讀芒格，可以了解到多元思維模型在投資決策中的重要性。其中，“決策樹思維模型”強調：每一個潛在結果，都應結合其發生的概率進行評估，從而推導出期望收益或風險。

以 Kamino 協議爲例，我們可以用決策樹的方式來分析它的潛在投資價值：
1.作爲 Solana 上的借貸龍頭，Kamino 持續佔據市場主導地位的概率在 90% 以上。這一判斷基於其先發優勢、產品復用性強（融合流動性+借貸）、團隊執行力等維度。這個高概率事件意味着，Solana 鏈上 TVL 的進一步增長將對 Kamino TVL 構成直接利好。
2.*Kamino 每年協議營收穩定增長，突破 2000 萬美金的結果+概率也較高。這部分依賴於其作爲核心基礎設施的地位，以及 Solana 鏈活躍度的上行。
3.但將協議營收轉化爲 KMNO 代幣持有者的回購或紅利，其結果+概率則相對較低。目前 Kamino 的治理機制並未明確綁定代幣與利潤的關係，KMNO 更多是“治理代幣+生態激勵”角色。因此即便協議產生可觀收益，是否能以回購、銷毀、質押分紅等形式傳導至代幣持有者，尚存在重大不確定性。

綜上，用決策樹思維看待 KMNO 的投資邏輯，可以得出如下判斷：
•協議本身具備較高質量與長期生存能力，偏向“好生意”；
•但代幣機制是否能兌現爲“好投資”，尚需進一步觀察機制演進。

因此，投資 KMNO 代幣的核心問題，不是“Kamino 協議值不值得做”，而是“KMNO 持幣人能否參與價值分享”。在這一點上，風險主要集中在機制不確定性，而非產品基本面。