2024年1月宏觀經濟回顧：美股創新高，加密市場短期承壓

2024年伊始，美國經濟表現亮眼。盡管通脹指標略有回升可能導致降息時間推遲，但整體經濟數據依然強勁，爲市場和消費者注入了信心。一月美股繼續攀升至新高，科技股特別是人工智能相關公司重新成爲市場焦點。然而，某電動車制造商卻遭遇多年來首次毛利潤下滑。亞太股市表現出色，歐洲股市則保持平穩。

比特幣ETF如期獲批，但市場卻因某機構拋售壓力而短暫承壓。不過，隨着拋售減弱，市場正逐步企穩並出現一定程度的反彈。

美國經濟數據超預期

年初公布的非農就業數據顯示，12月新增就業21.6萬人，遠超預期的17.5萬人。私營部門新增就業16.4萬人，同樣大幅超出預估。這一開門紅爲投資者帶來了積極信號。

然而，強勁的就業數據也引發了通脹擔憂。12月消費者價格指數(CPI)同比漲3.4%，高於預期的3.2%，且遠超联准会2%的通脹目標。雖然通脹有所回升，但市場普遍認爲加息可能性不大，只是降息時間可能會晚於此前預期。

目前，市場預期联准会在3月降息的概率已從之前的75.6%下降至42.4%，多數觀點認爲年中才可能開始降息。美國十年期國債收益率在1月份整體呈上升趨勢，反映出市場對CPI走高的預期。

其他經濟指標同樣表現亮眼。1月Markit綜合PMI初值爲52.3，高於預期的51。其中制造業PMI達到50.3，創下15個月新高。四季度GDP年化季率增長3.3%，遠超預期的2%，使得全年GDP增速達到2.5%。

消費者信心指數也出現明顯提升，密歇根大學消費者信心指數創下一年半以來新高。這些數據共同反映出美國經濟保持了較爲強勁的增長態勢。

股市表現

標普500指數本月突破歷史高點，超越2022年1月4日創下的前高。道瓊斯指數此前已創新高，目前僅剩納斯達克綜合指數尚未突破歷史高點，但距離也只有約5%的差距。納斯達克100指數已率先創下新高。

市場焦點重新聚焦於科技股，特別是人工智能相關企業。某芯片巨頭和某軟件巨頭紛紛創下歷史新高。人工智能革命被普遍認爲將持續多年甚至數十年，成爲市場共識。

然而，某知名電動車制造商卻遭遇了多年來首次毛利潤下滑。公司四季度交付48.45萬輛汽車，雖超出預期，但不及某中國競爭對手同期52.64萬輛的純電動車交付量。該公司2023年毛利潤總額較2022年下降15%，現金流也出現42%的降幅。

其他國際市場也有不錯表現。印度孟買Sensex30指數創下歷史新高，日本日經225指數接近1990年的高點。德國DAX指數和法國CAC40指數目前在高位橫盤，技術面暫無明顯風險。

加密貨幣市場

1月11日，11家公司的比特幣現貨ETF獲得批準。這使得普通投資者可以像購買股票一樣方便地投資比特幣，有望爲加密市場帶來大量增量資金。

然而，市場並未如預期般漲，反而出現下跌。主要原因是某大型加密貨幣基金的早期投資者開始大規模拋售。該基金此前長期存在溢價，吸引了大量套利者參與。但由於基金暫停了贖回機制，導致投資者無法退出。如今基金成功轉型爲ETF後，這些早期投資者終於可以通過ETF方式賣出，造成了巨大的拋售壓力。

從持倉數據可以看出，該基金從11日開始大幅減持。值得注意的是，除這家基金外，其他新批準的比特幣ETF均在積極買入。某大型投行估計，該基金的淨流出已達43億美元，認爲獲利了結階段基本完成，對比特幣的下行壓力應該已經基本結束。

受此影響，比特幣價格開始在4萬到4.1萬美元附近企穩，並出現一定程度的回升。雖然短期價格受到各種因素影響，但ETF爲散戶和機構提供了更便捷的投資渠道，長期來看增量資金的湧入邏輯依然成立。

展望

新年伊始，股市投資者感受到了積極的市場氛圍，而加密貨幣投資者則經歷了一個不太順利的開端。目前整體市場流動性並無明顯風險，美國經濟保持良好態勢。在這種環境下，加密市場有望逐步消化拋售壓力，重新開啓漲趨勢。增量資金的基本邏輯未變，因此度過寒冷的一月後，市場有望迎來更加溫暖的春天。