雙節期間市場疲軟，明年Q1或迎來漲行情

市場概覽

本週加密市場在聖誕節假期影響下呈現下跌趨勢，市場情緒指數雖小幅上升至10%，但仍處於極度恐慌區間。值得注意的是，盡管整體市場疲軟，以美國市場爲主的USDC仍實現1.91%的增長，表明機構資金持續入場，爲市場注入一定信心。

DeFi板塊本週TVL小幅下跌0.37%至527億美元，但機槍池等穩定幣收益項目表現亮眼。穩定幣的總體供應量持續保持增長態勢，表明盡管市場回調，但基礎流動性仍在持續流入，機槍池等穩定收益項目受到追捧。

AI Agent賽道持續獲得市場高度關注，總規模已達109億美元。特別是結合TEE技術的aipool模式成爲市場新焦點，有望成爲繼"打銘文"之後的新型資產發行方式，顯示出AI與區塊鏈技術深度融合的發展趨勢。

受假期影響和市場整體下跌影響，Meme幣賽道本週表現低迷，投資者參與度和資金流入明顯減少，市場熱度暫時轉向其他賽道，顯示出該賽道的高波動性特徵。

公鏈板塊展現出較強的抗跌性，其中Stacks完成sBTC重要裏程碑、BOB推進BitVM Bridge開發、Taiko啓動新一輪生態計劃等，表明各大公鏈持續在技術創新和生態建設方面發力。

展望未來，市場預計在元旦假期期間可能延續低迷走勢，建議投資者維持防御性配置，增加頭部資產配置比例，同時可以適度參與高收益機槍池項目。長期來看，市場普遍預期2025年一季度可能迎來漲行情，AI Agent和DeFi機槍池項目值得重點關注。

市場情緒指數分析

市場情緒指數由上周7%上升至10%，仍處於極度恐慌區間。Altcoin本週表現弱於基準指數，呈現大幅下跌態勢。由於聖誕節假期原因，導致流動性急劇下降，使得市場價格波動性增加，容易出現急漲急跌現象。鑑於當前市場結構，預計Altcoin短期將與基準指數保持同步，獨立行情概率較低。Altcoin處於極度恐慌區間時往往市場處於階段性底部，隨時會發生向上翻轉。

總體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於下跌趨勢，情緒指數仍處於極度恐慌。

• Defi類相關的加密項目表現突出，顯示出市場對提高基礎收益方面持續關注。

• AI Agent賽道項目本週輿情較高，顯示出投資者開始積極尋找下個市場爆發點。

熱點賽道

AI Agent

本週大盤處於下跌趨勢，各個賽道均處於下跌狀態。雖然AI Agent賽道的大部分代幣價格在本週也處於下跌態勢，但是在市場中的討論度是最高的。本週市場討論較多的是aipool這種AI Agent+TEE的模式在未來加密市場中的發展和對Defi的影響。

加密市場每次出現週期性大漲的一個助推器就是出現新的資產發行方式。例如曾經的ICO、IEO、INO、IDO、打銘文等資產發行方式都快速推動了市場的發展以及加密市場價格的提升。隨着AI與加密迅速融合的背景下，現階段aipool成爲了當下熱度比較高的一個資產發行方式，也是2024年年初"打錢FI"的一種延續。如果aipool這種資產發行方式被市場廣泛接受，那麼在不久的將來會迎來一場由aipool模式帶來的一小波資產發行熱潮，所以我們應該重點關注aipool類型的項目。

DeFi賽道

TVL增長排名

過去一周市場項目TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公項目，標準爲3000萬美元以上）：

1. Resolv：82.04%
2. USDX Money：74.25%
3. Usual：55.56%
4. Hashnote：52.54%
5. Spectra：51.81%

綜上所述，我們可以看到本週TVL增長較快的項目主要集中在穩定幣收益板塊（機槍池）。

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長：USDT小幅下降0.27%，USDC增長1.91%。以美國市場爲主的USDC出現增長，說明市場的購買主力仍然保持着資金的持續入場。

• 流動性逐步增加：傳統市場的無風險套利利率隨着降息持續下降，而鏈上Defi項目的套利利率因爲加密貨幣資產價值提升而不斷增加，回歸Defi將是一個非常好的選擇。

• 資金情況：Defi項目的TVL從上周的529億美元下降到現在的527億美元，雖然連續兩周出現負增長，但幅度較小，爲0.37%。主要原因是本週以美國市場爲首的西方市場處於聖誕節假期，無論是各個代幣的交易量還是鏈上活動都有所下降。下周爲其元旦假期，預計仍不會有太大改觀。建議重點關注1月份市場的整體TVL變化，關注下跌趨勢是否持續。

深度剖析

漲驅動力： 本輪漲的核心驅動因素可歸納爲以下傳導路徑：由於近期市場處於下跌趨勢，各個Defi協議的APY均出現下降，而穩定幣收益項目通過代幣/積分獎勵拉高收益率，從市場整體來看，使得機槍池項目的APY有明顯優勢。具體來看：

• 市場環境：雖處於牛市週期，但近期市場處於下跌趨勢，使得市場基礎利率大幅下降
• 利率端：基礎借貸利率抬升，反映市場對資金的定價預期
• 收益端：採用穩定幣收益項目的收益率較其他項目擴大，從而吸引了較多用戶參與

這一傳導機制強化了穩定幣收益項目的價值支撐，形成了良性的增長動能。

潛在風險： 由於市場近期一直處於漲趨勢中，市場投資者更多關注收益率以及借貸槓杆，然而忽視了下跌風險。本週由於聖誕節假期緣故，造成市場上流動性銳減，使得市場上出現拋壓後並沒有足夠的流動性來承接，從而造成價格不斷下跌，並且帶動市場上的多頭合約出現爆倉，給投資者造成損失。這種爆倉導致的連環清算風險大大增加，致使價格進一步降低，清算更多資產。

其他賽道表現

公鏈

過去一周市場公鏈TVL漲幅前5名（未計入TVL較小的公鏈）：

1. Stacks：16.95%
2. BOB：12.81%
3. Taiko：4.22%
4. Cardano：2.94%
5. Sei：1.23%

漲幅榜概況

過去一周市場代幣漲幅前5名（未計入交易量過小的代幣和meme幣）：

1. ZEN (Horizen)：124.91%
2. MOCA (Moca Network)：108.87%
3. PHA (Phala Network)：105.84%
4. AGLD (Adventure Gold)：73.77%
5. MOVE (Movement)：66.81%

Meme代幣漲幅榜

1. LUNA (Luna by Virtuals)：60.21%
2. KOMA (Koma Inu)：37.49%
3. AIXBT (aixbt by Virtuals)：30.37%
4. SPX (SPX6900)：21.45%
5. TURBO (Turbo)：20.47%

本週Meme項目受到市場整體下跌的影響比較大。由於本週處於聖誕節假期中，參與市場交易的用戶較少，市場上的資金在本週出現撤出，參與Meme幣項目的投資者明顯減少，造成現階段市場的關注度和資金並不在Meme幣賽道中。

社交媒體熱點

根據數據分析，本週社交媒體關注度最高的是L1s項目。由於本週處於聖誕節假期，以美國爲主力的市場進入假期階段，各個做市商以及機構都處於放假時期，造成市場上流動性大幅度下滑。普通投資者大部分減少了鏈上的投資活動而且伴隨着拋售行爲，造成市場發生較大幅度下跌，其中各個公鏈的跌幅較小。在整個市場發生普跌時，往往各個公鏈的表現較其他賽道較好，市場投資者除了將資金買入BTC和ETH避險之外，大部分還是投入到各個公鏈當中。在下跌結束出現漲時，各個公鏈普遍先於其它項目漲。

市場題材整體概況

按周回報率統計，SocialFi賽道表現最佳，而RWA賽道表現最差。

• SocialFi賽道：SocialFi賽道的絕對主力仍然是TON，佔該賽道市值的91.07%。本週TON沒有跟隨大盤出現下跌，而是逆勢上漲了6.3%，從而使得SocialFi賽道表現最好。本週Toncoin與GMX合作推動高頻DeFi交易發展。

• RWA賽道：RWA賽道中OM、ONDO和MKR佔比較大，佔比分別爲44.28%、23.85%和18.36%，總計86.49%。本週OM、ONDO和MKR分別下跌了10.76%、19.86%和8.28%，下跌幅度較其他賽道項目相比較大，所以造成了RWA賽道本週表現最差。

下周Crypto大事件預告

• 周一（12月30日）歐洲證券和市場管理局發布MiCA加密法規實施
• 周四（1月2日）美國當周初申請失業金人數
• 周五（1月3日）法院批準FTX的第11章重組計劃開始生效

下周展望

宏觀因素研判

• 下周進入到元旦假期，鮮有宏觀數據公布
• 往年進入到元旦假期時，以美國爲購買主力的市場基本上會延續聖誕節期間低迷的購買力，市場波動增加

板塊輪動趨勢

• DeFi賽道： 雖然當前的市場大環境較差，但投資者普遍預期明年一季度市場會出現普漲，所以大部分投資者仍不願意出售手中代幣。與此同時爲了增加持幣收益，紛紛參與機槍池項目，提高收益。

• AI板塊： AI Agent賽道受到市場的持續注度，市場規模已達109億美元。 基於AI Agent+TEE的aipool的資產發行模式受到了市場的廣泛關注。

投資策略建議

• 維持防御性配置，增加頭部資產BTC、ETH的配置，增強資產的避險屬性
• 對沖風險的同時，可以參與一些高收益的機槍池Defi項目
• 建議投資者保持謹慎，嚴控倉位，做好風險管理