統一"度量衡"：Solv質押抽象層給出BTCFi"標準化"新解

1.75萬億美元規模的比特幣市場，某種程度上可以看作加密世界最大的"沉睡資金池"。雖然自2020年DeFi Summer以來,業內對釋放比特幣資產流動性進行了諸多嘗試,但總體吸引的BTC資金流入仍然有限,未能真正撬動BTCFi市場。

那麼BTCFi的主戰場在哪裏?比特幣質押首要解決什麼問題?這是一個價值千億美元的問題,也是比特幣生態尤其是質押項目必須回答的問題。

作爲當前比特幣質押領域的領先項目,Solv提出了一個具有前瞻性的解決方案,其核心就是SAL(Staking Abstraction Layer)的"標準化"理念。

比特幣面臨的"流動性碎片化"困境

對比以太坊質押生態的快速發展,我們可以看到比特幣質押市場的落後。截至2024年11月12日,以太坊質押總量超3455萬枚ETH,質押率從2023年4月的15%大幅上升至29%,總規模突破1000億美元。

相比之下,比特幣生態的質押滲透率遠低於以太坊。即便BTC市值和價格漲幅都優於ETH,但始終無法追上以太坊Staking生態的擴張速度。如果BTC能釋放10%的流動性,就將催生一個1750億美元的市場。若達到類似ETH的質押率,更可釋放約5000億美元的流動性,推動BTCFi成爲超越EVM網路的超級鏈上生態。

以太坊質押生態的成功,除了可編程性優勢外,還得益於以太坊基金會在協議層面主導制定了一套完整的質押標準,包括32枚ETH的質押門檻、懲罰機制以及對硬件和網路成本的綜合考量等。這套統一的標準化框架不僅提升了網路的去中心化和安全性,還降低了開發和參與門檻,促使Lido Finance、Rocket Pool、Frax Finance等項目快速崛起,推動以太坊質押生態實現了規模化和多樣化的跨越式增長。

相比之下,比特幣生態缺乏類似"以太坊基金會"這樣的中心化推動組織,導致關鍵技術標準的制定需要在全球開發者和節點運營者間達成廣泛共識,這個過程往往漫長且復雜。

當前,比特幣資產流動性加速碎片化的趨勢使得"統一"需求更加迫切:

1. BTC以WBTC、cbBTC等形式橋接至以太坊等EVM網路時,雖然爲用戶提供了參與DeFi獲取收益的機會,但也導致BTC流動性進一步分散,形成"流動性孤島",難以自由流轉和利用,限制了BTCFi的發展潛力。

2. 隨着比特幣ETF推出及全球資產共識進一步加強,越來越多的BTC開始流向機構托管服務,形成龐大的沉澱資金池。

DeFiLlama數據顯示,當前可產生收益的比特幣已分散在95條鏈、448個協議和766個流動性池中。由於缺乏統一的質押標準和跨鏈流動性機制,跨鏈、跨平台、跨機構的BTC資產不僅使用摩擦成本高,分散的流動性也無法被高效整合利用。

因此,BTCFi和比特幣質押生態亟需建立一個通用的、標準化的行業安全標準和框架,以高效整合分散在多鏈、多平台的比特幣流動性資源。這需要一個能夠主導標準化進程的牽頭角色,使跨鏈比特幣流動性整合形成共識,建立統一的技術框架和規範,從而爲比特幣質押市場帶來更廣泛的適用性、流動性和可擴展性,推動BTCFi生態走向成熟。

Solv:比特幣質押領域的"房間裏的大象"

作爲當前最大的比特幣質押平台,Solv自今年4月以來已吸引超過25000枚比特幣(包括BTCB、FBTC、WBTC等),累積逾20億美元的資管規模。其中超過70%的SolvBTC已投入各類質押場景,使Solv成爲比特幣領域中TVL最高、資金利用效率最高的協議。

憑藉強大的流動性和市場滲透率,Solv率先提出了Staking Abstraction Layer(SAL)質押抽象層的概念,旨在聚合全鏈分散的BTC流動性,提供可擴展且透明的統一解決方案。

Solv將比特幣質押生態的核心參與者分爲四大角色:

• 質押協議:允許用戶存入比特幣資產並通過質押活動產生收益的協議,如Babylon、CoreDao、Botanix等。

• 質押驗證者:負責驗證質押和交易過程完整性的實體,確保LST發行方真實執行質押,防止錯誤或欺詐行爲,如Ceffu、Cobo、Fireblocks和Solv Guard等。

• 收益分配者:管理質押獎勵分發的實體,負責高效、公平地分發獎勵,如Pendle、Gauntlet、Antalpha,以及大多數LST發行方也扮演了收益分配者的角色。

• LST發行方:將用戶的比特幣質押資產轉換爲流動性代幣(LST)的協議,使質押者既能獲得收益,又能保持對資產的流動性控制,如Solv、BedRock等。

SAL的設計圍繞這些角色,推出了覆蓋全流程的關鍵模塊,包括LST生成服務、質押驗證服務、交易生成服務和收益分配服務,利用智能合約技術和比特幣主網技術對其進行了高效整合。

SAL包含以下五大核心模塊:

1. 質押參數矩陣(SPM):抽象質押過程所需的核心參數,包括比特幣腳本配置、質押交易參數、LST合約參數以及收益分配規則。

2. 質押驗證服務:基於比特幣主網的算法,確保每筆質押交易的正確性和完整性,同時核查LST的發行量是否與底層BTC數量匹配。

3. LST生成服務:負責BTC LST的發行與贖回,同時支持比特幣主網與EVM鏈的交互。

4. 交易生成服務:自動生成質押交易,估算最佳交易費用,並將交易廣播到比特幣主網。

5. 收益分配服務:透明計算質押收益,通過預言機機制或收益兌換服務,將收益按比例分配至用戶。

通過這些模塊,SAL不僅有效整合了比特幣生態中不同協議的技術差異,還爲不同角色提供了清晰的操作框架,構建了一個高效協作的新體系:

• 對質押用戶:提供便捷、安全的質押流程,減少操作失誤和協議不透明帶來的資產風險。

• 對質押協議:標準化接口讓協議快速接入比特幣質押市場,縮短開發週期並實現生態冷啓動。

• 對LST發行者:提供全面的收益計算與驗證工具,提升用戶信任,同時簡化發行流程,使其專注於產品創新。

• 對托管商:打開了參與比特幣質押生態的新業務模式,帶來額外收入機會。

這大大簡化了比特幣質押生態的參與門檻,爲多方提供了一個能有效滿足需求、共建共享的統一解決方案。

目前已有多個協議和服務商加入SAL協議生態,包括BNB Chain、Babylon、ChainLink、Ethena、CoreDAO等,證明了SAL的廣泛適用性,並爲比特幣質押帶來了更豐富的應用場景,加速了這一領域商業模式的可持續發展。

盤活比特幣質押的多元化收益生態

DefiLlama數據顯示,以太坊LSD賽道中,Lido Finance以68.53%的市場份額(981萬枚ETH)穩居第一。雖然其中心化隱憂長期受到質疑,但Lido通過LST的創新設計,推動了質押資產與DeFi收益生態的深度融合,大幅提升了質押資產的利用效率。

比特幣質押同樣需要一個能促進資產高效利用的基礎框架,而SAL正是爲此而推出:既降低了各方的參與門檻,爲比特幣質押生態提供了一致的使用體驗,又通過統一的流動性管理機制,顯著提升資本利用效率,使比特幣資產能夠在不同鏈之間自由流動,爲DeFi生態中的各類金融創新奠定了基礎。

SAL本質上能衍生出一套基於全鏈BTC的多元化收益解決方案,使比特幣持有者能夠在不影響流動性的情況下獲得多樣化和動態的收益流,爲BTCFi打開全新的發展空間。

主要基於SAL的跨鏈功能,支持用戶解鎖各種產生收益的機會,將比特幣從被動的價值儲存轉變爲生息生產性資產,可以參與DeFi和其他鏈上用例,創造新的價值:

1. 用戶可以將比特幣質押在受益於比特幣經濟安全性的平台上(如Babylon),利用Restaking獲得本地代幣獎勵。

2. 用戶可以基於持有的BTC來參與比特幣L2網路的安全維護,通過運行驗證者節點或委托比特幣來獲得驗證者獎勵。

3. SAL使比特幣持有者能夠通過"Delta中性"等交易性的收益策略,獲得DeFi中相對穩定的收益。

4. 用戶還可利用流動性質押代幣(LST)在DeFi中進行進一步操作,結合質押和流動性機會,最大化整體收益潛力。

1. 利用Restaking實現比特幣質押收益

基於SAL,比特幣持有者可以將比特幣質押於受益於比特幣經濟安全性的平台上,來獲得本地代幣獎勵,譬如Babylon、EigenLayer和Symbiotic。

這些平台還依靠比特幣的經濟安全性,爲用戶提供了基於Restaking的收益機會,將比特幣的安全屬性轉化爲金融收益,使用戶能夠從比特幣的經濟安全性中獲益,實現BTC資產的進一步增值。

2. 通過驗證節點獲得獎勵收益

用戶還可以參與Layer2網路的安全維護,通過運行驗證者節點或委托比特幣來獲得驗證者獎勵。

通過將BTC進行質押,用戶可以在保障網路安全的同時獲得獎勵,目前包括:

• CoreDAO和Stacks:允許用戶質押BTC以維護L2安全,並獲取平台的本地代幣作爲獎勵。

• Botanix:用戶可以在Botanix網路中運行驗證者節點,貢獻計算資源和比特幣支持,並獲得驗證者獎勵。

這份驗證節點獎勵不僅幫助用戶獲得持續的BTC收益,同時也爲BTCFi生態提供了安全保障,使BTC持有者能夠直接參與生態建設並享受回報。

3. "Delta中性"等交易收益策略

SAL還爲比特幣持有者提供了諸如"Delta中性"等交易收益策略,使其在DeFi中獲得相對穩定的收益。

以"Delta中性策略"爲例,比特幣持有者能夠在GMX、Pendle、Ethena等合作平台上通過對沖市場波動獲得穩定的收益------BTC價格假設爲8萬美元,用戶可以存入1枚BTC,同時賣出1枚期貨BTC,形成"