以太坊上海升級後的新格局:機遇與挑戰並存

以太坊即將在4月完成上海升級,開放信標鏈質押ETH提款功能。這次升級是以太坊執行層的一次硬分叉,預計實現9個EIP。截至3月中旬,已有約1750萬ETH被質押,佔總供應量的15.25%。驗證者平均積累了超過2個ETH的質押獎勵,上海升級後將有超100萬ETH流向市場。

本文探討上海升級後以太坊和LSD協議的提款設計及相關風險,以及對ETH價格和LSD協議代幣價格的潛在影響。

以太坊官方提款機制

提款由執行層和共識層共同實現,分爲"部分提款"和"全部提款"兩種。前者只提取收益,後者退出驗證者節點並提取全部資金。提款需滿足特定條件,如驗證者具備0x01 Credential等。

每個區塊最多處理16個提款請求。提款在共識層發起,不需支付gas費。根據當前質押量,全部ETH提取完畢理論上需約5天,但實際過程會更長。

ETH拋售壓力分析

早期質押用戶可能急於提取ETH獲利,但2021年2月後質押的用戶目前處於虧損狀態。預計大部分爲"部分提款",拋壓不會太嚴重。考慮到提款條件限制和流失限制函數,極端的全部退出情況不太可能發生。

預計上海升級後3-4天拋壓較大。部分中心化機構質押的ETH可能因監管原因解鎖,但這些資金很可能繼續存入其他質押協議。

主要LSD協議現狀及提款設計

LSD協議佔總質押量的65%左右,其中Lido佔比超30%。各協議抵押衍生代幣LST在DeFi中表現良好。上海升級臨近,LST整體流動性較好,但也考驗各項目的風險管理能力。

Lido、Rocket Pool、Frax Finance等主要LSD協議都針對上海升級設計了相應的提款方案,在用戶體驗、操作速度和安全性之間尋求平衡。各協議重點關注如何避免攻擊和套利行爲,同時提高用戶體驗。

結語

上海升級將重塑以太坊質押格局。用戶可能重新選擇質押協議,新的LSD項目和基於質押的DeFi應用可能湧現。市場將更關注提款設計流暢性、質押收益、去中心化程度和安全性等因素。

未來可能出現基於LSD的指數代幣、ETH收益率期貨、新型穩定幣等創新產品。以太坊生態將迎來新一輪創新浪潮,機遇與挑戰並存。