通信行業2023年報綜述:聚焦AI算力與運營商

2023年通信行業呈現前高後低態勢,行業盈利承壓,細分板塊分化加劇。全年行業收入28637億元,同比增長5.3%,但受部分企業大額減值影響,利潤承壓,實現歸母淨利潤2006億元,同比增長3.2%。

進入2024年一季度,AI正加速由行業景氣度向財務報表轉化。光模塊龍頭業績快速釋放,PCB、散熱、服務器等產業鏈環節也逐步迎來業績加速。

展望下半年,隨着海外雲巨頭"AI正循環"的確認,以及國內核心產業鏈公司業績逐季兌現,"AI硬件"仍將是通信行業進攻性倉位的核心配置。重點關注AI帶動下全產業鏈漸次放量機會,包括散熱、光器件、光芯片等環節。

三大運營商穩健增長,發揮行業穩定器作用。"國九條"下,運營商憑藉穩定增長和高股息率成爲投資中國資產的優選。展望2024,AI爲運營商帶來新機遇,作爲中國數字基建核心力量,運營商將爲國家搭建自主可控的算力底座,並有望憑藉海量算力發掘新的成長曲線。

投資策略建議聚焦"AI硬件"與"運營商"的啞鈴策略。在宏觀不確定性加大背景下,行業投資需更加聚焦和挑剔,既要追求當下的確定性業績,也要布局未來的成長空間。

核心標的推薦:

光模塊:中際旭創、新易盛、天孚通信 光器件:太辰光、騰景科技
光芯片:源傑科技 PCB:滬電股份、深南電路 散熱:英維克、維諦技術 運營商:中國移動、中國電信、中國聯通

風險提示:AI發展不及預期,算力需求不及預期,數據統計口徑失真。