监管框架的新时代：为加密资产市场铺平道路

在近期举行的代币化圆桌会议上，一位重要人士就证券从传统系统向区块链系统迁移的趋势发表了见解。这一转变被比作音频记录从黑胶唱片到数字格式的演变，预示着证券市场可能迎来全面革新。

区块链技术为证券带来了新的可能性，如利用智能合约进行股息分配，以及将低流动性资产转化为高流动性投资机会。这些创新可能催生出现有规则尚未涵盖的新型市场活动。

为了使美国在全球加密领域保持领先地位，监管机构需要与时俱进，考虑调整现有规则以适应链上资产。过时的规则可能会阻碍区块链技术的发展。

制定合理的监管框架是当前的重要任务，这包括为加密资产的发行、托管和交易制定明确规则，同时打击违法行为。明确的规则不仅能保护投资者，还能帮助他们识别非法活动。

未来的政策制定将不再依赖临时执法行动，而是通过制定切实可行的标准来指导市场参与者。执法重点将回归打击欺诈和操纵等行为。

在加密资产政策方面，主要关注三个领域：发行、托管和交易。

在发行方面，目前仅有少数机构进行了注册发行，主要是因为现有披露要求难以满足。未来将考虑调整注册表格，使其更适合加密资产的特点，并可能引入新的注册豁免和安全港规定。

在托管方面，将给予注册人更多自主权来决定如何托管加密资产。可能需要明确哪些类型的托管人符合相关法律规定的资格，并考虑允许在某些情况下进行自我托管。

在交易方面，将支持注册者在其平台上提供更多种类的产品和服务。这可能包括允许经纪交易商通过"超级应用程序"提供证券和非证券的一体化交易。同时，将探索如何促进加密资产在国家证券交易所上市和交易。

总的来说，监管机构正在努力制定全面的加密资产监管框架，以确保美国成为全球最适合参与加密资产市场的地方。这需要与政府和国会各方面的协调合作，以实现这一目标。