美联储维持利率不变，加密市场表现平静但暗流涌动

美国联邦储备委员会在近期会议上决定将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，这是连续第四次会议保持利率稳定，符合市场普遍预期。尽管经济前景的不确定性有所减弱，但美联储表示仍然处于较高水平。同时，美联储下调了2025年美国GDP增长预期至1.4%，而将通胀预期上调至3%，显示出在经济复苏和通胀控制之间的两难境地。

值得注意的是，美联储对未来降息的预期也有所调整。虽然2025年仍预计有两次（共50个基点）降息，但2026年的降息预期从两次下调至一次（仅25个基点）。更重要的是，19位美联储官员中有7位认为2025年可能不会降息，这反映了美联储内部对未来政策路径存在分歧。

尽管美联储的决策对全球金融市场影响重大，但加密货币市场的反应相对平静。比特币价格基本维持在104,000美元左右，以太坊徘徊在2,520美元，其他主要加密货币如XRP和Solana也基本持平。然而，市场内部的多空博弈依然激烈，数据显示当天发生了高达2.24亿美元的杠杆清算，其中以太坊清算量最大，其次是比特币。

值得一提的是，机构资金仍在持续流入加密市场。数据显示，美国现货比特币ETF在6月17日录得了2.16亿美元的净流入，现货以太坊ETF也流入了1100万美元，这为市场底部提供了支撑。

市场专家认为，投资者在美联储决策后表现出谨慎情绪，都在等待更清晰的宏观经济信号。尽管全球局势紧张，但加密市场表现相对稳定，比特币价格在105,000美元附近的狭窄区间内波动，日波动率低于2.1%，未出现大规模恐慌性抛售。

然而，业内人士警告不能忽视不断升级的宏观风险。如果地缘政治紧张局势加剧或开始通过制裁、基础设施中断或资本管制影响金融系统，加密市场也将受到影响。目前比特币的市场主导率接近66%，表明在当前环境下，投资者对小型加密货币的风险偏好正在降低。

链上数据提供了一些有趣的见解。比特币的市场价值与已实现价值比率（MVRV Ratio）目前为2.25，虽然高于已实现价值的两倍，但与过去的周期性顶部相比仍然较低，这意味着市场可能还有上涨空间。

另一个引人注目的趋势是比特币的"古老供应"（指至少十年未被移动过的比特币）增长速度快于新的比特币日发行量。自2024年4月以来，平均每天有566个比特币进入"十年以上"未动用的队列，超过了矿工每天新增的450个比特币流通量。这一趋势可能会进一步加强比特币的稀缺性。

分析预测，到2035年，流通中的比特币供应量中，"古老供应"可能超过30%。虽然这种稀缺性并不直接保证价格上涨，但长期持有者控制的比特币持续增加，将收紧可供交易的比特币数量，从而使价格发现越来越依赖于边际流量。

总的来说，比特币的稀缺性特征正在不断增强，这可能会在未来重塑其价值发现逻辑，成为区别于其他资产的核心优势。然而，市场参与者仍需密切关注宏观经济形势和全球局势的发展，以及它们对加密货币市场的潜在影响。