BTC周涨幅超10%，近70亿美元长线资金入场

本周比特币从85177.33美元开盘，收于93780.57美元，全周上涨10.10%，振幅12.73%，实现三周连续反弹，且交易量有所增加。周一强势突破120日均线，此后全周运行于均线之上，显示做多意愿较强。

美国政府正在进行第二阶段的贸易谈判。白宫方面不断释放积极信号，但另一方反应模糊，表明谈判结果尚不明朗。

特朗普明确表示不会罢免美联储主席鲍威尔，这缓解了市场对美联储独立性受损的担忧，股市、债市和汇市均企稳反弹。

美联储官员对外释放宽松信号。克利夫兰联储主席哈马克称，一旦情况变化，美联储可迅速采取行动。美联储理事沃勒也表示，如就业市场严重恶化，可能促使美联储加快降息步伐。

近期全球市场尤其是美国金融市场的表现，充分体现了贸易摩擦的非理性及其对世界经济的巨大冲击。特朗普政府和美联储为应对市场波动所采取的措施，印证了"政治、经济和市场在中长期内会沿着理性路径运行"的判断。

然而，市场反弹主要源于对贸易摩擦可能引发衰退担忧的暂时缓解。后续走势将取决于贸易谈判能否及时达成，以及美国经济是否真正陷入衰退。因此，正在进行的美股第一季度财报披露显得尤为重要。

政策、宏观金融及经济数据

美国政府表示贸易谈判正取得良好进展，特别是与中国的谈判也在积极进行。然而中国方面则表示双方并未展开实质性谈判。

日本和韩国与美国的谈判进展较为顺利，可能会为其他国家提供参考。

美中谈判尚未进入实质性阶段，这意味着贸易谈判的第二阶段刚刚开始，离取得重大突破还有一定距离。这可能会限制市场反弹的时间和空间。

鲍威尔本周发言聚焦于贸易政策对通胀和经济的影响，为即将召开的5月议息会议定调，并重申美联储的独立性。他强调政策将以数据为导向，维持利率稳定。其他美联储官员的发言则更倾向于鸽派立场，暗示6月可能降息。

截至周末，CME FedWatch工具显示6月降息概率为62.7%，较前两周有所下降。

4月23日发布的美联储褐皮书显示，12个联储辖区中有8个报告经济活动"基本无明显变化"，整体经济增速放缓。企业对关税政策反应强烈，多个地区2025年通胀预期升至3.5%，制造业活动进一步收缩。消费支出温和增长，但高价格和关税预期开始削弱消费者信心。就业水平总体稳定，但招聘活动减弱，部分地区报告裁员增加。

随着政府和美联储的鸽派表态，市场恐慌情绪得到缓解。美元指数在跌至97.991后反弹至99.613企稳。2年期国债收益率跌1.42%至3.7560%，10年期国债收益率下跌2%至4.245%。风险资产表现更佳，纳斯达克、标普500和道琼斯指数分别周涨6.73%、4.59%和2.48%。

黄金在周初上探至3499.93美元/盎司后大幅回落，全周收跌。

链上数据分析

随着价格大幅反弹，本周链上抛售规模有所增大，主要来自短期持有者。全周链上抛售总量达197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，长期持有者6471.65枚。交易所净流出量大增至62696.12枚，为近期最大单周净流出，这一方面缓解了市场抛压，另一方面也反映出市场抢筹热情高涨。

长期持有者本周增持超12万枚，另一个值得关注的做多群体是鲨鱼群体（持有100-1000枚BTC的地址），其单周增持接近3万枚。

资金流向

随着政策环境改善，本周稳定币和ETF渠道资金流入明显，总计流入近70亿美元。7个交易日中有6天录得净流入，显示中长线资金大举进场。然而，随着BTC价格反弹至95000美元附近，加上贸易摩擦和经济衰退疑虑仍存，最乐观的降息也要等到一个月后，市场分歧依然存在，短期震荡在所难免。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.50，表明市场处于上升中继期。