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📅 活動時間:7月11日 18:00 - 7月15日 22:00(UTC+8)
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📅 活動時間:2025年7月12日 22:00 - 7月15日 22:00(UTC+8)
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內容不少於 100 字
必須帶上話題標籤: #创作者活动第一期# #PumpFun#
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📋 評選維度:Gate平台相關性、內容質量、互動量(點讚+評論)等綜合指標;參與認購的截圖的截圖、經驗分享優先;
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📌 參與方式:在 X(推特)上發布與 PUMP 項目相關內容
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加密貨幣市場異化:代幣銷售成唯一商業模式 行業創新何去何從
加密貨幣行業的異化與未來
近期參加完香港的一場行業峯會後,與國內同行交流時,我感受到加密貨幣市場氛圍發生了微妙變化。雖然行業參與者依舊活躍,但市場的"氣質"已經悄然改變。
這不是傳統意義上的牛市或熊市,也不是人們熟知的貪婪或恐懼主導的行情。相反,我們正經歷着一種前所未有的"異化"——一種讓老玩家都感到陌生的行業氛圍。
在當前環境下,加密貨幣領域似乎只剩下一種商業模式:銷售代幣。
行業三大支柱:創造、發現、流通
回顧歷史,加密貨幣行業一直依靠三個關鍵環節運轉:
價值創造:通過技術創新滿足用戶需求,如比特幣、以太坊、穩定幣、Layer2、DePIN、AI Agent等。
價值發現:包括風險投資、交易定價等,捕捉潛力資產,推動行業發展。
價值流通:包括做市商、中介機構、媒體、意見領袖等,構建代幣銷售渠道,促進一級市場到二級市場的流轉。
理想情況下,這三個環節應該相互配合、共同發展。然而,當前市場呈現出的景象是:前兩個環節日漸式微,而第三個環節卻繁榮異常。
項目方不再專注於用戶需求和產品開發,投資機構也不再深入研究行業趨勢。整個市場似乎只剩下一個聲音:"如何銷售代幣?"
代幣銷售經濟學與資源俱樂部
在一個健康的市場中,這三個環節應該緊密聯繫:項目方開發優質產品,滿足用戶需求,獲得利潤和資本市場溢價;投資機構爲項目提供資金支持,在低谷期進入,高峯期退出獲利;流通渠道則爲資本市場提供更高的效率。
然而,當前的加密貨幣市場已經很少有人討論創新機會、產品開發或用戶需求。即使在投資熱度普遍降低的2024年下半年,AI Agent等局部熱點仍能激發創業者的熱情。
二級市場機構普遍處於觀望狀態,新發行的代幣往往在上市時就達到價格高點,模因幣的流動性幾近枯竭。
在這種行情下,市場上活躍的主要是第三類參與者:做市商、中介機構等。他們的話題集中在如何美化數據、爭取上線大型交易平台、如何進行營銷推廣吸引買盤,以及如何與社區合作增加交易量。
市場參與者的同質化程度很高,都在設法從加密貨幣市場日益稀缺的存量資金中獲利。
這導致了頭部資源方(包括優質項目、大型交易平台及其上市部門、資源豐富的做市商和中介機構)形成了一個牢固的利益共同體。資金從投資者流向風投,再流向頭部項目,同時二級市場的散戶資金也被這個利益共同體吸收,使其不斷壯大。
創業者的消失
2022年某大型交易平台崩潰後,加密貨幣市場經歷了一段極度低迷的時期,比特幣價格跌至18000美元,其他代幣也普遍低迷。
然而,當時的情況與現在不同。那時大量資金沉澱在風投和二級基金/大戶手中,這些資金具有造血功能。風投會投資創業項目,創業者能夠創造價值並吸引資金進場。
而現在,大量資金被中間環節吸收,項目方只求上市後賺取差價,成爲風投和二級市場的中間商,不再注重價值創造,只專注於打造"空殼"故事。從傳統商業邏輯來看,如果下遊的分銷渠道佔據了大部分成本,那麼必然會削減上遊的研發和運營經費。
因此,項目方索性放棄產品開發,將所有資金用於營銷和上市。畢竟,即使沒有產品和用戶的項目也能成功上市,而且現在的營銷可以包裝成"模因"驅動。投入產品和技術的資金越少,反而可以將更多資金用於上市和拉升價格。
加密貨幣行業的創新路徑變成了:
"講述一個吸引人的故事 → 快速包裝 → 尋找關係上市 → 套現離場。"
產品、用戶、價值?那只是理想主義者的自我安慰。
抽水成爲宿命
表面上看,項目方將資金用於上市和拉升價格,似乎對各方都有利:基金能夠退出,二級市場散戶有了投機機會,中間商也能從中獲利。
但從長遠來看,正面外部性的喪失導致的結果是中間商越做越大,形成壟斷後抽水比例越來越高。
上遊的項目方減少產品研發投入,面臨監管壓力和高額抽水,導致風險收益比嚴重失衡,最終選擇退出。下遊的散戶之間競爭加劇,"每次都是接盤"的情況普遍,賺錢效應消失後大批投資者退出市場。
本質上,中間商(無論是交易平台、做市商還是中介機構、社區)都是服務提供者,並不直接創造價值和正面外部性。當服務方、抽水方成爲市場最大的利益羣體時,整個市場就像患上癌症的機體,最終癌細胞越長越大,宿主資源耗盡後走向衰亡。
週期的力量和災後重建
加密貨幣市場終究是一個週期性市場。
樂觀者相信,在這個流動性匱乏的低谷之後,終將迎來真正的"價值之春"。技術革新、新的應用場景、新的商業模式將重新激發創新熱情。創新永不止息,泡沫終有破裂之時。只要有一線希望,就可能成爲指引前進的燈塔。
悲觀者則認爲,泡沫尚未完全破裂,加密貨幣市場還需經歷一次更深層次的"雪崩式洗牌"。只有當抽水者無幣可抽,中間商主導的市場格局崩塌,才有可能迎來真正的重建。
在此期間,從業者將經歷一個充滿混沌和挑戰的階段:質疑、內耗、疲憊、自我懷疑。
但這正是市場的本質——週期即宿命,泡沫也是新生的前奏。
未來或許是光明的,但通往光明的道路可能會很漫長。