【日本】2025年5月的實際消費支出因臨時因素而擴大，消費持平但前景可期 | 清晰解讀日本和美麗國的重要經濟指標 | マネクリ マネックス證券的投資信息和對金融有幫助的媒體

2025年7月8日（星期二）14:00發布

日本 景氣觀察者調查2025年6月分

（其他：最新的家庭調查・商業動態統計快報・消費趨勢調查・消費活動指數）

【1】結果：部分回暖，但消費趨勢不一

【圖表1】最近的消費相關統計 ! ※沒有補充的<單位>爲指數值，括號內爲去年同月比% 出處：總務省、內閣府、日本銀行、經濟產業省由Monex證券制作 2025年5月的家庭調查顯示，雙職工家庭的實際消費支出爲351,000日元，比去年同月增長6.1%，連續三個月同比爲正。一些臨時性的汽車購買等支出推動了整體支出，擴大了增長幅度。實際收入在五個月後首次實現實際增長，且可支配收入（收入中扣除稅款和社會保險費後的收入，俗稱實得收入）也處於正區間，盡管有所波動，但收入和消費仍然相互關聯地變化（圖表2）。

其他消費指標的概況來看，經濟產業省的基調判斷認爲零售銷售額處於波動狀態，顯示出停滯的感覺。此外，由於入境需求的減少，百貨公司（2025年4月分）的銷售持續呈現負增長，部分領域顯現出疲軟。消費心態有所回升，整體表現並不差，但依然給人一種不夠強勁的印象。

【圖表2】兩人以上勞動者家庭的收入與消費的變化（與去年同月相比，%） ! [](http://img-cdn.gateio.im/social/moments-721084fd09496103d3df72ae9e1b773a019283746574839201 出處：由總務省制作的Monex證券，三個指標均爲實際基礎

【2】內容・注目點：前四半期的GDP民間最終消費持平

【圖表3】家庭消費趨勢指數與消費活動指數的變化 ! [])http://img-cdn.gateio.im/social/moments-04531281bb5e390ac8cf38de8f7f2e13019283746574839201 出所：日本銀行、總務省由馬奈克斯證券制作 ※CTI微觀是兩個以上世帶 世帯消費動向指數，又稱CTI微觀，是對“家庭平均消費支出額”的指數化。3月份，二人及以上家庭的CTI微觀較上月（季節調整值）上升了2.3%，盡管如上所述，一次性因素佔據了較大比重，但消費擴大的趨勢得到了確認。

另一方面，日本銀行計算的消費活動指數在過去幾個月維持在橫盤狀態，消費擴張並未顯現。雖然需要等待下次的數據，但目前預計2025年4月至6月的GDP中個人消費將保持橫盤，前期相比約爲0%。

【3】所感：在不確定性持續的情況下期待消費驅動的經濟

【圖表4】消費心理指標的推移（點數） ! 出所：內閣府制作，馬內克斯證券，影子爲經濟衰退期 消費心態有回暖的趨勢，而這一基調是否會持續將是一個關鍵點。此外，春季勞動談判的工資漲率雖然小幅提高，但仍高於去年，預計會逐漸影響消費。當前日本市場上，由於美國政府的關稅政策及其談判拖延，制造業爲中心的本季度（2025年7月至9月）景氣感改善和擴大的可能性不大。

另一方面，壓迫家庭消費的稻米價格也開始出現下降。由於同比漲幅超過5%的工資漲率，如果實際工資逐漸趨於正值，那麼消費主導的內需部門將被認爲是支撐經濟的因素。實際上，主要零售業的同店銷售額呈現出良好的數字。盡管入境需求的高峯感將成爲逆風，但國內需求是否會擴大將是關鍵所在。

馬內克斯證券 財務智能部 山口 慧太