Glassnode：比特币若突破 105000-125000 美元，目标价可能达到 141000 美元

比特币近期经受住了「周末压力测试」，在价值近 96 亿美元的 BTC 被抛售的情况下保持了稳定。根据 Glassnode 7 月 29 日的报告，比特币（BTC）仍然徘徊在 105,000 美元至 125,000 美元之间，但报告指出，一旦突破，价格可能会推动升至 141,000 美元。这项分析深入探讨了比特币的市场结构，特别是短期持有者（STH）成本基差、资金流动以及链上指标的变化。

短期持有者（STH）成本基差：关键枢纽

（来源：Glassnode）

短期持有者（STH）成本基差是比特币看涨和看跌区间的关键枢纽，目前位于 105,400 美元附近。此指标是定义 BTC 后续走势的关键。价格在 STH +1 区间（接近 125,100 美元）附近反复遭遇阻力，该区间被称为「过热」区域。若果真收于该水平上方，市场焦点将转向 STH +2 区间（接近 141,600 美元），而卖方压力历来会在此区域加剧。

度过周末压力测试：市场深度与流动性

（来源：Glassnode）

报告也强调，周末的压力测试已通过。网路流动性吸收了本周期最大的分配事件之一，因为早期投资者透过 Galaxy Digital 在市场和场外交易平台转移了价值约 96 亿美元的比特币。现货价格跌至 115,000 美元，随后稳定在 118,000 美元附近，表明即使在周末交易淡季，市场也具有深度。报告估计，链上嵌入的以美元计价的流动性「已实现市值」超过 1 兆美元，这一规模有助于解释其迅速稳定下来的原因。

此外，活动期间流量指标飙升。净实现盈亏达到创纪录的 37 亿美元，而获利是亏损的 571 倍。只有 1.5% 的日子会出现这样的水准。报告警告称，极端的获利回吐通常先于局部疲软出现，但并非总是立即标志着市场达到顶峰，因为先前的高峰往往存在滞后。

周转资本：长期持有者与未实现利润

持仓轮换仍呈现正向趋势。长期持仓净实现盈亏飙升至 25 亿美元的历史新高，创下卖方单笔最大亏损纪录，因长期持股（LTH）的强势配置。LTH/STH 供应比率在 30 天内收缩了 11%，与本周期每个历史高点附近的分布波动相似。

尽管如此，超过 97% 的供应仍处于盈利状态，未实现利润总额达到 1.4 兆美元，未实现利润占市值的比重已回到代表兴奋、风险和需求顺风混合的水平之上。LTH 仍然持有 53% 的网路财富，剩余的供应可以以更高的价格解锁。

成本基础分布显示，高交易量节点在 11.7 万美元至 12.2 万美元之间，低交易量「空隙」在 11.5 万美元至 11 万美元之间，市场可能会在疲软时重新测试。在 STH 子群组中，24 小时至 3 个月的带状区域位于 110,000 美元至 117,000 美元之间，强化了该区域作为第一支撑位的作用。在买家确信支付 12.5 万美元之前，10.5 万美元至 12.5 万美元的范围将保持不变。

结语：

Glassnode 的报告为比特币的近期走势提供了深入的链上分析。尽管面临周末的抛售压力，比特币仍展现出强劲的韧性，这得益于其深厚的市场流动性和机构资金的吸纳能力。短期持有者成本基差和过热区域的突破，将是判断比特币能否冲击 141,000 美元新高点的关键。