RWA 行業資產規模分析與發展趨勢

RWA 行業總資產規模

截至12月1日，嚴格意義上的 RWA 資產總規模達到 $13.55B。這包括私人信貸、美債、大宗商品、機構另類基金、非美國債、企業債券和股票等項目，不包含穩定幣。

穩定幣項目的資產總規模爲 $192.78B。

如果將穩定幣項目納入考慮範圍，廣義上 RWA 行業的總資產規模約爲 $206.33B，已經達到萬億美元目標的20%。這一觀點認爲，主流穩定幣如 USDT 和 USDC 的底層資產主要由短期美債構成，與 USDY 和 deUSD 等項目機制相似，只是不向用戶分配底層資產收益。

RWA 行業資產分布

過去兩年間，RWA 行業的市場格局發生了顯著變化。私人信貸領域異軍突起，總規模達到 $9.40B，超過了美債代幣化的 $2.60B。這一變化主要得益於 Figure Markets 的快速發展，其在本年度的業務擴張抵消了 Maple、Centrifuge、Goldfinch、Curve 和 TrueFi 等項目的業務下滑。

2024年 RWA 資產發行情況

2024年每月 RWA 資產發行規模排名前三的領域分別是穩定幣、美債代幣化和私人信貸。這三個子板塊也被認爲是 RWA 行業中最具成長性的投資方向。

RWA 資產的鏈分布

以太坊以76.51%的市場份額領先其他區塊鏈。Stellar 憑藉 9 個 RWA 產品，總規模 $245.58M 位居第二。Polygon 因其原生穩定幣資產和美債代幣化資產排名第三。Solana 主要依靠 USDC、USDT 和 USDY 等資產位列第四。Avalanche 雖然在 RWA 領域積極布局，但受限於其整體發展，總規模僅爲 $97.87M。

RWA 行業投資機會

Beta 投資標的包括各子賽道的龍頭項目，如美債代幣化領域的 SKY 和 Ondo Finance，私人信貸領域的 Figure Markets，非美國債代幣化的 Spiko，以及機構基金的 Securitize 等。

Alpha 投資標的則包括 Elixir、Curve 和 Goldfish 等具有創新性或快速增長潛力的項目。投資者應關注那些具有"破壞式創新"或"指數級增長"潛力的項目。