未平仓头寸（1926万美元）是空头（68.7万美元）的近30倍。

GMX V2虽然采取了一系列措施试图平衡多空，但效果并不理想：

• 总体上，多头未平仓量（5166万美元）仍远高于空头（2867万美元）
• 部分资产（如SOL、DOGE、XRP）的多头头寸已达上限，多空比例差异明显

以XRP/USD交易对为例，尽管空头可获得较高的资金费用收益，但由于各种因素的影响，套利空间可能并不如预期那么大，导致多空平衡难以实现。

总结

GMX的Arbitrum激励计划确实带来了显著的流动性增长，特别是在V2方面。然而，这种增长主要集中在激励开始的前两天，之后增速明显放缓。未平仓量和交易量未见明显增长，可能更多受市场行情影响。

多空失衡问题在V1和V2中仍然存在，尤其是对于一些波动较大的山寨币交易对。这可能会给流动性提供者带来较高风险，尤其是在市场波动较大时。

总的来说，GMX的激励措施取得了一定成效，但在持续性增长和多空平衡方面仍有改进空间。未来GMX可能需要进一步调整策略，以实现长期稳定的增长和更好的风险管理。