Kaito排行榜項目啓動效果分析：TGE後的市場表現如何？

加密市場長期以來都由敘事驅動。2025年，一種新的吸引注意力的機制成爲焦點：Kaito排行榜。這些激勵活動獎勵早期研究人員、評論員和meme制作者在項目啓動前制造熱度，以換取未來的代幣分配。

其運作模式如下：

• 獎勵早期用戶認知
• 編造故事
• 在代幣生成事件(TGE)前創造需求

這種方式確實有效。排行榜能提升曝光度、交易量和社會認同。但問題在於：這種關注能持久嗎？

代幣發行和空投一旦被認領，那些活躍玩家就會轉向下一個代幣發行。價格下跌，交易量萎縮，參與度也逐漸下降。

本文對多個Kaito相關項目進行了分析，包括$SKATE、$HUMA、$QUAI和$SOON，探究在代幣上線後，這種炒作是否能夠持續。一種趨勢正在顯現：敘事設計用於引發關注，而非保持熱度。

Skate：高交易量、大量上幣及Kaito後的停滯

$SKATE是一款與Solana模塊化遊戲層相關的代幣，其上線時勢頭強勁。憑藉知名交易所的上市支持以及深入推廣的Kaito活動，SKATE在上線時就具備了充足的流動性與較高的知名度。

• TGE：2025年6月10日
• 發行價（開盤價）：0.06506美元
• 首日收盤價：0.05094美元
• 首日交易量：4146萬美元
• 初始FDV：約6500萬美元
• 當前價格（7月7日）：0.04065美元
• 當前FDV：約4065萬美元
• TGE後的跌幅：約37.5%
• 當前24小時交易量：846萬美元
• 交易量/MC比率（7月7日）：約139%

SKATE的早期交易展現出良好的開局。6月10日，該代幣關注度急劇上升，價格一度飆升至0.06539美元，但隨後迅速回調至0.05094美元左右，僅第一天就出現了約22%的回撤。

隨後，其他項目上線時也出現了類似走勢：

• 6月中旬：受上市後勢頭支撐，價格反彈至0.051美元至0.048美元（6月11日至16日）。
• 6月21日至23日：交易量大幅波動（單日交易量約1.1億美元），但缺乏強勁的方向性走勢。
• 6月30日至7月4日：出現短暫波動，一度飆升至0.06234美元，隨後迅速下跌。
• 7月5日至7日：價格回落至0.04065美元，自TGE以來跌幅約37%，以及自7月4日的高點以來下跌約22%。

社交熱度同樣在早期達到頂峯，但隨後迅速下降。在推出後的7至10天內，貢獻者將注意力轉向新的排行榜項目和代幣活動，導致提及量和參與度明顯下降。

總結：輪動大於留存

SKATE具備所有有利條件：在大型交易所上線、高流動性以及以獎勵爲導向的生態敘事。但SKATE的關注度並未持續。盡管SKATE的日交易量接近市值的140%，SKATE仍是一種高換手率、無人長期持有的資產。

SKATE的故事與其他代幣如出一轍：

• 上線前的炒作
• 上線後立即拉動交易量
• 空投認領和快速退出
• 幾周內敘事枯竭

SKATE的市場表現進一步印證了市場對這類項目所提出的批評：高曝光度，低用戶粘性。

Huma：Launchpool炒作、獎勵0.5%、首日輪換金額達3億美元

Huma是一個去中心化支付融資協議(PayFi)，其利用完整技術棧，於2025年5月26日發行原生代幣HUMA。

某交易平台Launchpool活動讓用戶在5月23日至26日期間通過質押資產來挖礦HUMA。同時，Huma還開展了排行榜活動，將總供應量的0.5%分配到三個"Seasons"中。

第一季分配情況：

• 0.1%分配給排名前500位的參與者
• 0.1%分配給Solana、DeFi和RWA類別的貢獻者
• 向通過SOL錢包註冊和生態代幣持有者進行分配

某交易平台於5月26日21:00（UTC+8）開始交易。截至5月27日：

• TGE（開盤價）：0.06683美元
• 第一天收盤價：0.05936美元
• 開盤回撤：約11.2%
• 第一天交易量：3.1037億美元
• 第一天市值：1.0289億美元
• 當前價格（7月7日）：0.03083美元
• 當前市值：5344萬美元
• FDV：3.086億美元
• 交易量/市值比率（7月7日）：~33%

盡管有來自Launchpool和排行榜的熱度，但HUMA的交易大多爲輪動交易。第一季獎勵從第一天起即可領取，第二季也已預告，這促使了拋壓加大而非長期持有。

在6月初短暫穩定在約0.05美元左右後，接下來的一個月裏價格持續下跌，從6月9日到7月7日跌幅達40%。這一趨勢不僅反映了獲利了結，還反映出缺乏持久的需求。日交易量從第一天的高點萎縮了90%以上，而FDV（3.08億美元）與實際市值（5300萬美元）之間的差距不斷擴大，進一步強化了市場認爲HUMA的大部分吸引力是靠活動驅動而非產品本身的觀點。

總結：HUMA展現了典型模式：數據亮眼，流動性巨大，但缺乏持久吸引力。其推出旨在提升曝光度，而非贏得堅定支持，而且由於缺乏推出後的實用性和需求性，早期的關注度來得快去得也快。

Quai：大規模分配，深度集成，強勢啓動......然後歸於沉寂

Quai是一個去中心化的多線程區塊鏈協議，開展了迄今爲止最慷慨且深度集成的排行榜活動。從2025年1月17日至4月17日，該項目總共分配了600萬枚$QUAI代幣，用於獎勵內容貢獻者：

• 550萬枚QUAI用於排行榜
• 50萬枚QUAI用於Quai專屬排行榜

從4月29日至5月12日，用戶可通過平台領取。每週快照追蹤貢獻者，其中Top級yappers獲得了達5.95%的個人認知份額，遠高於SKATE或HUMA。

雖然Quai主網於1月29日推出，但該代幣直到2月22日交易所數據公布後才可以自由交易。

QUAI首日表現（2025年2月22日）：

• 開盤價：0.09884美元
• 最高價：0.2263美元
• 收盤價：0.1929美元
• 交易量：1014萬美元

後續走勢：輪動、反轉和漫長的冷卻期。

QUAI是旗下代幣中最引人注目的新秀項目之一。其價格在盤中從0.09884美元飆升至0.2263美元，漲幅達129%，最終收於0.1929美元，漲幅爲95%。

但這已經是最高點了。

在接下來的幾周裏：

• 2月23日至26日：價格迅速下跌，降至約0.17至0.18美元。
• 3月1日至15日：價格持續下跌至0.12美元至0.08美元區間，反映出炒作過後資金輪動的常態表現。
• 4月至5月：盡管有幾次小幅反彈嘗試，但支撐力度逐漸減弱。
• 6月至7月：該代幣的價格區間在0.06美元至0.07美元之間，截至7月7日，交易價格爲0.05266美元，較收盤價下跌約73%，較最高價下跌約76.7%。

交易量也說明了情況：

• 從第一天的1000萬美元到現在的大約300萬美元，表明活躍度急劇下降。
• 即使第二階段的獎勵也沒有顯著提升TGE後的需求。

總結：QUAI擁有諸多優勢：大量的分配、強大的品牌影響力、備受矚目的TGE以及早期價格走勢強勁。但關注度快速轉移。即便是頭部的yapper也未能穩固其二級市場興趣。

QUAI目前的交易價格已低於發行價，自3月以來一直未見明顯回升，這充分說明了早期的流動性並不等同於持久的信心。

Soon：集成、某平台火爆以及現實檢驗

Soon，一個高性能的Solana Optimistic Network（基於SVM的rollup），運行了2025年初最具結構化和社區凝聚力的排行榜活動之一。該項目在爲期3個月的活動期內，向排名前100位的yapper分配了45萬枚SOON代幣（約佔總供應量的0.045%）。

• 活動日期：2025年2月19日 - 2025年5月19日
• 領取期：2025年5月23日至2025年6月23日
• 資格：排行榜貢獻者、早期NFT持有者、構建者徽章所有者

此次活動不僅僅是一次獎勵空投，更是融入SOON的品牌形象。參與的用戶將獲得"Sooner"角色、徽章和社交地位，這強化了yappers是SOON早期傳播的關鍵力量。

TGE及市場發布：從熱議到熱度飆升

SOON代幣於5月23日發行，5月24日在某平台上市。該代幣開盤價爲0.4527美元，短暫觸及0.4776美元，當日收盤價爲0.4007美元。首日交易量突破1.03億美元，反映出大量的投機活動和交易所的放大效應。

部分市場指標（截至2025年7月7日）：

• TGE日期：2025年5月23日
• 首日開盤價：0.4527美元
• 首日收盤價：0.4007美元
• 首日交易量：1.031億美元
• 當前價格：0.1529美元
• 市值：約2690萬美元
• 開盤回撤：約66.2%
• 最高回撤：約68.0%
• 交易量/市值比率（7月7日）：約97%

首日之後發生了什麼？

在最初的興奮之後，SOON走上了如今熟悉的後排行榜時代曲線：

• 5月下旬至6月中旬：SOON保持在0.29至0.39美元區間，波動不大，緩慢下跌。
• 6月下旬：支撐位跌破0.25美元，6月27日至30日成交量放大，呈加速下跌趨勢。
• 7月5日至7日：SOON在48小時內暴跌40%，從0.22美元跌至0.13美元，之後小幅反彈至0.15美元。

此次暴跌恰逢申領期結束（6月23日），此後許多領取者可能已將其出售，且注意力轉向了其他活動。

總結：越早拋售越好？

SOON具備成功發行的所有要素：強大的基礎設施宣傳、某平台的曝光度以及社區激勵機制。但該代幣在六周內下跌了66%，這表明炒作並未轉化爲堅定的支持。

排行榜的模式已變得可預測：

以敘事爲主導的空投 → 首日交易量高 → 空投快速輪換 → 隨着關注度的轉移，價格下跌。

盡管SOON真