DePIN：構建去中心化價值網路的雙重曲線

DePIN 正在推動物理世界與 Web3 的大規模互動，逐步改變傳統基礎設施的運營模式。通過將傳感器、無線網路、計算資源和 AI 與區塊鏈技術結合，並利用加密經濟激勵推動衆包開發，DePIN 項目正在構建一個去中心化的萬物互聯世界。

分析大多數 DePIN 項目可以發現，其商業模式包含一個關鍵特點：以硬件收入作爲第一增長曲線，並在此基礎上疊加數據服務變現，形成第二增長曲線。這是 DePIN 能夠引領當前週期增長的重要因素之一，同時也展示了 DePIN 類項目如何在構建去中心化基礎設施網路的過程中創造巨大的財富效應，最終形成規模化的去中心價值網路。

構建去中心化的萬物互聯世界

去中心化物理基礎設施網路（DePIN）被定義爲"利用加密經濟協議部署現實世界的物理基礎設施和硬件網路"。這個概念預示了一個充滿想象力的應用場景：我們身邊常見的基礎設施，包括通信基站、充電樁、光伏發電板、廣告牌，以及互聯網運行背後的數據存儲和計算設備，將不再由中心化實體控制，而是被分割成標準化單元，掌握在個人或礦工手中，形成地毯式的覆蓋。

通過去中心化方式，基礎設施的布局和利用可以實現更高效率和更低成本，同時增強整體系統的安全性和韌性。從能源生產到數據處理，各類設施都具備向去中心化模式轉型的潛力。DePIN 所涉及的相關產業，目前市場規模總和已超過 5 萬億美元。因此，Messari 預測 DePIN 領域的潛在市場規模約爲 2.2 萬億美元，預計到 2028 年將達到 3.5 萬億美元。

DePIN 賽道劃分

DePIN 賽道涵蓋六個子領域：計算、AI、無線通信、傳感器、能源和服務。從供應鏈角度拆解 DePIN，可以劃分爲：

• 上遊：硬件制造商和作爲"礦工"的供給側用戶。

• 中遊：項目平台、負責數據驗證和代幣結算的區塊鏈，和服務於 DePIN 的鏈上二層協議；以及用於開發和管理 DePIN 網路的模塊化服務組件、SDK 工具包、API 接口等。

• 下遊：對接需求側的 dApp 應用和界面。

大多數 DePIN 項目很少能夠覆蓋全部環節。它們通常選擇 Solana 或 IoTeX 作爲代幣經濟的結算層。AI 和雲計算項目則更側重於鏈上結算和項目平台的開發管理，底層硬件設備通過中間件調度閒置的電子設備，如手機或搭載高性能消費級 GPU 的計算機。

DePIN 行業發展概況

目前已上線的 DePIN 項目數量達到 1215 個，總市值約爲 430 億美元。其中，已發幣並在 Coingecko 的 DePIN 子版塊上線的項目市值總和超過 250 億美元。

去年 10 月，這個數字還只有 50 億美元，不到一年時間就翻了 5 倍，顯示了 DePIN 行業的迅猛增長。這表明市場對去中心化物理基礎設施網路的需求和認可不斷提升。隨着更多項目上線和應用場景擴展，DePIN 行業有望成爲區塊鏈技術與現實世界應用結合的重要領域。

DePIN 業務邏輯帶來的啓示

DePIN 的雛形可追溯到上輪週期的物聯網+區塊鏈（IoT+Blockchain）概念。FIL 和 Storj 等項目通過加密經濟模式，將中心化存儲轉型爲去中心化運行模式，並在 Web3 生態中得到實際應用，如鏈上 NFT 存儲和 DApps 的前後端資源存儲。

物聯網+區塊鏈僅體現了去中心化（"De"）的特性，而 DePIN 則更強調物理基礎設施的搭建和規模化的互聯網路。DePIN 中的 "PI" 代表物理基礎設施（Physical Infrastructure），"N" 代表網路（Network），即在 DePIN 硬件達到一定覆蓋規模後所形成的價值網路。

Helium 是一個典型案例。成立於 2013 年的 Helium，直到 2018 年才確定利用區塊鏈作爲去中心化部署物聯網的激勵手段。目前，Helium 幾乎滿足了 DePIN 所有要素：節點經濟、礦工模式、價值網路、衆包激勵，是 DeWi（去中心化無線通信）領域的頭部項目。去年底，Helium Mobile 與 T-Mobile 合作推出的 20 美元通信套餐服務，面向傳統用戶。用戶使用 Helium 網路進行數據傳輸時，不僅能獲得代幣獎勵，還能享受可靠的通信服務。同時，Helium 也幫助 T-Mobile 解決了美國偏遠地區的信號覆蓋問題，形成了三方共贏的局面。其終端承接的大量傳統用戶有望推動 DePIN 破圈，加速區塊鏈技術和 Web3 網路的大規模採用。

Helium 和 FIL 都屬於 DePIN 範疇，但 Helium 更強調硬件，使其能夠通過硬件收入支撐第二曲線的數據服務增長，構建出獨立生態，同時收獲 Alpha 和 Beta 收益。盡管 Helium 去年曾涉及虛假宣傳，並面臨諸如編程語言冷門導致開發難等問題，但年底的一系列動作又重啓了 Helium 的第二曲線增長。作爲率先規模化的 DePIN 項目，Helium 無疑爲我們理解 DePIN 生態帶來了重要啓示。

DePIN 的爆發式增長基於雙重曲線理論

"第二曲線"是管理和創新理論中的概念，最初由管理學者查爾斯·漢迪（Charles Handy）提出。它指出，當一個組織、產品或業務達到傳統增長曲線的頂峯時，需要引入新的創新或變革，啓動新的增長曲線，以避免停滯或衰退。

從成功的 DePIN 項目經驗中可以看出，DePIN 的業務邏輯天然指向以硬件銷售作爲項目發展的第一曲線，數據價值網路變現疊加在第一曲線之上，作爲發展的第二曲線。

產品研發和運營能力是確保第一曲線增長的關鍵。啓動第二曲線的增長則需要具備兩種能力：去中心化系統的組織能力和對需求側的服務能力。

對應到 DePIN 生態，項目方需要在具備組織規模化數據傳輸硬件網路能力的前提下，首先保證數據價值網路良好運行，需求側才能順利接入，最終提供高質量、標準化的數據服務。這樣才能完成雙曲線的業務二重增長，形成項目生態內的正向循環。

硬件價值是創造價值的第一曲線

在第一個增長曲線上，業務會經歷初期的快速增長，然後逐漸達到頂峯。DePIN 項目第一曲線的增長動力源於銷售硬件產生的收入和盈利。

傳統的基礎設施，尤其在數據存儲和通訊服務等領域，其中心化服務商或實體的業務邏輯是線性化的：業務早期需要投資建設基礎設施，在設施完善後再向終端用戶（C 端）提供服務。因此，開發此類業務往往需要巨頭企業參與，以在業務運轉初期承擔高昂的成本，包括硬件購買、土地租賃、部署以及維護人員的僱傭等各個環節。

而 DePIN 項目拆分中心化的供給側並做成衆包形式，完成硬件網路的建立。

因此，第一步對中心化基礎設施的拆解是實現 DePIN 項目第一曲線增長的關鍵。

DePIN 項目方首先要努力推廣自身，傳播敘事，並通過一系列運營手段，包括預售"礦機"、購買送空投等吸引供給側用戶參與；把投資巨大的基建成本轉移至供給側用戶承擔，實現低成本的輕量化啓動。供給側用戶也以持有硬件的形式成爲項目方的"股東"，同時懷着對未來挖礦掙錢的預期幫助項目方部署硬件網路。

區別於傳統中心化的設備提供商，DePIN 設備的更新和維護是由項目方和礦工共同完成的，即設備提供商只負責設備的更新研發和售賣，更新和維護則由供給側用戶完成。在合力維護和建設硬件網路的過程中，與項目方、中間件的互動強化了礦工（供給側用戶）的社區認同感，和對 DePIN 項目的認同感。

如果一個 DePIN 項目方能夠非常順利地完成敘事營銷、礦機銷售、社區運營這幾個環節；那麼，屬於項目方自己的第一增長曲線要素就都已經集齊了，最終形成網路覆蓋規模增加 - 代幣激勵增加 - 吸引更多礦工加入的第一曲線。

截至目前，活躍節點數據顯示，Hivemapper、Helium 和 Natix 位列前三，均已在全球部署了超過 10 萬個節點。

其中 Hivemapper、Helium、Natix 和 Nodle 的節點部署均已超過 10 萬個，Helium 和 Hivemapper 的業務表現尤爲亮眼：

Helium

• Helium 是一個去中心化無線網路，主要業務包括 Helium Hotspot，提供低功耗廣域網（LoRaWAN）覆蓋；Helium Mobile，是與 T-Mobile、TEF 合作推出的移動通信服務。

• 1 月 25 日與 T-Mobile 合作推出的 20 美元通信套餐服務，5 個月內從 0 增加到 9.3 萬訂閱用戶。

• 與墨西哥電信服務巨頭之一的 Telefónica (TEF) 合作進入擁有 1.267 億人口的墨西哥市場，進一步增強了 Helium 的收入來源和市場影響力。

Hivemapper

• Hivemapper 是一個去中心化地圖繪制平台，旨在通過區塊鏈技術和加密經濟激勵手段，創建一個全球性的、實時更新的地圖生態系統。Hivemapper 的主要業務包括 HiveMapper Dashcam - 一個行車記錄儀，用戶可以通過安裝這款設備在行駛過程中採集地理數據。

• 此設備定價爲 549 美元，從目前的節點部署數量粗略推算：Hivemapper 僅靠硬件銷售的收入就已經達到了六千萬美元以上。

• 截至目前，Hivemapper 建立的地圖數據採集網路已經覆蓋了歐美大部分地區。Hivemapper 的數據服務收入也得到了顯著增長。

在涉及硬件收入方面，也有其他項目另闢蹊徑取得了不錯的增長。例如，Jambo 以手機爲賣點，在非洲市場取得了出色的銷售成績。OORT 在雲計算和邊緣計算方面擁有技術壁壘，通過其創新模式實現了顯著的硬件銷售收入。Ordz Game 作爲 GameFi 賽道的項目，巧妙地融合了 DePIN 元素獲得一波熱度。這些項目通過各自的創新