全球穩定幣監管動態概覽

近年來，穩定幣在加密貨幣領域迅速崛起，引發了各國監管機構的高度關注。作爲與法定貨幣或其他資產掛鉤的加密貨幣，穩定幣憑藉其價值穩定的特性，在跨境支付和去中心化金融等領域獲得了廣泛應用。特別是在當前的市場週期中，實物資產代幣化表現亮眼，吸引了傳統金融機構和Web3原生組織的紛紛入場，越來越多的投資者也將目光投向了這一賽道。

隨着穩定幣市場的不斷擴張，各國政府和國際組織也開始陸續出臺相關政策，以規範和監管穩定幣的發展。本文將對全球主要地區的穩定幣監管動態進行簡要梳理。

美國：多方共治，立法進行時

作爲穩定幣發展的主要市場之一，美國的監管政策較爲復雜。目前，美國的穩定幣監管框架主要由財政部、證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）等多個機構共同實施。

SEC可能會將某些穩定幣視爲證券，要求其遵守《證券法》的相關規定。財政部下屬的貨幣監理署（OCC）曾提出允許國家銀行和聯邦儲蓄協會爲穩定幣發行方提供服務，但需遵守反洗錢和合規要求。目前，美國國會正在就《穩定幣透明度法案》等立法提案進行討論，試圖爲穩定幣制定統一的監管框架。

歐盟：MiCA框架下的分類監管

歐盟的穩定幣監管主要依托於《加密資產市場監管條例》（MiCA）。MiCA將穩定幣分爲兩類：資產參考型代幣（ART）和電子貨幣代幣（EMT）。

電子貨幣代幣是指與單一法定貨幣掛鉤的代幣，如與歐元或美元掛鉤的穩定幣。資產參考代幣則是指與某些資產（如法定貨幣、商品或加密資產）掛鉤的代幣。MiCA針對這兩類代幣制定了相應的監管要求，發行穩定幣的實體需獲得歐盟成員國的許可，並滿足資本儲備、透明度披露等要求。

香港：多管齊下，積極探索

香港金融管理局和財經事務及庫務局於2024年7月發布了穩定幣監管制度的主要內容。根據該制度，在香港發行或向香港公衆推廣法幣穩定幣的公司需獲得金管局的牌照。監管要求涵蓋了儲備資產管理、公司治理、風險控制、信息披露以及反洗錢等多個方面。

金管局還推出了穩定幣發行人"沙盒"計劃，以便與業界就擬議監管要求交換意見。首批參與者包括京東幣鏈科技（香港）有限公司、圓幣創新科技有限公司，以及由渣打銀行（香港）有限公司、Animoca Brands Limited和香港電訊有限公司組成的聯合體。

2024年12月，香港政府在憲報刊登了《穩定幣條例草案》，旨在爲香港引入法幣穩定幣發行人的監管制度，完善虛擬資產活動的監管框架。

新加坡：許可制與監管沙盒並行

根據新加坡的《支付服務法》，穩定幣被視爲一種數字支付代幣，其發行和流通需獲得新加坡金融管理局（MAS）的許可。MAS還爲初創公司提供監管沙盒，用於測試穩定幣相關的商業模式。

日本：明確定義，嚴格分類

2022年6月，日本修訂了《支付服務法》（PSA），爲穩定幣的發行和交易設立了監管框架。修訂後的PSA將完全由法定貨幣支持的穩定幣定義爲"電子支付工具"（EPI）。只有銀行、資金轉移服務提供商和信托公司三類機構可以發行穩定幣。想要開展穩定幣相關業務的機構必須先註冊爲電子支付工具服務提供商（EPISP）。

巴西：政策搖擺，方向待定

巴西中央銀行（BCB）行長羅伯托·坎波斯·內托於2024年10月表示，計劃在2025年對穩定幣和資產代幣化進行監管。2024年11月，BCB提出一項監管提案，建議禁止用戶將穩定幣從中心化交易所提取至自托管錢包。然而，據報道，BCB金融系統副主管在12月表示，如果能改善交易透明度等關鍵問題，央行可能會撤銷這一禁令。

結語

縱觀全球，各國政府正在採取不同的方式來監管穩定幣市場。無論是設立監管沙盒，還是從穩定幣的不同特性入手進行分類監管，未來都可能會有更多的穩定幣監管政策出臺。值得注意的是，跨境支付似乎正在成爲穩定幣最廣泛應用的場景之一，這可能會影響未來的監管方向。隨着監管框架的逐步完善，穩定幣市場有望在合規的基礎上實現更健康、可持續的發展。