加密貨幣市場週報：比特幣高位整理，等待突破新臺階

比特幣自4月低點反彈以來最高漲幅達50%，表現強於納斯達克指數，並創下歷史新高。然而，短期內的快速漲積累了一定拋壓，自5月22日起，比特幣市場開始出現規模性拋售。這對處於高位且領先美股的比特幣形成了一定壓力，成爲價格回調的主要原因。

本週四，由於市場恐慌情緒升溫，比特幣一度下探至100000美元支撐位。隨後價格持續反彈，重新回到上升趨勢線之上。伴隨美股調整，比特幣現貨ETF資金流入放緩，使得短期內難以吸收拋壓繼續上行。值得注意的是，隨着價格回調，本週交易所流出規模大幅增加，表明有新進資金在借調整之機吸納籌碼。

非農就業數據的利好爲比特幣企穩和反彈營造了良好氛圍，但要突破新的價格臺階，可能還需要在貿易政策、加密貨幣監管或联准会降息等方面取得更大進展。

宏觀經濟與政策動向

美國5月非農就業數據顯示，新增就業13.9萬人，雖創2月以來新低，但略高於市場預期的12.6萬人。失業率維持在4.2%，未出現惡化。數據表現略超預期，推動美國三大股指漲，黃金下跌。

目前市場對美國經濟"軟著陸"的預期較爲強烈，即經濟在經歷快速增長和高通脹後，逐漸放緩至可持續增長水平，同時避免嚴重衰退或大規模失業。當前經濟和就業數據基本符合這一特徵，GDP增速雖有所下滑，但主要源於联准会主動降溫，通脹有序下降，失業率保持穩定，新增就業人數未出現大幅下滑。這也意味着联准会降息時間可能會推遲。

在貿易政策方面，美中領導人進行了首次通話，雙方強調了尊重和對等原則，並約定代表將在英國進行磋商。然而，談判仍在進行中，距離達成協議還需時日。同時，美國將鋼鋁關稅從25%提高至50%，加拿大政府也威脅要進行報復。

本週市場還受到了一些偶發事件的影響，如某知名企業家與政界人士之間的輿論衝突，導致相關公司股價出現大幅波動，並引發美股指數和比特幣短暫下跌。不過，這類事件對市場的長期影響預計有限。

整體而言，在略超預期的非農數據和緩慢推進的貿易談判推動下，美股、美債和美元在過去一周維持了脆弱平衡，並小幅向樂觀方向傾斜。

加密貨幣市場分析

比特幣在4月以來的反彈中走勢領先於納斯達克指數。美股正在蓄勢衝擊前高，而比特幣已在5月22日創下歷史新高。

從技術指標來看，比特幣在創新高後進行了爲期兩周的回調。上周回撤3.07%，本週大幅震蕩微漲0.08%，周線圖上呈現下探較長的十字針形態。調整過程中，交易量處於萎縮狀態。

兩周最高回調幅度在10%左右，整體在前期低點之上運行，最低點出現在本週四，回踩到上升趨勢線。在美股尚未衝擊新高的情況下，比特幣創新高後的這種調整是可以預見的，也屬於良性調整。維持一定時間的震蕩可能在所難免，要突破新高並再上臺階，可能需要貿易政策、加密貨幣監管或联准会降息方面取得更大進展。

市場供需分析

4月以來，比特幣從低點反彈最高漲幅達50%。隨着價格創下歷史新高，無論是短線投機資金還是長線持有者都出現了一定程度的獲利了結。這種拋壓在5月22日達到階段性高點，此後逐漸減少。

值得注意的是，伴隨拋售減少，中心化交易所的比特幣流出規模卻在增加。本週流出達到76520.72枚，遠高於日常每週1-2萬枚的流出規模。這種大規模流出可能反映了長線資金對當前價格水平的認可。

資金流向分析

在比特幣價格出現階段性漲後，即使是通過ETF渠道的資金也出現了小幅流出。過去兩周，比特幣現貨ETF均出現資金流出，上周流出1.35億美元，本週流出1.28億美元。這種流出發生在比特幣大幅漲且美股震蕩的背景下。

單獨來看，很難預測ETF資金何時會重新轉爲淨流入。但考慮到美股整體走勢，對大幅下跌的擔憂可能過於悲觀。雖然技術上存在繼續回落至10萬美元的可能，但把握時機較爲困難。在供需平衡脆弱的情況下，突破性漲可能會在短短一兩天內發生。

市場週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC比特幣週期指標爲0.625，處於上升期。