Ethena积分活动：解析各种策略的收益与流动性

最近有消息称，Ethena的积分活动可能即将结束。与此同时，某数据平台显示，USDe在某DEX上的隐含年化收益率高达惊人的170%。这一现象反映了市场对其高收益的认可。

鉴于此，让我们深入探讨Ethena的积分获取策略，帮助大家以最优方式参与这可能是最后的机会。

Ethena是一个创新的金融平台，其核心机制是利用用户提供的稳定币在交易所购买液态质押衍生品（如stETH），同时做空ETH以实现对冲。这种策略既能获得ETH质押收益，又能从做空中获取资金费率收益。在牛市中，由于资金费率较高，Ethena的收益也相应提升。

Ethena提供两种主要代币产品：

1. sUSDe：这是一种能享受原生利息的代币。其价值会随时间增长，体现在sUSDe/USDe汇率的不断上升。用户需要等待7天才能将其转换为USDe。

2. USDe：这是一种无利息的代币，主要用于在DeFi生态中构建流动性。USDe底层资产的收益会转移到sUSDe，从而提高后者的收益率。大部分积分奖励都与USDe相关。普通用户通常只能通过去中心化交易所（DEX）兑换USDe与USDC/USDT，这可能会产生少量的交易损耗。

接下来，我们将根据不同的收益预期和流动性需求，推荐几种最佳的参与方案：

1. Zircuit+USDe：这是目前无锁定期情况下收益最高的方案，且仍有额度可用。用户可以将USDe存入某L2网络，获得7倍积分以及该网络的原生积分。这种方式可以即时解锁资金，非常灵活。

2. 锁定USDe：这种方式提供最大的参与额度，收益和流动性均衡。直接锁定USDe可以获得10倍积分，但需要7天解锁期。目前这种方式的剩余额度较大。

3. 锁定Curve USDe LP：这种方式提供高收益，但流动性较差，额度有限。用户可以锁定特定的LP代币，获得15倍积分收益。然而，这需要21天的解锁期，且解锁期间没有收益。考虑到积分活动可能即将结束，这种方式的机会成本较高。目前额度几乎已满，建议密切关注并在有额度时迅速行动。

4. 持有sUSDe：这种方式提供高达67%的原生收益（以U本位计算），但积分收益较低，仅为1倍。解锁需要7天，流动性一般。用户也可以通过DEX以折价方式卖出。

5. 某DEX/某借贷平台USDe策略：理论上这些策略可以获得极高收益，如某DEX上利用YT代币可实现200倍积分，某借贷平台上通过循环借贷可获得最高90倍积分。但这些策略的额度已满或极其稀缺，且存在不小的亏损风险。建议只有深入了解其机制的专业人士才考虑参与。

上述方案涵盖了不同的风险收益特征，用户可根据自身的流动性需求和风险偏好选择适合的策略。随着积分活动可能即将结束，建议有意参与的用户及时行动，把握最后的机会。