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Pendle YT槓杆積分策略年化收益393% 風險與對沖分析
Pendle YT槓杆積分策略的收益率與風險分析
摘要:本文將深入探討Pendle生態中YT槓杆積分策略的真實收益率與潛在風險。以Ethena爲例,該策略目前的潛在年化回報率可達393%,但投資者仍需謹慎評估其中的風險。
YT資產的槓杆屬性及其收益潛力
2024年初,隨着一些LRT項目採用point機制決定後續獎勵分發,YT槓杆積分策略引起了市場關注。用戶可以通過購買Pendle YT來增加資金槓杆,獲取更多point,從而在獎勵分發時獲得更大份額。
YT資產具有槓杆效應的原因在於Pendle的機制設計。Pendle將生息型代幣憑證轉化爲Principal Token(PT)和Yield Token(YT)。YT代表了被鎖定資產在存續期內的累計收益能力,持有YT相當於擁有原生資產未來一段時間的收益權。
由於YT只獲得收益權而無法贖回本金,其價格遠低於一個完整的生息資產。這使得投資者可以用較少資金撬動更大規模的生息資產收益。例如,當YT sUSDe Jul 25的市價爲0.0161USDe時,1USDe可以購買約62個YT,相當於獲得62個USDe的未來66天收益權。
Point收益的量化分析
要評估YT槓杆積分策略的盈利能力,關鍵在於如何量化Point的預期收益。以Ethena的Sats積分爲例,持有1個sUSDe YT每日可獲得30個Sats積分獎勵。
爲準確計算Point的潛在收益率,需要考慮以下關鍵參數:
以Ethena爲例,我們可以通過以下步驟進行計算:
假設投資$10000購買YT-sUSDe資產,在各項參數保持不變的情況下,僅考慮point對應的空投獎勵,可能獲得415.8%的年化收益率。扣除sUSDe費率分紅中的虧損後,總年化收益率約爲393%。
降低收益率波動風險的策略
影響策略收益率的主要參數包括:sUSDe的分紅收益率、YT sUSDe的價格、ENA的價格、項目方預計分配的總獎勵比例以及日新增point數量。爲降低收益率波動風險,可考慮以下對沖策略:
此外,Pendle的Boros產品也提供了對沖費率風險的功能,值得關注。
結語:本文以sUSDe爲例,介紹了如何評估YT槓杆積分策略的收益與風險。投資者可以根據這一方法論研究其他標的,但仍需謹慎評估潛在風險。